Spojené státy
Citlivost dluhopisového trhu na velikost základních úrokových sazeb v hospodářství se projevuje výrazně právě v období, kdy jsou sazby na svých dlouhodobých minimech. Po oznámení zápisu ze zasedání měnového výboru Fedu vyšlo najevo, že bankéři nakousli téma konce zvyšování sazeb opět o něco konkrétněji. Trh reagoval silným oslabením dolaru (profil, názory) a mírným posílením na dluhopisovém trhu. Na závěr týdne ale působila proti posílení trhu vyšší čísla jádrové inflace.
V tomto týdnu budou zveřejněna citlivá data z amerického realitního trhu. Pokles prodejů stávajících a nových domů by mohl podpořit dluhopisový trh, výnosy dlouhodobých dluhopisů by se mohly vrátit zpět pod 5,00 % (viz graf).
Zároveň nám páteční číslo amerického HDP zřejmě potvrdí slušný vývoj v prvním čtvrtletí (Bloomberg: +4,9 %).
Eurozóna
Stagnující výnosová křivka bez větší impulsů dokončila týden tam, kde ho začala. Ekonomické ukazatele dopadly podle očekávání trhu. ECB potvrdila domněnku o červnovém zvýšení sazeb. Mírný pokles výnosů tak odráží spíše nálady trhu.
Region střední Evropy
Poslední týden v dubnu zasedá česká, polská maďarská i slovenská centrální banka. Sazby se pravděpodobně měnit nebudou.
Vysoká inflace na Slovensku ale donutí centrální banku zvýšit sazby vícekrát než její "sestřičku" v Praze. I když inflace byla minulý týden pod očekáváním (+ 4,3 %), je stále vysoká.
Dluhopisovému trhu v Maďarsku by mohlo pomoci uklidnění situace po volbách - zvítězili vládnoucí socialisté s liberály. Důležitá budou samozřejmě prohlášení o budoucím postoji ke katastrofálnímu stavu veřejných financí. Již v prvním čtvrtletí tohoto roku Maďarsko vyčerpalo polovinu letošního státního deficitu.
Srovnání výnosů českých, evropských a amerických vládních dluhopisů
Zdroj: Bloomberg, AKAM
Výnos do splatnosti vládních dluhopisů |
|
USA |
EU |
ČR |
HU |
PL |
2 roky |
4,90 |
3,31 |
2,74 |
6,84 |
4,30 |
týdenní změna |
0,001 |
-0,009 |
-0,018 |
-0,110 |
-0,038 |
měsíční změna |
0,163 |
0,097 |
0,096 |
-0,080 |
0,133 |
3 roky |
4,90 |
3,48 |
3,05 |
6,95 |
4,47 |
týdenní změna |
-0,010 |
-0,021 |
0,020 |
-0,160 |
-0,055 |
měsíční změna |
0,187 |
0,231 |
0,183 |
-0,110 |
0,104 |
5 let |
4,91 |
3,69 |
3,39 |
6,91 |
4,81 |
týdenní změna |
-0,010 |
-0,026 |
0,053 |
-0,170 |
-0,012 |
měsíční změna |
0,219 |
0,243 |
0,271 |
-0,160 |
0,150 |
10 let |
5,01 |
3,95 |
3,90 |
6,91 |
5,03 |
týdenní změna |
0,005 |
-0,006 |
0,025 |
-0,170 |
-0,017 |
měsíční změna |
0,291 |
0,285 |
0,303 |
-0,060 |
0,185 |
Zdroj dat: Bloomberg, AKAM |
Autor pracuje jako Portfolio Manager Assistant ve společnosti Atlantik-Kilcullen Asset Management.
Zvýší ČNB a ECB sazby? Jaká data přinese americký realitní trh? Jaké dluhopisy držíte?
Sdílejte článek, než ho smažem