Dluhopisy: klesající trh realit v USA ovlivňuje kapitálové trhy

Dluhopisy: klesající trh realit v USA ovlivňuje kapitálové trhy
Minulý týden došlo díky pozitivním informacím k růstu dluhopisů, a to jak v USA, tak v Evropě. Dat však bylo jako šafránu. Ke konci týdne se na trzích v USA odrazila statistika poklesu prodeje nově postavených domů a americká výnosová křivka se posunula mírně níže.

Spojené státy

Mnozí analytici se domnívají, že budoucí ochlazení americké ekonomiky nastane přes trh nemovitostí. Pokud si americký spotřebitel uvědomí, že se mu při klesající hodnotě jeho domu relativně zdražuje jeho hypotéka, začne více šetřit a v konečném důsledku dojde k oslabení domácí poptávky, která je hlavním přispěvatelem HDP v americké ekonomice (až 65 %).

Klesající trh realit je tedy silným podnětem (podle této prognózy) pro příliv či odliv investorů z kapitálových trhů. Páteční číslo prodaných nových domů (-10,7 % meziměsíčně a nejméně od roku 1997) velmi zaostalo za očekáváním trhu a bylo signálem pro korekci jak na akciových tak na dluhopisových trzích. Ostatní data vesměs nepřekvapila, výnosy mírně klesaly především na kratším konci výnosové křivky.

Eurozóna

Makroekonomická data nepřekvapila. Stabilní růst cen je v současnosti největší prioritou ECB. Inflace je stále na nízkých úrovních, odhady inflace ze spolkových zemí největší evropské ekonomiky (Německo) se také nejeví výrazněji nad očekáváním trhu.
ECB pokračuje v nejasných výrocích o vývoji úrokových sazeb, trh počítá s nárůstem o 0,50 % do konce roku 2006.

Region střední Evropy

Také střední Evropa se v minulém týdnu obchodovala ve velmi poklidné náladě. Situace v ČR byla negativně ovlivněna pouze investorským sentimentem. Mírný růst výnosů lze přičíst nestabilní politické situaci v Polsku a schodkům veřejných rozpočtů v Maďarsku.

ČNB zasedá ve čtvrtek. Opět to jiskří slovními intervencemi proti růstu české koruny. Podobné hlasy spíše nahlodávají stabilitu trhu než přispívají účelu, pro který jsou vyřčena. I když někteří mluví o nižších sazbách po zasedání, lze předpokládat, že se většina bankovní rady nepřikloní ke změně.

Polská politická krize hrozí dalšími předčasnými volbami. Existuje pravděpodobnost, že by se po nich mohly do vlády podívat menší populistické strany. Proto jsou investoři velice citliví k jakékoliv změně, což se projeví v celém středoevropském regionu. Jinak tento týden zasedá polská a slovenská centrální banka. Čekáme stagnaci úrokových sazeb. V Polsku díky politice není prostor pro snižování, na Slovensku by NBS překvapila zvýšením o 25 bb.

 

Tabulka: Výnos do splatnosti vládních dluhopisů
13.-17.3.2006 USA EU ČR HU PL
1 rok 5,09 3,18 2,25 6,75 4,07
týdenní změna -0,02 -0,05 0,02 0,20 0,08
měsíční změna 0,01 0,18 0,19 0,47 -0,02
3 roky 4,66 3,29 2,86 7,14 4,32
týdenní změna 0,03 0,03 0,05 0,19 0,07
měsíční změna -0,04 0,21 0,14 0,34 0,06
5 let 4,66 3,44 3,12 7,08 4,62
týdenní změna 0,04 -0,03 0,00 0,18 0,09
měsíční změna 0,02 0,19 0,09 0,28 0,14
10 let 4,67 3,63 3,59 7,01 4,80
týdenní změna 0,00 -0,06 0,01 0,13 0,07
měsíční změna 0,10 0,14 0,16 0,21 0,09
Zdroj dat: Bloomberg, AKAM

Autor pracuje jako Portfolio Manager Assistant ve společnosti Atlantik-Kilcullen Asset Management.

Jaké dluhopisy držíte vy? Jakým regionům věříte nejvíce? Je vaše portfolio úspěšné?

Líbil se vám článek?

+7
AnoNe
Vstoupit do diskuze
V diskuzi je celkem 3 komentářů

Hledáte nové bydlení?

Berzrealitky

Vyzkoušejte náš katalog nemovitostí, při jehož tvorbě jsme se spojili s předním českým portálem Bezrealitky.

A tohle už jste četli?

Dluhopisy: období korekce mají za sebou

23. 3. 2006 | Robert Šíbl

Dluhopisy: období korekce mají za sebou

V minulém týdnu se v Evropě růst výnosů zastavil a americké vládní dluhopisy dokonce mírně posílily. Co bylo příčinou? Podívejme se na týdenní vývoj dluhopisových trhů v USA, eurozóně... celý článek

Jak se vedlo a povede světovým ekonomikám: březen

15. 3. 2006 | Robert Šíbl

Jak se vedlo a povede světovým ekonomikám: březen

USA si i nadále udržují vysokou výkonnost, ovšem na úkor rekordního zadlužení. Makroindikátory eurozóny naznačují toužebně očekávané, i když jen velmi mírné, oživení. Raketový růst... celý článek

Zisky akciových trhů střední a východní Evropy v roce 2005

28. 2. 2006 | Stanislav Volek | 1 komentář

Zisky akciových trhů střední a východní Evropy v roce 2005

Když akciové trhy střední a východní Evropy dopadly v létě 2002 na svá dlouhodobá dna, jen málokdo tehdy tušil, že nastává jejich spanilá jízda, která s menšími přestávkami pokračuje... celý článek

Předpověď burzovního počasí pro rok 2006

13. 1. 2006 | Stanislav Volek

Předpověď burzovního počasí pro rok 2006

S novým rokem se s odhady letošního vývoje finančních trhů roztrhl pytel. Zajímá vás, co říkají akcioví prognostici vyznávající tržní trendy a cykly? Čeká nás volatilní rok? Jak dlouho... celý článek

Magická čtyřka čaruje i nad akciovými trhy

23. 12. 2005 | Stanislav Volek

Magická čtyřka čaruje i nad akciovými trhy

Již pro staré Řeky mělo číslo 4 zvláštní význam. Aplikace čtyřky na dlouhodobý průběh akciového trhu možná zní bláznivě, rozhodně ale přináší zajímavé výsledky. Říká, že další výraznější... celý článek

Partners Financial Services

Používáte nástroj pro blokování reklamy. Pokud nám chcete pomoci, vypněte si blokování reklamy na našem webu. Zde najdete jednoduchý návod. Děkujeme.