Analýza: Přišel čas prodat akcie

Jan Traxler | rubrika: Analýza | 17. 6. 2013 | 16 komentářů
Index S&P 500 se v květnu vyšplhal na nové historické maximum. Nazrál čas redukovat akciové investice.

Abychom udrželi kvalitu diskuze pro slušné čtenáře, je nutné se před vložením komentáře přihlásit. Jste tu poprvé? Pak se nejdřív musíte zaregistrovat. (Už jsem, ale zapomněl jsem heslo!)

Přihlásit se

Příspěvek s nejvíce kladnými hlasy

19. 6. 2013 21:20

jasný a ještě tu o perníkový chaloupce prosím....

Zobrazit celé vlákno

+3
+-
Reagovat na příspěvek

Příspěvek s nejvíce zápornými hlasy

18. 6. 2013 14:16, Pavel Filip

Podívejme se na váš výrok "Ale neznamená to, že když budu lepší (než index), tak někdo musí být nutně horší (než index)."

Mějme kapitálový trh o hodnotě T = C + K, na němž jsou obchodovány jen akcie právě dvou firem, F a G, a na němž působí právě 2 investoři, I a J. Nechť má firma F tržní kapitalizaci rovnu C a nechť má firma G tržní kapitalizaci K takovou, že K = C.

Sestavme nyní index, například takový, že v něm firma F i firma G každá zaujímají podíl (C = K)/T = 0,5 = 50 %.

Dejme tomu, že za jeden rok prověříme, kolik akcie firem F a G vydělaly, a vidíme, že výnos z akcií firmy F činí například 10 % a výnos z akcií firmy G například 0 %.

Kolik činí výnos našeho indexu za sledovaný rok? Označme jej třeba R a sestavme si lineární rovnici

0,1(C/T) + 0(K/T) = R

v níž koeficienty (C/T) = (K/T) = 0,5 = 50 % jsou po řadě tržní podíly firem F a G a koeficienty 0,1 = 10 % a 0 = 0 % jejich výnosy. Rovnice dává jediné řešení

R = 0,05 = 5 %

Index tedy vydělal za sledovaný rok 5 %.

Předpokládejme nyní, že investor I je stockpicker, který držel po celý sledovaný rok všechny akcie firmy F a nedržel žádné akcie firmy G. Výnos portfolia investora I proto činí 10 %. Vzhledem k tomu, že na trhu působí právě 2 investoři, znamená to zároveň, že investor J je také stockpicker a že držel všechny akcie firmy G a nedržel žádné akcie firmy F. Výnos portfolia investora J proto činí 0 %.

Lze tedy říci, že investor I vydělal více než index na úkor investora J.

-6
+-
Reagovat na příspěvek

Další příspěvky v diskuzi (celkem 16 komentářů)

21. 12. 2014 8:11

Tak to se nacekas kamarade.
0
+-
Reagovat | Citovat | Nahlásit

Zobrazit celé vlákno

19. 6. 2013 21:20

jasný a ještě tu o perníkový chaloupce prosím....
+3
+-
Reagovat | Citovat | Nahlásit

Zobrazit celé vlákno

19. 6. 2013 16:29 | DD

Co se týče ETF - nekupuji, neprodávám. Např. mám prodané červencové opční kontrakty UVXY - strike 100 call a 50 put. To je skvělé rozmezí a nabízí přes 10% netto zisk měsíčně. Proč se o podobných věcech na českých serverech nepíše? ... Podvodné firmy nechtějí asi prozrazovat své know-how... už chápu. Jedině opce dokáží vydělávat se slušným poměrem zisk/riziko.
-2
+-
Reagovat | Citovat | Nahlásit

19. 6. 2013 11:08 | Pavel Filip

Hmmm. Prý že index není statistika. To je dobrý vtip, který si zaslouží cenu za IQ tykve.
"INDEX. A statistical measure of the value of a certain portfolio of securities." (Farlex Financial Dictionary)
"INDEX. A statistical measure of change in an economy or a securities market. In the case of financial markets, an index is a portfolio of securities that represent a particular market or a portion of a market." (Investopedia's Guide to Wall Speak)
0
+-
Reagovat | Citovat | Nahlásit

Zobrazit celé vlákno

19. 6. 2013 9:28 | Pavel Filip

Dovolil bych si ocitovat ze str. 70 článku "Portfolio Advice for a Multifactor World" (John Cochrane):
"Bear in mind, however, that the average investor must hold the market portfolio. Thus, multiple factors and return predictability cannot have any portfolio implications for the average investor. In addition, for every investor who should follow a value strategy or time the market for the extra returns offered by those extra risks, there must be an investor who should follow the exact opposite advice."
Zájemcům rád přeložím, poněvadž je to krásný kontrapunkt k celému článku, není-liž pravda. Zkrátka pozor na zaručené rady.
0
+-
Reagovat | Citovat | Nahlásit

18. 6. 2013 14:16 | Pavel Filip

Podívejme se na váš výrok "Ale neznamená to, že když budu lepší (než index), tak někdo musí být nutně horší (než index)."
Mějme kapitálový trh o hodnotě T = C + K, na němž jsou obchodovány jen akcie právě dvou firem, F a G, a na němž působí právě 2 investoři, I a J. Nechť má firma F tržní kapitalizaci rovnu C a nechť má firma G tržní kapitalizaci K takovou, že K = C.
Sestavme nyní index, například takový, že v něm firma F i firma G každá zaujímají podíl (C = K)/T = 0,5 = 50 %.
Dejme tomu, že za jeden rok prověříme, kolik akcie firem F a G vydělaly, a vidíme, že výnos z akcií firmy F činí například 10 % a výnos z akcií firmy G například 0 %.
Kolik činí výnos našeho indexu za sledovaný rok? Označme jej třeba R a sestavme si lineární rovnici
0,1(C/T) + 0(K/T) = R
v níž koeficienty (C/T) = (K/T) = 0,5 = 50 % jsou po řadě tržní podíly firem F a G a koeficienty 0,1 = 10 % a 0 = 0 % jejich výnosy. Rovnice dává jediné řešení
R = 0,05 = 5 %
Index tedy vydělal za sledovaný rok 5 %.
Předpokládejme nyní, že investor I je stockpicker, který držel po celý sledovaný rok všechny akcie firmy F a nedržel žádné akcie firmy G. Výnos portfolia investora I proto činí 10 %. Vzhledem k tomu, že na trhu působí právě 2 investoři, znamená to zároveň, že investor J je také stockpicker a že držel všechny akcie firmy G a nedržel žádné akcie firmy F. Výnos portfolia investora J proto činí 0 %.
Lze tedy říci, že investor I vydělal více než index na úkor investora J.
-6
+-
Reagovat | Citovat | Nahlásit

18. 6. 2013 12:53

Tak jest, index není průměr, index není medián, index není statistika.
0
+-
Reagovat | Citovat | Nahlásit

Zobrazit celé vlákno

18. 6. 2013 11:54

Nepochopil... Ano, můžu být lepší nebo horší než index. Ale neznamená to, že když budu lepší, tak někdo musí být nutně horší. Doporučuji vřele to mezi oběma ušima, autor Vy sám.
0
+-
Reagovat | Citovat | Nahlásit

Zobrazit celé vlákno

18. 6. 2013 10:59 | Pavel Filip

Předem nevíte, jestli stockpickingem vyděláte víc nebo míň než index. Může to být oběma směry. Akorát to může být poměrně krutý pád, stejně jako to může být fantastický úspěch, pochopitelně. Obojí dílo náhody. Jako ve Sportce nebo na automatech... :))
Doporučuji vřele "Portfolio Advice for a Multifactor World" nebo "New Facts in Finance" (autor John H. Cochrane z Chicago Booth School of Business).
0
+-
Reagovat | Citovat | Nahlásit

Zobrazit celé vlákno

18. 6. 2013 10:32

Tomuhle se říká nadinterpretace.
0
+-
Reagovat | Citovat | Nahlásit

Zobrazit celé vlákno

18. 6. 2013 9:45

Tvoje jednoduchá úvaha není správná. Příště zkus víc používat mozek a méně naučené teorie. Můžu vydělat víc než index úplně normálně tím, že jdu cestou stock pickingu. Ale nikdo nestaví pozice doplňkově indexu než já, aby vyrovnal moji pozici.
Myšlenka je taková, že většina index nepřekoná. Z podstatty věci pravděpodobnosti. Proto spousta lidí investuje pasivně. thats it
0
+-
Reagovat | Citovat | Nahlásit

Zobrazit celé vlákno

18. 6. 2013 9:38 | Pavel Filip

Jde o to, že pan Traxler mluví o nějaké "klasické správě" a má přitom na mysli aktivní management. Z jeho dikce je zjevné, že indexová správa je něco inferiorního, přitom svět se má přesně opačně. Autor to (doufejme) ví, nepochybně zná pojmy "arithmetic of active management" (nositel Nobelovy ceny Sharpe) či "humble arithmetic" (zakladatel Vanguardu Bogle) nebo "equilibrium accounting" (autor hypotézy efektivního trhu Fama). Že napíše, kde si můžu ETF koupit, je šlechetné, ale není to jádro pudla ani kokršpaněla nebo - kýho šlaka - žádného jiného čokla ni čoklíka. Když totiž zároveň tvrdí, že ETF je dobré tak leda kvůli tomu, abych nakrátko prodal akcie (spekuloval na pokles), tak dělá čtenářům peníze.cz službu medvědí. Kdy konečně napíše, že všichni nemůžou porážet index, protože index je průměr a všichni nemůžou být nadprůměrní? A že když někdo vydělá VÍC než index, musí někdo za stejné období vydělat MÍŇ než index?
0
+-
Reagovat | Citovat | Nahlásit

Zobrazit celé vlákno

17. 6. 2013 22:14 | Malá Lulu

Je to ještě dál: "Tento ETF je možné nakoupit prostřednictvím prakticky kteréhokoliv brokera na akciové burze v New Yorku."
0
+-
Reagovat | Citovat | Nahlásit

Zobrazit celé vlákno

17. 6. 2013 13:26 | Pavel Filip

"(...) pouze kopíruje vývoj indexu, nedělá klasickou správu majetku. (...)"
Miluju tyhle věty! Jenom netuším, jestli autor opravdu takhle uvažuje, což při jeho inteligenci považuju za absolutně nemožné, nebo jestli jenom z nouze marketinguje, protože indexové akciové fondy u nás v podstatě nejsou k prodeji. Těším se, až budou, co bude v článcích pak. Že by se z indexové správy stala klasika? Taková svíčková nebo vepřoknedlo? Co vy na to, přátelé? Dobrou chuť, pokud právě obědváte!
-1
+-
Reagovat | Citovat | Nahlásit

17. 6. 2013 8:57 | Petr Vysočina

Ladislave, jak to děláte, že na Jana Traxlera reagujete už ve tři ráno? Už jsem si toho všiml minule :-). To hledáte takhle časně na seznamce tu vdovu s dětma nebo píšete přímo z taxíku? :-) Jinak reakce na článek: I v této době je spousta akcií s dobrými fundamenty. Ale je pravda, že poslední americký titul jsem před měsícem prodal. Pokud k propadu skutečně dojde, mám nachystanou hotovost, abych využil situace.
+2
+-
Reagovat | Citovat | Nahlásit

Zobrazit celé vlákno

17. 6. 2013 3:14 | Bedja

50% textů v internetu je lež, to je stará věc a je v pořádku, když to někdo udržuje na té úrovni 50%. Pravda ale je, že akcie jsou uprostřed jejich růstu a rostoucí úroky centrální židovské banky na tom nic nezmění. Levné akcie je nutno kupovat každý měsíc a za všechny peníze. I když by bylo člověku 65 let, měl by mít 100% peněz v akciích, protože dividendy jsou ten nejlepší důchod a nejlepší dědictví pro vdovu a děti.
-1
+-
Reagovat | Citovat | Nahlásit

Ušetřete s Peníze.cz

Naši čtenáři s námi ušetřili už  16 368 736 Kč. Podívejte se na poslední poptávky a vyzkoušejte nás také. Vše je zcela zdarma.

Spočítejte si

Finanční rezerva

měsíců
%
měsíců

Rozšířená verze kalkulačky

Další kalkulačky

Interaktivní grafiky

Nemáte v peněžence poklad? Tyhle koruny jsou vzácné

Nemáte v peněžence poklad? Tyhle koruny jsou vzácné

Zlatý svatováclavský pětidukát z roku 1937, který se před týdnem vydražil za rekordních...více

Nejlevnější byty v Česku. Podívejte se, co koupíte za půl milionu

Nejlevnější byty v Česku. Podívejte se, co koupíte za půl milionu

Byty dál prudce zdražují. Přesto se dají najít i za půl milionu korun. Jak vypadají a...více

Tyhle řetězce mizí z Česka. Nepřežily covidové peklo

Tyhle řetězce mizí z Česka. Nepřežily covidové peklo

Dva roky s covidovými omezeními a uzavírkami znamenaly pohromu jak pro mnoho menších kamenných...více

Nové tipy, kam na výlet. Radši s plnou peněženkou

Nové tipy, kam na výlet. Radši s plnou peněženkou

Pod Králickým Sněžníkem se otevírá Sky Bridge – nejdelší visutý most pro pěší na světě....více

Doporučujeme

Proč jsme doteď ksakru spali? Tahle malá součástka mění celý svět

Proč jsme doteď ksakru spali? Tahle malá součástka mění celý svět

Ta částka je až absurdní: 289 miliard dolarů, bezmála sedm bilionů Kč, na čipy. Spojené...více

Najít koš na prádlo není superschopnost vyhrazená matkám. Ženy, které se obětují pro rodinu,...

Najít koš na prádlo není superschopnost vyhrazená matkám. Ženy, které se obětují pro rodinu, ubližují svým dětem

Všichni je známe. Buď byla taková naše vlastní matka, tchyně nebo máme podobnou kamarádku....více

Nejsilnější dívka na světě. Utekla z Afghánistánu a teď chce do Serie A

Fatima Haidari v Itálii pokračuje v tom, co jí Tálibán loni zakázal – studuje a hraje...více

Dôchodky sa v roku 2023 radikálne menia: Toto môžete očakávať + kalkulačka

Dôchodky sa v roku 2023 radikálne menia: Toto môžete očakávať + kalkulačka

Systém so zastrešeným dôchodkovým vekom schválený vládou v roku 2019 sa bude opäť meniť....více

Přihlášení k newsletteru

Změny, novinky a aktuality ze světa osobních financí přehledně ve vaší schránce – čtěte náš pravidelný newsletter.

Informace ke zpracování osobních údajů

Souboj osobností

Kdo je vám sympatičtější? Hlasujte v našem souboji osobností a zvolte si svého oblíbence (případně menší zlo). Stačí kliknout na fotografii.

Ivan Langer

politik a podnikatel

Ludmila Müllerová

politička

Ivan Langer
ÚSPĚŠNOST
20,51 %

z 39 duelů
×
Ludmila Müllerová
ÚSPĚŠNOST
53,85 %

z 26 duelů

Chci jiný souboj
Souhrnné výsledky duelů

Partners Financial Services

Používáte nástroj pro blokování reklamy. Pokud nám chcete pomoci, vypněte si blokování reklamy na našem webu. Zde najdete jednoduchý návod. Děkujeme.