Neinvestujte podle zpětného zrcátka

Ta schopnost využít růstu či poklesu je spíše předvídavost, někdy i štěstí. Osobně bych bych v případě malého českého fondu uvítal spíše pasivního a levného portfoliomanagera než ambiciózního věštce. A taky bych uvítal, kdyby svou pasivitu portfoliomanageři jasně deklarovali. Ať prosím jasně řeknou obor či region, ale svou předvídavost ať si nechají pro své vlastní peníze. Jestli totiž budu lít peníze např. do fondu co kupuje NASDAQ, tak by se mohlo stát, že managera fondu chytne opatrná nálada a půjde v rámci svých procent proti mé úvaze.

Aktivní smíšené fondy, jak jsem zde už pod jinými nicky několikrát napsal, zde v Česku tragicky (obecně) selhaly. Připouštím, že čestné výjimky mohou být, ale vždy nutno zvážit, zda-li kladný výsledek fondu nebyl v tomto případě spíše kouzlem nechtěného. Jsem po zkušenostech velký pesimista, i když se domnívám, že právě toto klienti potřebují. Ne tedy udělat dotazník na odolnost a potom staticky na všechny časy namixovat z fondů pevný poměr peněžní trh:dluhopisy:akcie, na 20 let vystaráno. Ale snažit se využít hospodářského a já nevím jakého sezónního cyklu a potom tento poměr průběžně, předvídavě upravovat.

Ad 1) Ano, o toto jsem se před lety také snažil. Žel, dnes se už investiční společnosti "úspěšně" starají o to, abych potřebné a aktuální informace k rozboru "raději" neměl. Opravdu nevím, kterou z "tuzemských" společností si vybrat, navíc osobitost portfolio manažerů se vytrácí, stejný více či méně gumový rohlík se totiž prodává v Praze nebo zde u nás, tj. v pohraničí a na vesnici. Navíc, jak dlouho vydrží na svém místě takový portfolio manažer fondu?

ad 1) Pokud je portfoliomanažer slabší, je tu šance, že ho investiční společnost vymění. Právě proto, že veřejnost vybírá fondy podle minulých výnosů. Ani nejlepší portfoliomanažeři neslouží navěky. Navíc jejich schopnosti jsou výrazně omezeny statutem fondu. Pokud celý trh padá a jeden PFM má limit nejméně 60% akcií v portfoliu a druhý má limit jen 40% akcií v portfoliu, má to ten druhý s udržením kurzu snazší. Podobně nelze srovnávat fondy, jejichž regionální nebo oborové zaměření je odlišné. Proto mi takové porovnávání připadá jako příliš neefektivní a nespolehlivé.
ad 2) Osobně bych dno čekal o něco dříve - možná už je za humny. Pokud jde o daně, také se snažím nedat státu zbytečně ani groš. Ale když si spočítám, o kolik přicházím díky téhle lakomosti, vychází mi, že by se mi vyplatilo prodat i mladší PL. Čert vem daně, když bych zachránil před poklesem mnohem víc. A o maximální výnos přece jde.

Z pohledu bankovního "investičního poradce": Když sezóna býků pomalu končí, mám odvážnějšímu (rozuměj ziskuchtivějšímu) investorovi radit, aby nákup odložil o pár let? Při dlouhodobém poklesu se dá vydělávat jen s velkým rizikem na kladných korekcích, a to umí málokdo. Lepší by bylo jít prozatím do peněz a dluhopisů a později přejít s větší částí do akcií. Ale výnos pod 10% v nejbližších letech klienta neoslní a neprodám. Naštěstí tu máme kouzelnou formulku: "Minulý výnos není zárukou budoucích výnosů". Klient bude stejně oslněn stoupajícím grafem fondu tak, že tu větičku pustí druhým uchem ven. No uznejte, přece nepustím klienta ke konkurenci, která by ho podrazila úplně stejným trikem. A až bude zírat, jak mu to padá, přidáme další poučku o investičním horizontu. A kdyby to ani pak nevyšlo, připomeneme, že Minulý výnos...
Z mého pohledu: Zpětné zrcátko je užitečná věc, jen člověk nesmí zapomínat, že v něm vidí svět obráceně. Pomáhá odhadnout pravděpodobnost obratu. Výběr fondu (pokud sleduji maximální zhodnocení) je závislý na mnoha věcech. Věřím-li, že jsem schopen odhadovat budoucí vývoj, je pro mne důležitá vysoká středně a dlouhodobá volatilita. Vím, že růst fondu se někdy v budoucnu bude nejspíš opakovat. Ale to neznamená, že od tohoto dne, ani ve stejné výši. Pokud zrovna "zpětné zrcátko" signalizuje přehřátý kurz a nezvykle prudce roste (známka závěrečného spurtu), počkám. Pak se ptám, jaké šance má oblast, do které fond investuje. Protože počítám s častějším obchodováním v obou směrech, zajímají mne poplatky a možnost obchodovat online. Hodí se i zvýhodněný přestup z jednoho fondu do druhého. Pokud bych neplánoval aktivní obchodování, hledal bych mezi smíšenými fondy, které samy mění poměr akcií, dluhopisů a peněžních instrumentů v portfoliu podle situace. Opět bych zkoumal šance oblasti, do níž fond investuje a jeho minulou výkonnost srovnával s konkurencí stejného typu a cílení. Nakoupil bych v době, kdy věřím v budoucí delší růst akciového trhu a případně v horších časech přikupoval.

Zase špatně. Investujte podle zpětného zrcátka !!! 1. zjistěte si u akciových fondů jak jejich portfoliomanažer umí využít růstu či poklesu. Jak se růst, či pokles indexů promítne do shodnocení, nebo ztráty a co mohl a nemusel portfoliomanažer předvídat. Podle toho zvolte svůj fond. 2. Po růstu přichází pád. Po letošním enormním nárustu akcií v 1. čtvrtletí příjde zákonitě pád. Výběrem prostředků z akciového fondu jej jen urychlím a prohloubím. Peníze zaparkuji v korunovém fondu a část zisku vrazím do HZL. Počkám až na pokles na úplné možné dno (přelom červenec/srpen)a znovu investuji. Podzimní menší růst ignoruji z titulu neplacení daňí, prodám opět počátkem dalšího roku. Výnos by měl být 20 - 30 %. S části portfolia mohu využívat obou ročních maxim v 1. a 3. čtvrtletí.