Vyplatí se Evropa?

Intervence národních bank jsou těžko předpověditelné (jinak by neměly cenu). Problém, který ale možná bude muset ČNB řešit, je její politizace a silný tlak vlády na přizpůsobení politiky banky cílům ČSSD. Pokud vstupuje tato možnost do hry, činí investice, ve kterých jde o vztah koruny a eura výrazně riskantnější než by napovídaly statistické data.

To je otazka. Pokud nakoupite EUR za CZK a investujete do akcii denominovanych v EUR a soucasne bude dochazet k depreciaci USD ve vztahu k EUR, tak, pokud zamyslite vybrat Vami investovane penize a zpet smenit za EUR, vyvoj relace USD/EUR Vas vynos neovlivni, to mate pravdu. Ale neni duvodu, proc by se musela investice do euroakcii zhodnotit vic nez investice do americkych akcii. Vezmete si napriklad situaci, kdy posilovani EUR vuci USD je vyvolano rostoucimi urokovymi sazbami v eurozone, coz by pusobilo negativne na ceny akcii a tim padem by to mohlo vykompenzovat depreciaci USD. CNB samozrejme muze podle situace intervenovat proti vlastni mene, na tom neni nic zvlastniho.

Chcela by som sa spytat na vasu mienku na nasledujuce: v pripade, ze skutocne euro posilni voci dolaru, sa sice investicia do euroakcii zhodnoti viac ako investicia do americkych akcii, ale vzhladom na relativne pevnu vazbu medzi ceskou korunou a eurom sa pri transfere na koruny tento zisk neprejavi....prejavi sa len cisty rast akcie, s kurzovym narastom sa nebude dat pocitat. Ale si myslite, ce bude CNB intervenovat proti vlastnej mene na kurze euro/koruna??

Nejsem pravidelným účastníkem podobných diskusí, ale Vaše "diskuse" přiměla k reakci. Argument, že Evropa je méně zajímavá, protože je EUR slabé považuji za hrubé nepochopení investování do cenných papírů a doporučuji se věnovat něčemu rozumějšímu. Známá "jednoduchá" poučka říká: nakupuj dole a prodávej nahoře. Další teď opravdu jednoduchá poučka říká: nedájej všechna vajíčka do jednoho košíku. Pouček (smysluplných) však lze vymyslet hodně, ale zpravidla profesionál se podle nich dovede i chovat. Ale teď opravdu trochu vážně. Ať si šéfové Euro fondu myslí, co chtějí, jisté není nic, co je podle mého názoru pravděpodobné, že pravděpodobnost dalšího posílení USD proti CZK je méně pravděpodobná než opak. Bylo hezké, když proděláte na akcii a pohyb měn přesto ztrátu otočí do zisku. Myslím, že je zbytečné argumentovat odhady jako jistou skutečností. Snížení růstu ekonomik bylo jasné už při překročení 30$ hranice ropy a jejím dlouhém setrvání nad touto hranicí. Mylné je i se domnívat, že by Evropa mohla růst při stagnaci či dokonce poklesu USA (zatím nejsilnější ekonomiky), navíc zatím ještě pořád americké akciové trhy určují směr vývoje světových trhů (až na výjimky). Co stojí za diskusi je zda-li bude Evropa růst rychleji než USA nebo stejně či pomaleji, a jak se toto promítne na akciových trzích. Dnes je jasné, že Evropa se chce vyrovnat USA, jak se jí to podaří záleží na mnoha faktorech a jedním z nich je bezesporu vysoká ceny ropy, která na Evropu doléhá více než na USA. Evropa je však zatím v růstové fázi naproti tomu USA zpomalují růst (záměrně - nechtějí se "přehřát"). Všem, kteří budou investovat jak do USA tak do Evropy přeji šťastnou ruku a růst minimálně 20% (vždyť to zas tolik není - nebo je?).

Na každém trhu se objeví tituly, které rostou i přes obecný pokles. Háček je v tom je "objevit". To už zde ale spousta lidí psala, např. srovnání se sportkou, atd.

Souhlasim s nazorem, ze investice do euro instrumentu skyta v dlouhodobem horizontu vyssi sanci na zhodnoceni nez v soucasnosti ponekud nervozni dolarovy trh. Trochu oleje do ohne se pokusily prilit produceni ropy ve vyzadovani plateb v Euru, ale jak se zda, trh to v poslednim tydnu nijak neovlivnilo. Kratkodobe je samozrejme mnohem ziskovejsi americky trh, ale jak pravi stara poucka vyssi zisky=vyssi riziko. Investici do eura v, rekneme sesti mesicnim horizontu, se podle me neda prodelat.

Problém je ale v tom, že koruna v podstatě přesně kopíruje euro - a jak je vidět i v posledních dnech, moc naděje na posílení eura není. Nebyl bych proto tak optimistický a Evropě se spíše v kratším horizontu vyhýbal. Stačí si přečíst vyjádření amerického ministra financí, že silné euro není v zájmu USA a je to. Když už, tak fondy s vyváženým vztahem euro a dolar, jinak se výrazně zvyšuje riziko.

Pokud jde o teritoriální rozdělení investice do akciových fondů, je v podstatě jedno kam investujete, protože i na klesajícím trhu se dají najít tituly, ze kterých složené portfolio může udělat výnos 20% p.a.. Pokud jde o taktiku ze strany českého investora, preferoval bych nyní podstatně větší zastoupení eurových investic už minimálně z toho důvodu, že je nyní podstatně větší pravděpodobnost posílení koruny k dolaru a stabilita (v rámci běžné fluktuace) k euru. Pokud se můžu vyjádřit k Vámi uváděné informaci v článku, že se v příštím roce očekává ještě větší růst německé ekonomiky než letos, tak mám pocit, že zrovna tento týden snížil německý ekonomický institut svůj odhad růstu ekonomiky na příští rok, a to hlavně z důvodu delšího období vysokých cen ropy, než bylo v původním odhadu.

Šéfové fondu Euro jistě nebudou tvrdit, že fond nebude úspěšný. Jejich prognóza je velmi odvážná. Dokud se Evropa nedohodne na intervenci Eura, bude ještě dlouho trvat, než fondy s i nvestováním v Euro do obligací a pen. trhu budou úspěšnější. Přikláněl bych se k akciím menších až středních společností z Evropy nebo k biotechnologiím a IT akciím v Americe.

Jenom jedna poznámka k technologiím - pokud jde člověk přes fondy, tak asi opravdu raději Ameriku, kde je mnohem širší výběr a výrazně lepší zkušenosti analytiků, ale pokud by měl člověk zájem o jednotlivé akcie, evropské technologie bych nezavrhoval. Především Němci nedávno intenzivně nastoupili do biotechnologií a velmi atraktivní bude vzhledem k měnící se kultuře podnikání i řada firem v oblasti klasického IT.