Příliš rychlý růst cen akcií? Někde možná ano.

Červenec bývá pro pražskou burzu, co se týče růstu akcií, jedním z nejhorších měsíců v roce. Letos to neplatí. Index pražské burzy si připsal 18,66 procenta. Dařilo se burzám na západě a i například Varšavská burza výrazně posílila o bezmála 15 procent. K růstu se akcienadechují i na začátku srpna, podpořené slibně vypadající údajem o propadu amerického HDP ve druhé čtvrtletí, který činil „pouze“ jedno procento.

Optimismus po dlouhé době vykazují i odhady analytiků. Predikce, týkající se zisků firem z indexu Standard and Poor’s 500 (S&P’s 500), měnili analyticipodle JPMorgan 896krát směrem vzhůru a 886krát směrem dolů. Naposledy tato situace, vyšší počet zvyšování než snižování odhadů, podle agentury Bloomberg nastala v dubnu 2007 před propuknutí krize podřadných hypoték. „V současnosti má výsledková sezona v USA za sebou první polovinu a obavy z negativních překvapení se zatím nenaplnily. Naopak zhruba tři čtvrtiny výsledků společností za uplynulý kvartál překonaly očekávání analytiků v průměru o více jak deset procent,“ tvrdí Milan Vaníček, hlavní analytik Atlantik. Agentura Bloomberg tvrdí, že od roku 1993, kdy jsou čísla k dispozici, byl dosavadní rekord podílu předpovědí, které byly nižší než reportované výsledky, 72,3 procenta.

Růst podporují i odhady ziskůna příští rok. Průměrný zisk na akcii z indexu S&P’s 500 je odhadovaný na 74,54 dolaru. Index P/E, který měří podíl ceny k zisku neboli na jaký násobek zisku si investor určitou akcii či index cení, ukazuje, že při tomto zisku by ukazatel P/E pro index S&P’s 500 dosahoval hodnot kolem 13,25. Podle agentury Bloomberg je průměr posledních pěti let 16,54, takže pokud by se v následujícím roce, za předpokladu, že recese je opravdu u konce, měla hodnota ukazatele vyšplhat zpět k průměru, znamenalo by to růst indexu o 25 procent.

I přes krátkou historii se dá ukazatel P/E použít i na pražskou burzu. Pro index PXbyla jeho hodnota na konci července 20,63. Od začátku počítání indexu PX je jeho průměr 15,63. Současné ocenění akcií je tedy poměrně výrazně nadprůměrné. „ To může v podmínkách stále přítomné ekonomické receseznamenat prostor pro korekci, zvláště po tak rychlém růstu, jaký pozorujeme v posledních týdnech,“ tvrdí Marek Hatlapatka, analytik Cyrrus. Náprava v průběhu roku může být skrze vyšší zisky firem, což by znamenalo sestoupení z nebezpečně vysokých hodnot ukazatele P/E, nebo skrze pokles cen akcií. To by mělo na ukazatel stejný efekt jako lepší výsledky hospodaření.

Česko má za sebou zatím oznámení výsledků tří společností z pražské burzy. Oproti USA ale odhady analytiků neporazila ani Telefónica O2, ani CETV, jejichž výsledky hodnotí analytici spíše jako zklamání. Na druhou stranu výrazně překvapila rakouská Erste Bank, majitel České spořitelny, jejíž zisk překonal odhad trhu o více jak 50 procent. V minulém týdnu také předběžné výsledky zveřejnila firma AAA Auto, které se podařilo dostat do černých čísel, a díky tomu její cena vylétla o pětinu vzhůru.

Ovšem rozhodující zprávy pro evropský akciový trh by měly přijít tento týden, kdy budou výsledky zveřejňovat významné finanční domy. Překvapivý výsledek, zisk 3,35 miliardy dolarů, zatím oznámila bankovní skupina HSBC, u které se očekávala ztráta 600 milionů dolarů. HSBC udržela solidní zisk díky obchodování s cennými papíry a pomalejšímu růstu špatných úvěrů. Zisk, i když mírně nižší než očekávaný, oznámila také banka Barclays. Dnes by měly výsledky oznamovat BNP Paribas, UBS, UniCredit, do konce týdne pak ještě Societe Generale (Komerční banka), Lloyds, KBC (vlastník ČSOB), Commerzbank a Royal Bank of Scotland. Na konci týdne USA zveřejní data z amerického trhu práce, která mohou potvrdit či vyvrátit, zda se opravdu zlepšuje situace v USA, jak naznačuje prudké zpomalení propadu amerického HDP.

Srovnávat se vyplatí

Kalkulátor.cz je srovnávač, který lidem šetří peníze ve světě energií, pojištění a financí. My počítáme, vy šetříte.

Porovnat nabídky dodavatelů

Sdílejte článek, než ho smažem