Jak na opce: opční burzy

Opční obchodování prošlo pozoruhodným vývojem. Kdysi se opce obchodovali tak, že tzv. put/call dealer inzeroval v odborném tisku (The Wall Street Journal) nabídku call a put opcí pro daný den. Investor, který chtěl koupit nebo prodat opce, telefonicky jednal s tímto dealerem. Opce, tehdy bez standardizace, expirovali v den určen jako počet dní od data transakce.

V roce 1973 byla otevřena první opční burza Chicago Board Options Exchange (CBOE). Opční obchodování začalo standardizovaným způsobem, zpočátku se obchodovalo s opcemi na 16 podkladových akcií.

Den otevření CBOE zachycuje následující historický snímek.

Do dnešních dnů prošla CBOE značným vývojem. Týká se to jak technického zázemí, tak široké nabídky produktů.

Pro zajímavost, CBOE má víc počítačových monitorů pod jednou střechou než jakákoliv jiná budova na světě, včetně vesmírného centra NASA. Tato opční burza používá 2 400 terminálů zobrazujících cenové informace a celkový počet monitorů je tady 4 500.

V průběhu let, jak se opce stávali víc a víc populárním investičním nástrojem, další burzy si také uvědomili tento potenciál. Opční obchodování začali nabízet i American Stock Exchange, Philadelphia Stock Exchange, New York Stock Exchange a další. Dnes se opce obchodují na více než 50 světových burzách. O burzách se více dočtete v článcích Kapitálový trh není strašák a Burzy, které hýbou světem.

Zůstaneme ještě chvíli u CBOE. Jak se rozšiřovala nabídka produktů?

LEAPS (Long-term Equity Anticipation Securities) - dlouhodobé opce (stručně zmíněné v tomto díle), jsou rovněž produktem CBOE, který byl uveden v roce 1990.

V dalších letech přišla tato opční burza s indexem VIX, který bývá označován jako barometr nálady investorů a tržní volatility.

Objem obchodů v roce 2 000 byl obrovský jak z denního pohledu (víc než 1 milión kontraktů), tak i ročního, kdy byla překonána hranice 300 miliónů kontraktů za rok.

Jak to na takové burze funguje?

Na burze CBOE se potkávají tyto skupiny lidí:

• Investor
• Broker
• Floor broker
• Market maker
• DPM (Designated Primary Market Maker)

Stručně si charakterizujeme každou kategorii.

Investor
Investor nebo obchodník, který se rozhodl pro opční obchodování.

Broker (makléř)
Makléř přebírá od investora jeho objednávky (telefonicky nebo přes on-line webovou platformu) a vysílá je na burzu k vykonání. Objednávky obchodované elektronicky bývají burzou během několika málo sekund vyplněny.

Floor broker (makléř přímo na parketu burzy)
Tento typ makléře vystupuje jako agent pro investory. Na parketu burzy obchoduje pro své zákazníky. Nemá povoleno obchodovat na svůj vlastní účet, aby nedocházelo k možnému konfliktu zájmů s objednávkami, které vyřizuje.

Market maker (tvůrce trhu)
Jejich obchodování je odlišné od investorů. Obvykle je nezajímá dlouhodobý směr podkladových aktiv. Preferují nižší zisky na každém obchodě a obchodují s velkým objemem. Poskytují tak velkou likviditu na opčním trhu. Obchodují s vlastním kapitálem a nemají povoleno zastupovat jiné investory.

Designated Primary Market Maker (jmenovaný primární tvůrce trhu)
Jedná se o obchodní firmu jmenovanou burzou za účelem zajištění spravedlivého a organizovaného trhu, který je firmou udržován v přidělených opčních třídách.

Trh opčního obchodování se dynamicky vyvíjí. Produktové inovace pokračují dál, tak jak investoři hledají nové cesty v řízení rizika svých portfolií. Opce jsou flexibilním nástrojem, který nabízí mnoho možností a strategií tak, aby naplnil různé investiční cíle. Od spekulací, využití finanční páky, přes ochranu již vytvořených zisků až ke strategiím zaměřeným na pravidelné investiční příjmy.

Počínaje dalším dílem začneme postupně procházet jednotlivé opční strategie.

Mohli byste pracovat jako makléř na burze? Víte, odkud slovo burza pochází a co znamenal jeho původní význam? Odpovězte v anketě a