Obchodujeme s akciemi na amerických trzích V.

V předchozích čtyřech dílech našeho seriálu věnovaného akciím jsme se obeznámili s akciovým prostředím. Zatímco až doposud seriál nepotřeboval rozlišovat mezi spekulanty a investory, při analyzování nákupních příležitostí už obě skupiny kupců akcií postupují odlišně. Spekulantovi je v podstatě jedno, proč akcie stoupá a jaké jsou její výhledy do budoucna, zatímco investor se svým minimálně půlročním horizontem (zisky z prodeje akcií po 6 měsících nepodléhají v ČR zdanění) se zase nezajímá o krátkodobé nálady a zajímá ho dlouhodobý trend.

Před vyhodnocováním trendů je dobré seznámit se také s jejich rozdělením. Použijeme dělení navržené klasikem americké burzy Charlesem H. Dowem:

Pro vyhodnocování akcií existuje celá řada nejrůznějších metod, přičemž každý obchodník přísahá na tu svoji a nedá na ni dopustit. Jenže žádná metoda není stoprocentní, většina metod nemá při naprostém dodržování valnou statistickou průkaznost. I z toho důvodu většina ekonomů teoretiků označuje tyto metody za indikativní, nikoliv tedy samostatně postačující.

Dva švýcarští ekonomové M. Drummen a H. Zimmerman provedli v létě roku 1992 průzkum, v němž u 4 300 evropských akcií sledovali, které parametry jsou odpovědné za volatilitu jejich kurzu. Podle průzkumu došli k následujícím závěrům:

Z této tabulky je zřejmé, že více jak polovina vlivů na volatilitu akcií zůstává nevysvětlena. Je to dobrá i špatná zpráva, protože pokud kvalitně analyzujete tu druhou polovinu, máte už/teprve půlku za sebou.

Především je vidět, že měnový pohyb je prakticky zanedbatelný, nejdůležitější ale jsou informace o tom, zda ekonomika roste globálně a lokálně (to je vlastně to, co udává světový a národní akciový index) a jak se daří odvětví, v němž firma podniká. Není to nic překvapivého, těžko můžete očekávat slušné výnosy od firmy, která podniká v naprosto neatraktivním oboru v potápějící se ekonomice. Tyto prognózy bývají volně dostupné na mnoha webech a u mnoha analytiků zdarma a z jejich kontroly se u obchodníka za čas stane automatická rutina.

Druhá polovina pohybů akcií zůstává nevysvětlena a průzkum Dummen-Zimmerman uváděl, že jde o data relevantní již k jednotlivým akciím. Podívejme se tedy na to, co by nám pomohlo tato data rozklíčovat. Asi vás vyděsí, kolik možností je, já jen připomínám, že je jich ještě mnohem více, tolik prostoru, ani důvěry v ně, ale nemám. Navíc existuje celá řada analytických programů, které analýzu provedou z větší či menší části za vás a výrazně vám pomohou. Časem si také vytipujete několik metod, jimž důvěřujete z více či méně objektivních důvodů.

Price/Earnings (P/E)

Jeden z nejstarších ukazatelů je označován jako P/E a je to poměr kurzu akcie (Price) vůči zisku na jednu akcii po zdanění (Earnings). Tento ukazatel moderní obchodníci používají obezřetně a berou ho s rezervou, protože se naučili více počítat s budoucími výnosy, než s výnosy minulými a to P/E nemůže tak jednoduše reflektovat. Nicméně akcie s vyšším poměrem P/E mají tendenci poskytovat nižší výnosy, pokud ovšem nejde o růstové akcie. O P/E najdete podrobnější informace v článku Hrátky s P/E.

Moving Average (MA)

Další exaktní hodnotu technické analýzy poskytuje Moving Average (Klouzavý průměr) označovaná jako MA. Vlastně jde o průměrnou změnu ceny v průběhu času. Tato hodnota je zajímavá v návaznosti na to, jak dlouhé období zachycuje, používat ji ale budou spíše daytradeři.
Vzestupný trend indikují zvyšující se hodnoty MA pro deset a dvacet dnů, případně uzavírací cena nad MA20 nebo MA50.

Tento ukazatel propaguje Alexander Elder ve svojí knize Trading for a Living. Force Index kombinuje tři nejdůležitější číselné ukazatele akcie a to změnu ceny, směr této změny a zobchodovaný objem.
Pokud FI u akcie klesá pod nulu, považuje se to za příhodnou chvíli pro nakupování, naopak hodnoty nad nulou zase pro shortování.
FI se v poslední době doporučuje kombinovat s MA a to tak, že se od hodnoty FI odečte MA spočítaná pro uzavírací ceny v třídenním a třináctidenním obchodním období.

Directional Moving Index (DMI)

Tento indikátor trendů vymyslel J. Welles Wilder a vyložil ho ve své knize New Concepts in Technical Trading Systems. Výpočet tohoto indexu je již o něco komplexnější a většinou vám jej již spočítá analytický software, postup pro každý případ najdete zde.

Vzestupný trend nastává, pokud ADX je větší než 30 (čím větší, tím lepší) a +DM je větší než -DM.
Sestupný trend nastává, pokud ADX roste nad třicet (více=lépe a -DM > +DM.

Klesající ADX ukazuje na to, že trh ztrácí směr. Pokud ADX klesne jak pod +DM tak pod –DM, tak to signalizuje, že trhu zcela došel dech. Nedoporučuje se obchodovat, pokud ADX klesne úplně dolů, Dr. Elder doporučuje s obchodováním počkat, dokud ADX nestoupne o čtyři body ze svého minima (například ADX stoupne ze 16 na 20). Tím déle, čím ADX zůstane pod hodnotou +DM i –DM, tím silnější bude následující trend. Když ADX vzroste nad hodnoty jak +DM tak –DM, signalizuje to přehřátí trhu a doporučuje se vybrat si zisky a počkat, až se ADX zase vrátí.

Praktický příklad:

Vysvětlivky k číslům v dolní polovině grafu:

1. –DM poklesl pod +DM, obchodovat jen short
2. Shortujte, pokud ADX vzroste nad +DM
3. Prodejte a realizujte své zisky, pokud ADX se navrací z hodnot nad +DM a –DM
4. Nakupujte dlouhé pozice, když ADX začne růst nad –DM
5. Prodejte dlouhé pozice a realizujte své zisky, pokud ADX se navrací z hodnot nad +DM a –DM
6. Prodejte všechny dlouhé pozice a nyní pouze shortujte, když –DM vzrostl nad +DM. ADX padá, o akcie je malý zájem.
7. Nakupujte do dlouhé pozice, +DM roste nad –DM
8. Na jednu stranu byste mohli nakupovat, protože ADX roste nad –DM, na druhou stranu je ale ADX velmi nízko a bylo by lepší neobchodovat, dokud se nezdvihne alespoň čtyři body nad svoji nedávnou nejnižší hodnotu.
9. Nakupujte do dlouhé pozice, +DM roste nad –DM
10. Nakupujte dlouhé pozice, ADX roste nad –DM
11. Uzavřete dlouhé pozice když -+DM padá pod -DM

Na tomto příkladě vidíte, jak užitečný může DMI být. Jde o skutečný příklad dvoutýdenního vývoje akcií Commonwealth Bank of Australia. Zelená barva je +DM, růžová –DM a modrá je ADX.

Ukázali jsme si několik postupů technické analýzy, jimž přikládám určitý stupeň důvěryhodnosti. To ovšem neznamená, že jde o jediné metody technické analýzy. V diskusním fóru jistě i ostatní čtenáři uvítají vaše postřehy a názory na další postupy technické analýzy. Příště bude řeč o analýze psychologické.

Podle čeho vybíráte ty "správné" akcie vy? Jak víte, za kolik je koupit?