Řada investorůsází na tzv. emerging markets,neboli rozvíjející se země. Vědí ale, co si vlastně kupují? K rozboru struktury portfoliaemerging markets nám poslouží index MSCI Emerging Markets, respektive ETF iShares, který tento index kopíruje. Jde o kapitalizační index, váhy jednotlivých akciív portfoliu jsou tedy pravidelně upravovány podle tržní kapitalizace.
Regionální struktura
Regionální rozložení portfolia je velmi široké. Největší podíl v indexu emerging markets zaujímá Čína, spolu s Tchaj- wanem dohromady činí téměř 30 %. Následuje Brazílie s 16 %. Na třetím místě by většina lidí očekávala Indii a pak Rusko. Nicméně větší podíl patří Jižní Koreji a před Rusko se dokonce vměstnala ještě Jihoafrická republika.
Hledáte výhodný firemní úvěr? Klikněte ZDE.
Česká republika, jež je taktéž řazena mezi rozvíjející se trhy, zaujímá v indexu zanedbatelné půl procento – konkrétně jsou v indexu zahrnuty akcie ČEZ, Komerční banka, Telefoniky O2a CME.
Podrobnou mapu, které země jsou řazeny mezi emerging markets a které mezi tzv. frontier markets, najdete zde.
Oborová struktura
Sektorové rozložení indexu je také vyvážené. Zhruba třicetiprocentní podíl připadá na „komoditní“ akcie, tedy sektory energie a materiály. Čtvrtinu portfolia tvoří finanční služby. Poměrně významný čtrnáctiprocentní podíl mají informační technologie, zejména díky Tchaj-wanu a Indii.
Největší pozice
Celkově má fond iShares v majetku přes 400 akciových titulů. Snaží se maximálně postihnout celou šíři rozvíjejících se trhů, věrohodně kopírovat index MSCI. Největší společností v tomto indexu je dle tržní kapitalizace Samsung Electronics. Žádná další akcie nemá v portfoliu větší váhu než 2 %. Ačkoliv kdyby se sečetly běžné a prioritní akcie, tak by dvouprocentní hranici překročily i brazilské společnosti Petroleo Brasileiro a Vale do Rio Doce.
| Samsung Electronics | 2,19 procenta | Jižní Korea |
|---|---|---|
| China Mobile | 1,98 procenta | Čína |
| Gazprom | 1,74 procenta | Rusko |
| America Movil | 1,65 procenta | Mexiko |
| CIA Vale do Rio Doce | 1,61 procenta | Brazílie |
| Banco Itau | 1,57 procenta | Brazílie |
| Taiwan Semiconductor | 1,50 procenta | Tchaj-wan |
| Petroleo Brasileiro | 1,50 procenta | Brazílie |
| 1,31 procenta | Indie | |
| Industrial and Commercial Bank of China | 1,22 procenta | Čína |
| Zdroj: iShares, 1. 9.2010 | ||
Podílové fondy většinou tupě kopírují index
Většina podílových fondůzaměřených na rozvíjející se trhy se snaží držet benchmarku, kterým zpravidla bývá index MSCI Emerging Markets. Jejich portfolia obsahují celkově méně akcií, ale většinou zahrnují všechny největší akcie a navíc v podobném poměru jako index. Díky vyšší nákladovosti pak pochopitelně ve výkonnosti zaostávají za indexovým fondem.
Fond, který chce být lepší než index, musí aktivně vybírat akcie, musí se snažit z univerza stovek akcií vybrat jen ty nejlepší. Mezi fondy veřejně nabízenými v ČR zaměřenými na rozvíjející se trhy se bohužel nenajde jediný, kterému by se to v minulosti dařilo. Většinou je to dáno tím, že mají příliš široké portfolio a pouze tupě kopírují index.
Aktivně spravované jsou fondy Pioneer a Franklin Templeton
Existují ale i výjimky, které jsou aktivně spravovány. Za pozornost stojí určitě fondy Templeton emerging markets a Pioneer Emerging markets. V minulosti měly sice horší výsledky než index, ale v následujících letech by tomu mohlo být naopak, neboť v uplynulých letech akcie rostly a padaly svorně napříč celým trhem, to pak bývají efektivnější indexové investice. Ovšem nyní jsme ve fázi, kdy se některým akciím bude dařit, zatímco jiné budou zaostávat. A právě v takových fázích je lepší sáhnout po aktivně spravovaných fondech.
Nicméně neodpustím si poznámku na závěr, oba zmíněné fondy by měly ještě více koncentrovat své jinak velmi dobré portfolio. 80 akcií v portfoliu je zbytečně moc. Poloviční počet titulů by byl efektivnější.
Autor je ředitelem a hlavním investičním manažerem FINEZ Investment Management.
Dlouhodobý investiční produkt
Myslete na sebe a zabezpečte se na penzi co nejlépe. Třeba investováním do široké nabídky fondů.
Sdílejte článek, než ho smažem
