Nová éra s covidem. Tištění peněz žene ceny nahoru

Covid umocnil bezbřehé zadlužování a monetizaci státních dluhů. Bilance centrálních bank bobtnají. Peněžní zásoba v USA stoupla v roce 2020 skoro o pět bilionů dolarů – zhruba o 28 procent!

To jsou peníze v systému navíc, které už nikdy nezmizí. Prozatím se projevují do „inflace bohatých“ – proto rostou ceny akcií, zlata, nemovitostí a dalších hmotných aktiv.

Časem se asi dostanou i do „inflace chudých“ – tedy růstu spotřebitelských cen. Meziroční inflace letos – ruku v ruce s ekonomickou recesí – klesla z únorových 3,7 % na listopadových 2,7 %. Ale vyčkej času...

S vyšší inflací a nízkými úroky se budeme prát ještě dlouhé roky. O to důležitější bude dobře investovat kapitál a ochránit úspory.

O autorovi

Zdroj: FINEZ

Jan Traxler je privátní investiční poradce a ředitel společnosti FINEZ Investment Management. Patří k předním českým expertům v oblasti investování. Prosazuje férovou provizi podílem na zisku. Preferuje investice, které generují stabilní výnosy. Publikuje pravidelně v řadě médií zaměřených na finance a investování. Kontakt: jan.traxler@finez.cz

Akcie na steroidech

Po jedenácti letech jsme opět zažili nefalšovanou paniku na akciových trzích. Během pouhých čtyř týdnů od půlky února do půlky března spadla hodnota většiny akciových indexů přibližně o 35 procent. Pak ale zakročil americký Fed následovaný dalšími centrálními bankami a bylo po „výplachu“.

Poslední dva měsíce navíc investoři vidí světlo na konci tunelu v podobě vakcíny proti covidu. Přestože v reálných ekonomických statistikách se probíhající druhá vlna lockdownu teprve projeví, akciové trhy už vzhlíží k očekávanému oživení a k návratu ziskovosti firem.

Hodnota indexu MSCI World i MSCI Emerging Markets stoupla v prosinci na nové historické maximum. A tak s výjimkou Evropy zakončí akciové trhy rok 2020 nakonec v plusu.

Nálada na trzích je sice pozitivní, jenže ocenění akcií na burze moc neodpovídá aktuální ekonomické realitě.

Koruna na houpačce

Měnové trhy byly v pandemickém roce obecně dost nevyzpytatelné, nezvykle kolísal také kurz české koruny.

Během února a března se koruna vůči euru propadla o 10 procent. Pak posílila, znovu spadla a zase posílila.

Podobné výkyvy jsme viděli i na kurzu vůči americkému dolaru. Ten však zároveň výrazně oslaboval k euru, potažmo tedy i ke koruně, takže kurz dolaru ke koruně je teď zhruba o čtyři procent nižší než před rokem.

Zlato nad 2000

Většina komodit, s nimiž se obchoduje na burze, v roce 2020 podražila. Kromě ropy – ta naopak prudce zlevnila.

Nejvíc rostly ceny drahých kovů. Zlato opět prokázalo svou „proti-panickou“ úlohu. Jeho cena rostla už loni z fundamentálních důvodů (nabídka/poptávka), letos ale vystřelila nahoru. V srpnu se dokonce krátce přehoupla přes hranici 2000 dolarů za unci. Od září pak jeho cena zatím spíš klesá.

Nemovitosti dál zdražují

Spousta z nás nad tím sice kroutí hlavou, ale ceny bytů a dalších nemovitostí v roce 2020 dál rostly. Od ledna do září v průměru o šest procent – covid, necovid. Poptávka je prostě větší než nabídka.

Poptávku letos umocnil výrazný pokles úroků u hypoték (přibližně z tří na dvě procenta) a zrušení daně z nabytí nemovitosti. Velkou část poptávky navíc dlouhodobě tvoří investoři, protože půda a nemovitosti fungují jako nejlepší ochrana před inflací.

Výnosy dluhopisů budou zaostávat za inflací

S příchodem covidu snížily centrální banky včetně ČNB své úrokové sazby prakticky na nulu. Adekvátně tedy klesly i úrokové výnosy u státních dluhopisů. S klesajícími úroky roste tržní cena dluhopisů (a naopak), takže většina dluhopisových fondů vykazuje za rok 2020 nízký, ale kladný výnos.

Ovšem o to nižší je zase jejich výnosový potenciál do budoucna. Většina Evropy se znovu nachází v oblasti záporných úrokových výnosů. A také v Česku jsou úroky státních dluhopisů hluboko pod úrovní inflace. Výjimkou je pouze PR projekt ministerstva financí nazvaný protiinflační Dluhopis Republiky.

Dluhopisové fondy, fondy peněžních trhů a také všechny konzervativní penzijní fondy nečeká vůbec snadné období. Budou mít problém vydělat si na náklady, natož aby dokázaly vygenerovat smysluplné výnosy.

Jan Traxler

Privátní investiční poradce a partner Long Capital. Založil investiční fond Otakar. Je odborným garantem portálů Nemovitostní-fondy.cz a FKI-fondy.cz. Investičnímu poradenství se aktivně věnuje od roku 2004. Patří mezi průkopníky... Další články autora.

Dlouhodobý investiční produkt

Myslete na sebe a zabezpečte se na penzi co nejlépe. Třeba investováním do široké nabídky fondů.

Založte si DIP

Sdílejte článek, než ho smažem