Malí akcionáři vytlačeni aneb uzákoněné bezpráví

"V červnu 2004 prošel prvním čtením ... návrh novely zákona o akciových společnostech, který zásadním způsobem ohrožuje budoucí vývoj práv minoritních akcionářů a je znám pod označením "squeeze-out zákon". Ten umožňuje držiteli více než 90 % kapitálu akciové společnosti, aby si najal znalce pro ocenění minoritních podílů a použil toto ocenění pro nucený odkup od minoritních akcionářů. Odkup je považován za ukončený v okamžiku, kdy je učiněna nabídka, bez ohledu na nabídnutou cenu či bez ohledu na férovost či nezávislost provedeného ocenění. Jediná obrana minoritních akcionářů je podat u soudu žalobu proti ceně, ale ne proti prodeji jako takovému. Pokud bude schválen tento zákon, pak bude mít devastující dopad."
(William Brader: Beyond Transition, čtvrtletník Světové banky, 4/2004)

Squeeze-out, neboli vytlačení minoritních akcionářů, je institut, který většinovému vlastníkovi (nad určitou hranici, v ČR nad 90 %) umožňuje odkoupit akcie minoritních akcionářů i proti jejich vůli. Používá se ve více zemích, nikde ovšem nemá podobu, kterou schválila česká poslanecká sněmovna. Tedy takovou, že majoritní vlastník sám vybírá znalce, který odhadne cenu akcie a za tuto cenu "majoritář" akcie převezme. Podání k soudu nemá odkladný účinek, majoritní vlastník zůstává vlastníkem i v případě, že nezaplatí. Není řečeno, čím má vlastně zaplatit - teoreticky by mohl poskytnout plnění například ve formě výrobků a podobně. Přesto se takový případ najde - je to ten, o kterém píše William Brader a týká se Ruska. Podobnost čistě náhodná? .

Návrh na vyvlastňování menšinových akcionářů, přilepený poslancem Doležalem k navýsost potřebné novele zákona zrychlujícího zápisy do obchodního rejstříku, vyvolává v občanovi pocit naprostého zmatení. Komunisté hlasují proti vyvlastňování, naopak část poslanců ODS, US-DEU a KDU-ČSL pro. Jak to tedy je s tím respektem k soukromému vlastnictví?

Od sociálních demokratů dnes může člověk bohužel čekat cokoli, US už na něco jako "páteř" dávno rezignovala. Co ale KDU-ČSL, naše nejkonzervativnější strana, a především, co horliví ochránci soukromého vlastnictví, ODS? Aby pravicové, nebo alespoň doprava tíhnoucí strany projevily, byť v případě ODS menšinově, takovouto neúctu k soukromému majetku, to je skutečně na pováženou. Vyvlastnění, navíc bez existence alespoň nějakého náznaku "veřejného zájmu", za cenu de facto stanovenou kupujícím, to už chce opravdu silný žaludek.

Jak podrazit nohy vlastním voličům

Tito "pravicoví" poslanci navíc fatálním způsobem narušili důvěru právě svých voličů. Vždyť drobní akcionáři jsou právě ti samostatní lidé, kteří se nebojí investovat, aktivně se o své peníze starat a nespoléhat na stát. Uvědomují si poslanci, jak znovu tyto drobné investory znejistili, jak narušili právní stabilitu?

Ve světle tohoto počínání jsou hlasité protesty představitelů ODS a US-DEU proti vyvlastňování pozemků naprosto nedůvěryhodné. Pouze konzistentní počínání jejich senátorů, kteří hájí soukromý majetek v obou případech, alespoň částečně zabraňuje pocitu, že se v české politice už zbláznili všichni.

Celá věc je o to horší, že například návrh důchodové reformy ODS je založen na možnosti individuálního investování jakožto nástroje zodpovědného občana pro zajištění ve stáří. Jak hodlá ODS přesvědčit občany, že právě toto je správná cesta, když někteří z jejích vlastních poslanců svými skutky ukazují, že ani nejzodpovědnější občan si nemůže být jist tím, jak dlouho si bude moci svůj legálně nabytý majetek podržet? Jestliže neví dne ani hodiny, kdy mu ho někdo proti jeho vůli, za prakticky libovolnou cenu a bez jakékoli náhrady způsobené škody, prostě sebere?

A vůbec nejhorší na celé věci je, že v prostředí našeho kapitálového trhu, už tak velice těžce a pomalu získávajícího ztracenou důvěru občanů, došlo k dalšímu otřesu. Ve chvíli, kdy by se patřilo jednat s každým malým akcionářem v rukavičkách, dostali tito lidé ránu pěstí. Ta přitom přilétla ze strany, kde očekávali naopak podporu, stabilitu a respekt k vlastnictví.

Zrušte nebo změňte, a to co nejrychleji

Je třeba urychleně předložit návrh na zrušení tohoto zlodějského ustanovení, a to takovým způsobem, aby ho žádný většinový akcionář nestačil využít. Jestliže je možné zajistit změnu zákona o zveřejňování platu manažerů v řádu hodin, mělo by se takové možnosti využít právě v tomto případě. Pokud novelu nebude vetovat prezident, zákonodárci by si navíc tímto postupem mohli zachovat tvář.

A pokud budou možnost squeeze-out, tedy vytěsnění menšinových akcionářů, chtít zavést, udělají to civilizovaným způsobem. To znamená, že cena bude odvozena od ceny tržní a u veřejně neobchodovaných akcií na základě posudku nezávislého orgánu. S tím, že ve všech případech bude povinností majoritního akcionáře tuto tržní cenu navýšit minimálně o 20 % jako odškodnění za "nepřátelské převzetí", duševní újmu a ztracený čas.