Pytel peněz pod křídly anděla

Nejde samozřejmě o nějaké okřídlené postavy se svatozáří, ale o fyzické osoby, které již v některé ekonomicky vyspělé zemi zdárně podnikaly a které navíc věří v potenciál firem na území střední a východní Evropy. Business angel se tedy přezdívá soukromému investorovi, který je nejen úspěšný a zámožný, ale také ochotný přispět menšímu podniku svými radami, zkušenostmi a hlavně vlastními penězi. "Žádný charitativní pracovník to ale není, je to někdo, kdo ví, proč své peněžní prostředky investuje a samozřejmě na nich chce vydělat," upřesňuje Margareta Křížová, konzultantka CEAG, poradenské společnosti, která kontakty podniků s investory zprostředkovává a připravuje podmínky pro vstup "andělů" do českých firem.

Částky, které "pod svými křídly" jednotlivým firmám takto investoři přináší, se obvykle pohybují v rozmezí 300 tisíc až půl milionu USD, tedy zhruba 9 až 15 milionů Kč. Možné jsou i částky vyšší, které se zajišťují pomocí syndikovaných investic několika "andělů".

Zadarmo ani andělé nelétají

Business angel je ochoten sdílet podnikatelská rizika a čekat na zhodnocení své investice. Za své poradenství a předávání zkušeností, což jsou významné výhody tohoto typu investice oproti institucionálním investorům, a hlavně za své finanční prostředky business angel logicky požaduje průběžné a přesné informace o činnosti a výsledcích společnosti. To ovšem jako protihodnota nestačí, a tak je hlavní cenou za jeho služby minoritní podíl v podniku.
"Investor navíc obvykle požaduje určité změny ve stanovách, které mu umožní podílet se na řízení firmy, předně se jedná o účast v orgánech společnosti, tedy v představenstvu nebo dozorčí radě. Může také požadovat, aby některá rozhodnutí podléhala jeho právu veta, zejména v otázkách vydávání nových akcií, přijímání úvěrů a půjček, vyplácení dividend a prodeje společnosti nebo její podstatné části. V žádném případě se ale nejedná o převzetí kontroly nad společností," objasňuje Křížová.

Příchod byznys anděla je pro firmu obrovská změna, zejména v případě podnikatelů, kteří jsou ve svých firmách "samovládci". Takoví manažeři musí být připraveni i emocionálně - musí věřit, že investor je skutečným přínosem. Ochota vedení firmy naslouchat jeho radám a spolupracovat s ním je totiž více než nezbytná, celý "andělský projekt" jinak ztrácí smysl.

Vstup investora může proběhnout prostřednictvím nových vkladů do základního kapitálu nebo vydáním vyměnitelných dluhopisů, které jsou za předem dohodnutých okolností později nahrazeny podílem ve společnosti. V případě, kdy se jedná o společnost s ručením omezeným, převede se nejprve na formu akciovou.

I andělovi je nutno se upsat

Přistoupení byznys anděla do společnosti není nenáročný počin. Je to proces, který zahrnuje řadu kroků doprovázených vyhotovením mnoha dokumentů. Prvním krokem je shrnutí základních podmínek investice - stanovení výše investice, podíl investora získaný ve společnosti a jeho forma, účel investice a její využití, výplata podílu na zisku, účast ve statutárních orgánech společnosti, hlasovací práva a podobně. "Tento typ dokumentu není obvykle právně závazný a představuje pouze nastínění předem dohodnutých představ investora a společnosti o investici a jejím průběhu," dodává Křížová.

Dalším nutným dokumentem je smlouva o utajení důvěrných informací. Ta představuje významnou ochranu obchodního tajemství a informací podnikatele a je právně závazná. "Na základě této smlouvy je investor vázán mlčenlivostí a v případě jejího porušení se zavazuje k náhradě škod," upřesňuje Křížová.

Zásadním krokem je prověření společnosti, tzv. due diligence (povinná péče), ze strany investora. Rozsah a hloubka takové prověrky závisí samozřejmě na výši investice, na co se klade důraz je patrné ze sloupku vpravo. Jestliže se v rámci due diligence nevyskytnou žádné závažné problémy, které by investici znemožnily, přistoupí obě strany k vyjednávání podmínek přistoupení investora ke společenské smlouvě nebo smlouvě mezi akcionáři.

Celý proces vyhledání a přiřazení investora je spjat s několika poplatky. Až po předložení předběžné nabídky ovšem podnikatele nic nestojí, do té doby může bez jakékoli penalizace svůj úmysl spolupracovat s business angelem opustit. Teprve v okamžiku, kdy obě strany mají jasno v podmínkách, zaplatí majitel firmy tzv. investiční poplatek 5 000 USD, tedy zhruba 150 000 Kč. V momentě, kdy majitel získá od "anděla" peníze, hradí poplatek další, tzv. manažerský, který se rovná 3 % objemu investice. Obě částky podnikatel odvádí společnosti CEAG, která z nich hradí průběh due diligence a další náklady spojené s přípravou investice.
Kromě těchto jednorázových výdajů platí podnikatel ještě každý měsíc 10 tisíc Kč jako tzv. monitorovací poplatek (za účast v orgánech společnosti a spolupráci na řízení ). "Není to ani víc ani míň," dodává Křížová.

Výstup a co dál?

Pro investora existují tři základní otázky. Zaprvé se jedná se o kvalitní ochranu jeho investice ve společenské smlouvě a ve stanovách, kde je zakotven způsob jejího řízení, zadruhé o jeho ochranu v rámci pozdějších kol financování (tzn. předkupní práva, opce apod.) a konečně mu jde o výnos z investice a možnost vystoupení ze společnosti v určitém časovém horizontu.

Investor do společnosti nejčastěji vstupuje na 3 až 5 let a právě strategie výstupu po uplynutí této doby je klíčovou otázkou již při předběžných jednáních. Nejatraktivnější je samozřejmě prodej podílu strategickému investorovi nebo jinému silnému subjektu, například investičnímu fondu. Možný je ale i zpětný odkup vlastníkem společnosti. "Tuto možnost doporučujeme zejména rodinným firmám, levná záležitost to ale není," upozorňuje Křížová. "Na druhou stranu ale banky mají zájem tyto výkupy financovat," dodává.

Business angels nejsou jistě univerzálním řešením financování českých malých a středních podniků. Může se však jednat o jednu z forem získání finančních prostředků, spojenou s předáváním zkušeností, kontaktů a individuálnějším přístupem investora. Určitý typ českých firem v počáteční fázi rozvoje jistě představuje pro soukromé investory atraktivní investiční příležitost. "Je však pouze na samotných podnicích, jak dobře budou na tuto spolupráci připraveny a jak aktivně budou přistupovat k alternativním možnostem financování svého dalšího rozvoje na domácím, ale především také na mezinárodním trhu," uzavírá Křížová.

Co si o business angels myslíte vy? Máte s nimi osobní zkušenost? Kdo ze spolupráce bude profitovat více? Uvažujete o svém byznys andělovi?  Připojte svůj názor!