Akcie: Srpen ve znamení nerozhodnosti investorů

Z počátku měsíce akcie pokračovaly v poklesech, který začal v červenci kvůli krizi na americkém realitním trhu a z něj vyplývajících úvěrových problémů. Negativní náladu v tomto směru podpořila data prodejů existujících domů za červen, která klesla o 3,8 %. To je více než trh očekával, zároveň se jedná o největší pokles za posledních téměř 5 let. Prodeje nových domů klesly o 6,6 %, medián cen domů klesl o 2,2 % na úroveň 237 900 USD. Problémy v sektoru bydlení se promítly také v horších hospodářských výsledcích společností DR Horton, Pulte Homes a Centex. Horší výsledky uveřejnily i společnosti USG Corp., Countrywide Financial, DuPont a Exxon Mobil. Negativní náladě nepomohla ani lepší než očekávaná data za HDP a dobré hospodářské výsledky společností Apple, Merck, AT&T a UPS.

Těsně před zasedáním americké centrální banky FED 7. srpna se trhy odrazily nahoru v naději, že se změní rétorika FEDu ohledně směřování měnové politiky, investoři se však opět nedozvěděli nic nového. Klíčovým cílem FEDu zůstává nadále udržení inflace pod kontrolou. Akcie tak dál ztrácely. Prudký pokles podpořila také zpráva francouzské banky BNP Paribas, která byla nucená zmrazit tři své fondy, které investovaly právě do druhořadých amerických hypoték.

Porovnání vývoje indexů světových trhů s pražskou burzou

Uprostřed měsíce přetrvávající problémy na trhu s úvěry přinutily FED i Evropskou centrální banku (ECB) napumpovat do oběhu dodatečnou likviditu - v průběhu dvou dní v objemu až 200 miliard EUR a více než 60 miliard USD. Překvapením pro trh bylo i snížení americké diskontní sazby z 6,25 % na 5,75 %, což by mohlo být předzvěstí změny monetární politiky a snížení klíčové úrokové sazby ve Spojených státech na úroveň 5,00 %. Také ECB pravděpodobně přehodnotí zamýšlené zvýšení úrokových sazeb a ponechá je beze změny na úrovni 4 %. Trhu také pomohly výborné hospodářské výsledky společnosti Cisco Systems, která je určitým ukazatelem vývoje investičních výdajů společností podnikajících v technologiích. Naopak negativní náladě pomohly horší výsledky společnosti Wal-Mart, ta představuje barometr spotřeby domácností. Počet zahájených staveb domů v červenci klesl o 6,1 %, což představuje pokles oproti minulému roku o 21 % a je to nejméně od ledna roku 1997.

Koncem měsíce se situace stabilizovala. Byla zveřejněna překvapivě silná data objednávek zboží dlouhodobé spotřeby, které vzrostly o 5,9 % proti očekávání analytiků na úrovni 1,4 %. Prodeje nových domů vzrostly v červenci o 2,8 %. Ostře sledovaný ukazatel inflace - jádrový PCE index (Personal Consumption Expenditure) - vzrostl jen o 0,1 %, což představuje v meziročním vyjádření nárůst o 1,9 %. To je v tzv. FEDem tolerované zóně spokojenosti a rozhodně to ulehčí rozhodování představitelů FEDu o zmírnění monetární politiky na dalším zasedání. Tyto skutečnosti by mohly znamenat konec korekce na akciových trzích a nárůst cen akcií v následujícím měsíci.