Fortuna: Výsledky za 1H 2016
Meziroční dynamika přijatých sázek (+24 % r/r) zůstává nadále v souladu s naším očekáváním silná.
Rovněž marže z hrubých výher při 15,7 % a jejich růst o 20 % nepředstavuje výraznější překvapení.
Vzhledem k vyšší dynamice provozních nákladů však nedokázala Fortuna přetavit nadprůměrné sázkové objemy i relativně slušnou marži z hrubých výher ve výraznější nárůst ziskovosti. Provozní zisk EBITDA na úrovni 9,7 mil. EUR je pro nás zklamáním. Pozitivně lze naopak vnímat silné provozní cash flow společnosti v prvním pololetí 2016.
Přes 104% meziroční nárůst kapitálových výdajů v 1H16 (6,4 mil. EUR) dosáhla pozice čistého dluhu Fortuny ke konci pololetí 2,3 mil. EUR.
Fortuna navázala na silnou dynamiku přijatých sázek z prvního čtvrtletí a za první polovinu roku reportovala nárůst přijatých sázek o 24 % na 512 mil. EUR.
Tržní konsensus počítal s nepatrně vyššími čísly při 517 mil. EUR. Přijaté sázky v segmentu sportovního sázení dosáhly 502 mil. EUR (+25 % r/r), na loterii připadlo 9,6 mil. EUR (+4,6 %). Česká republika vygenerovala v prvním pololetí 55 % sázkových objemů Fortuny.
Slovenský trh se na celkových přijatých sázkách Fortuny podílel z jedné třetiny.
Výše hrubých výher dosáhla za první pololetí 2016 80,5 mil. EUR v souladu s naším i tržním očekáváním. V meziročním srovnání hrubé výhry vzrostly o 20 %.
Marže z hrubých výher na úrovni 15,7 % je v souladu s naším očekáváním.
Výnosy Fortuny zaznamenaly v 1H 2016 meziroční nárůst o 14 % a dosáhly úrovně 52,6 mil. EUR.
Provozní náklady společnosti za první pololetí v souhrnné výši 42,9 mil. EUR rostly k našemu zklamání vyšším meziročním tempem o 16 %.
Osobní náklady vzrostly meziročně o 21 % na 17,5 mil. EUR.
Provozní zisk na úrovni EBITDA tak v porovnání s naším očekáváním dosáhl v prvním pololetí slabších hodnot při 9,7 mil. EUR (+7,7 % r/r). Tržní konsensus počítal rovněž s mírně vyššími hodnotami při 10,4 mil. EUR.
Odpisy meziročně poklesly o 21 % na 1,7 mil. EUR.
Vlivem vyšších kurzových ztrát vzrostly finanční náklady Fortuny v meziročním porovnání o 15 % na 0,8 mil. EUR. Čistý zisk Fortuny dosáhl v prvním pololetí 5,4 mil. EUR (+12,1 % r/r), což je v souladu s očekáváním trhu při 5,2 mil. EUR.
V porovnání s naší projekcí jde o slabší hodnoty.
Pozitivně vnímáme silné provozní cash flow společnosti v prvním pololetí 2016.
Přes 104% meziroční nárůst kapitálových výdajů v 1H16 (6,4 mil. EUR) dosáhla pozice čistého dluhu Fortuny ke konci pololetí 2,3 mil. EUR (1H15 21,9 mil. EUR).
Management Fortuny potvrdil výhled pro letošní rok, který počítá s objemem přijatých sázek až do výše 1 010 mil. EUR a snížením hodnoty EBITDA o 10 – 15 % oproti roku 2015.
Kapitálové výdaje by v letošním roce měly dosáhnout dříve oznámených 11 – 13 mil. EUR.
| Výsledky hospodaření společnosti Fortuna (BAAFOREG) za 1H 2016 | ||||
|---|---|---|---|---|
| v mil. EUR | 1H 2016 | Konsensus 1H 2016 | 1H 2016 / 1H 2015 (%) | 1H 2015 |
| Celkové přijaté sázky | 511,6 | 517,28 | 24,2 % | 411,9 |
| Hrubé výhry | 80,5 | 80,90 | 19,9 % | 67,14 |
| EBITDA | 9,7 | 10,35 | 7,7 % | 8,99 |
| Čistý zisk | 5,3 | 5,2 | 12,1 % | 4,78 |
Michal Křikava, Fio banka, a.s.
Michal Křikava, Fio banka, a.s.
| Zdroj: |  |
