Fortuna: Propad marží, rychlý růst nákladů
Fortuna reportovala za 1Q nárůst objemu přijatých sázek o 26 % na 252 mil. EUR.
Negativní byl vývoj hrubé marže.
To bylo způsobeno jednak zrušením manipulačního poplatku na Slovensku (od března 2015), což vedlo k urychlení procesu migrace hráčů z poboček na online sázení, a dále nepříznivými výsledky sportovních událostí.
Celková hrubá marže tak poklesla z 17,7 na 15,1 %.
Hrubé výhry tak rostly výrazně pomaleji oproti sázkám (+8 %). Provozní zisk na úrovni EBITDA propadl o 37 % na 4,6 mil. EUR.
To je mírně nižší výsledek oproti naší projekci. Důvodem je především pokračující růst provozních nákladů (+13 % r/r).
Výhled pro tento rok je růst přijatých sázek až na 1 010 mil. EUR (+19 % r/r) a pokles EBITDA o 10-15 %.
Investiční náklady (CAPEX) by letos měly dosáhnout 10-13 mil. EUR, většinou v souvislosti s novou IT platformou.
Dopad zvýšení loterijní daně v ČR by měl být okolo 2 mil. EUR ročně.
Celkově jsou pro nás zveřejněné výsledky negativní vzhledem k výraznému propadu marží a rychlému růstu nákladů.
Konferenční hovor společnost pořádá dnes v 13:00 (SEČ) a hlavním tématem pro investory zřejmě budou informace o potenciálních akvizicích.
v mil. EUR | 1Q 2016 | 1Q 2015 | r/r | Odhad J&T |
Přijaté sázky | 252 | 199,3 | 26% | 246,0 |
Sportovní sázky | 247 | 194,6 | 27% | 241,0 |
Loterie | 4,9 | 4,7 | 4% | 5,0 |
Hrubé výhry | 38,1 | 35,4 | 8% | 37,6 |
Sportovní sázky | 35,9 | 33,3 | 8% | 35,4 |
Loterie | 2,1 | 2,0 | 4% | 2,2 |
EBITDA | 4,6 | 7,4 | -37% | 4,8 |
Sportovní sázky | 4,4 | 7,1 | -38% | 4,5 |
Loterie | 0,2 | 0,3 | -19% | 0,3 |
Zdroj: J&T Banka, Fortuna