Pegas Nonwovens: odhady hospodaření za 3Q 2015
Předpokládáme, že společnost za třetí letošní čtvrtletí představí meziročně slabší výsledky na všech úrovních hospodaření.
Brzdou zřejmě bude vývoj cen polymerů, když do provozních nákladů by se měly negativně projevit jejich vysoké ceny, které kulminovaly v červnu a červenci. Na druhou stranu do výnosů za 3Q 2015 se budou projevovat, vlivem zpoždění v mechanismu přenesení cen vstupů, ještě relativně nízké ceny polymerů z letošních jarních měsíců a budou tak tímto tlumeny.
Očekáváme tedy meziroční pokles výnosů o 9,3 % na 54,8 mil. EUR.
Vývoj cen polymerů tak bude podle našich odhadů působit protichůdně na výnosy a provozní náklady ve 3Q 2015, což bude vytvářet negativní tlak na provozní marže, potažmo na EBITDA zisk, u kterého očekáváme meziroční pokles o 16,8 % na 9,9 mil. EUR.
Je však zároveň třeba zmínit, že loňský třetí kvartál byl relativně silný, když Pegas realizoval díky výraznějšímu snížení zásob dobré prodeje, která pak vyústily do vysokých výnosů ve výši 60,4 mil. EUR.
Srovnávací základna je tak poměrně vysoká.
Pokles čistého zisku očekáváme výraznější, a to o 64 % y/y na 3,2 mil. EUR.
Nicméně měl by být způsoben zejména účetními (nehotovostními) vlivy, když v loňském třetím kvartále Pegas vykázal (kvůli posílení dolaru) poměrně výrazný nerealizovaný kurzový zisk, jenž ve 3Q 2015 nepředpokládáme.
Investoři budou dále sledovat informace ohledně letošního výhledu EBITDA.
Management Pegasu prozatím drží výhled v rozmezí 44 – 48,5 mil. EUR (v roce 2014 EBITDA činila 47,2 mil. EUR). My se domníváme, že tento výhled by mohl být naplněn, byť spíše na spodní hraně rozpětí.
| Odhady hospodaření za 3Q 2015 | ||||
|---|---|---|---|---|
| mil. EUR | 3Q 2015 | Konsensus trhu* | 3Q 2014 | y/y |
| Výnosy | 54,8 | 55,96 | 60,4 | -9,3% |
| EBITDA | 9,9 | 9,84 | 11,9 | -16,8% |
| EBIT | 6,0 | 5,92 | 8,2 | -26,8% |
| Čistý zisk | 3,2 | 3,04 | 8,9 | -64,0% |
| Zisk na akcii (EUR) | 0,35 | - | 0,97 | -63,9% |
*průměr podle průzkumu agentury Reuters
Jan Raška, analytik, Fio banka, a.s.
http://www.fio.cz/docs/zpravodajstvi/1-komentare/cz/171399_Pegas_odhady_hospodareni_3Q_2015.pdf
| Zdroj: |  |
