Pravidelný komentář k trhu
Zprávy z finančních trhů, 22. 5. 2015 16:28
V uplynulém týdnu se investoři zaměřili na zápis z posledního zasedání FOMC, pomalu doznívající výsledkovou sezónu, dluhopisové trhy po komentáři ECB a tradiční Řecko.
Zápis z posledního zasedání amerického FOMC nepřinesl dle očekávání výraznější novou informaci. FED zůstává opatrný a o načasování případného zvyšování sazeb nepadla žádná zmínka.
Trh si nadále myslí, že případná nejbližší změna v úrokových sazbách bude nejdříve v září.
Dluhopisové trhy především v Evropě se mírně zastabilizovaly po komentářích některých členů ECB o případné úpravě QE vzhledem k podmínkám na trhu.
Dění kolem Řecka je bez nových impulzů a pat ve vyjednávání pokračuje.
Domácí index PX zakončil týden na 1030 bodech, což znamenalo růst o 0,4 % t/t.
Zápis z posledního zasedání amerického FOMC nepřinesl dle očekávání výraznější novou informaci. FED zůstává opatrný a o načasování případného zvyšování sazeb nepadla žádná zmínka.
Trh si nadále myslí, že případná nejbližší změna v úrokových sazbách bude nejdříve v září.
Dluhopisové trhy především v Evropě se mírně zastabilizovaly po komentářích některých členů ECB o případné úpravě QE vzhledem k podmínkám na trhu.
Dění kolem Řecka je bez nových impulzů a pat ve vyjednávání pokračuje.
Domácí index PX zakončil týden na 1030 bodech, což znamenalo růst o 0,4 % t/t.
I domácí výsledková sezóna finišuje.
V pondělí zveřejnil některá konsolidovaná provozní data Philip Morris ČR.
Na první pohled velký pokles tržeb (-17 %) byl vysvětlen změnou provozního modelu, kdy ostatní exporty budou aktuálně účtovány již jen provozní marží.
Při důkladnějším pohledu šlo tedy o naopak pozitivní překvapení díky neočekávaně dobrému výsledku v ČR a silnějšímu provozu.
Titul zakončil týden na 10750 Kč (+2,5 % t/t).
V pondělí zveřejnil některá konsolidovaná provozní data Philip Morris ČR.
Na první pohled velký pokles tržeb (-17 %) byl vysvětlen změnou provozního modelu, kdy ostatní exporty budou aktuálně účtovány již jen provozní marží.
Při důkladnějším pohledu šlo tedy o naopak pozitivní překvapení díky neočekávaně dobrému výsledku v ČR a silnějšímu provozu.
Titul zakončil týden na 10750 Kč (+2,5 % t/t).
Pojišťovna VIG ve středu mírně zklamala s čistým ziskem 99 vs. oček. 108 mil. EUR.
Lehké rozpaky rovněž přinesla struktura, tedy vyšší zvýšení nákladů než jsme očekávali (úprava účtování penzijních závazků z důvodu nízkých úrokových sazeb). Akcie zakončila páteční seanci na 993 Kč (+1,6 % t/t).
Lehké rozpaky rovněž přinesla struktura, tedy vyšší zvýšení nákladů než jsme očekávali (úprava účtování penzijních závazků z důvodu nízkých úrokových sazeb). Akcie zakončila páteční seanci na 993 Kč (+1,6 % t/t).
Ratingová agentura Fitch přistoupila k revizím ratingů a výhledů u některých evropských bank.
Mezi nimi bylo i snížení ratingu pro Erste Group na BBB+ z A.
Důvodem pro snížení bylo především přehodnocení státních záruk.
K podobnému kroku v nedávné minulosti přistoupily i další ratingové agentury.
Erste Group zakončila týden na 737,5 Kč (+0,1 % t/t).
Mezi nimi bylo i snížení ratingu pro Erste Group na BBB+ z A.
Důvodem pro snížení bylo především přehodnocení státních záruk.
K podobnému kroku v nedávné minulosti přistoupily i další ratingové agentury.
Erste Group zakončila týden na 737,5 Kč (+0,1 % t/t).
Nejvíce klesající akcií v uplynulém týdnu byla opětovně O2 CR (-3,8 %;173,2 Kč). Nadále pokračuje výprodej zahraničních institucí před vyřazením z MSCI indexů v příštím týdnu.
Jen připomínáme, že vyřazení z MSCI indexů je spojeno s rozdělením společnosti, které bude aktivní rovněž příští týden.
Naopak nejvíce rostoucí akcií byl Philip Morris ČR (+2,5 % na 10 750 Kč). Na titulu se neobjevila žádná kurzotvorná informace.
Za pokračujícím růstem může být spekulace o potenciálním zařazení titulu do MSCI indexů namísto vyřazované O2 CR.
Nicméně tato informace prozatím nebyla potvrzena a na trhu je více obdobných kandidátů.
Jen připomínáme, že vyřazení z MSCI indexů je spojeno s rozdělením společnosti, které bude aktivní rovněž příští týden.
Naopak nejvíce rostoucí akcií byl Philip Morris ČR (+2,5 % na 10 750 Kč). Na titulu se neobjevila žádná kurzotvorná informace.
Za pokračujícím růstem může být spekulace o potenciálním zařazení titulu do MSCI indexů namísto vyřazované O2 CR.
Nicméně tato informace prozatím nebyla potvrzena a na trhu je více obdobných kandidátů.
Příští týden bude v USA zkrácený díky pondělnímu svátku Dne obětí války.
Investoři se zaměří na průběžné makroekonomické výsledky vzhledem k tomu, že se neočekává jiná významná událost.
Dění kolem Řecka se dle našeho názoru opět neposune ani v příštím týdnu.
Vzhledem k absenci výraznějších informací očekáváme, že by trh mohl zůstat na aktuálních úrovních.
Investoři se zaměří na průběžné makroekonomické výsledky vzhledem k tomu, že se neočekává jiná významná událost.
Dění kolem Řecka se dle našeho názoru opět neposune ani v příštím týdnu.
Vzhledem k absenci výraznějších informací očekáváme, že by trh mohl zůstat na aktuálních úrovních.
Z domácího trhu bude končit výsledková sezóna.
Poslední firmou bude čtvrteční zveřejnění výsledků společnosti Pegas Nonwovens.
Zde očekáváme 3,7% nárůst provozního zisku EBITDA na 12,7 mil. EUR.
Rovněž očekáváme, že společnost potvrdí svůj výhled. Zveřejněná data by neměla být výraznějším cenovým impulzem.
Poslední firmou bude čtvrteční zveřejnění výsledků společnosti Pegas Nonwovens.
Zde očekáváme 3,7% nárůst provozního zisku EBITDA na 12,7 mil. EUR.
Rovněž očekáváme, že společnost potvrdí svůj výhled. Zveřejněná data by neměla být výraznějším cenovým impulzem.
Ke konci měsíce, tedy i týdne dojde k přehodnocení indexů MSCI.
Hlavní změnou pro domácí trh bude vyřazení O2 CR z těchto indexů.
Vzhledem k rozdělení se O2 bude v příštím týdnu naposledy obchodovat ve středu 27.5.
K tomuto datu bude tedy efektivní rozdělení i vyřazení z MSCI indexů.
Od 1.6. se pak bude titul obchodovat bez oddělené částí CETIN.
S blížícím se vyřazením očekáváme nadále zvýšené objemy a potenciálně tlak na cenu.
Není stále jasné zda bude patřičný index MSCI upraven o jinou emisi.
Hlavní změnou pro domácí trh bude vyřazení O2 CR z těchto indexů.
Vzhledem k rozdělení se O2 bude v příštím týdnu naposledy obchodovat ve středu 27.5.
K tomuto datu bude tedy efektivní rozdělení i vyřazení z MSCI indexů.
Od 1.6. se pak bude titul obchodovat bez oddělené částí CETIN.
S blížícím se vyřazením očekáváme nadále zvýšené objemy a potenciálně tlak na cenu.
Není stále jasné zda bude patřičný index MSCI upraven o jinou emisi.
Z makroekonomického výhledu na příští týden se v USA zaměříme na úterní objednávky zboží dlouhodobé spotřeby (oček. -0,5 po +4,7 % m/m), rovněž úterní index spotřebitelské důvěry (oček. 95,2 po 95,2 bodech) a páteční druhou revizi HDP za 1Q15 (oček. -0,9 po +0,2 %).