Fortuna: Hlavní body konferenčního hovoru
Hlavní body z včerejšího konferenčního hovoru k výsledkům za rok 2014:
- Dopad zrušení manipulačního poplatku na Slovensku bude mít v tomto roce negativní dopad do EBITDA ve výši 6 mil. EUR.
Tento krok byl důsledkem zrušení tohoto poplatku ze strany dvou hlavních konkurentů na trhu. - Společnost plánuje několikanásobné zvýšení Capex oproti minulému roku v souvislosti s vývojem nové platformy, která mimo jiné umožní spuštění online kasina po změně loterijního zákona.
Vyšší kapitálové náklady společnost plánuje financovat primárně z vlastních zdrojů, což je také podle nás hlavní důvod revize dividendové politiky. - Kromě organického růstu Fortuna připouští i možné akvizice.
- Provozní náklady by měly letos mírně vzrůst.
Snížení dividendy ze zisku minulého roku bude podle našeho názoru opravdu výrazné.
Výplatní poměr by mohl být okolo 30 %, což by indikovalo dividendový výnos 2 %.
Náš celkový dojem z konferenčního hovoru je takový, že se s příchodem nového managementu mění strategie společnosti. Fortuna se podle našeho názoru bude ještě více zaměřovat na expanzi a růst tržeb na úkor dividend. Z pohledu investorů se tak již nebude jednat o čistě dividendovou akcii jako doposud. S výrazným poklesem dividendového výnosu a nejistotou ohledně dopadu zmíněných investic do hospodaření očekáváme, že prodejní tlak může na akciích i po výrazném včerejším propadu nějaký čas pokračovat.