NWR na 2Q 2014 dojednalo lepší než námi očekávanou cenu koksovatelného uhlí

Těžební společnost NWR dnes zveřejnila své základní provozní ukazatele v podobě objemů produkce a prodejů za 1Q 2014 a dojednaných cen koksovatelného uhlí na 2Q 2014.

NWR pro 2Q 2014 sjednalo se svými zákazníky průměrnou cenu koksovatelného uhlí ve výši 85 EUR/t, mezikvartálně níže o 6,6 %.
Tuto cenu hodnotíme pozitivně, když jsme předpokládali cenu blíže úrovni 80 EUR/t.
Domníváme se tak, že se NWR podařilo dojednat, navzdory 16% mezikvartálnímu poklesu globální benchmarkové ceny, solidní cenovou úroveň.
Průměrnou cenu energetického uhlí na celý letošní rok (přesněji pro 80 % letošních dodávek) společnost potvrdila na úrovni 54 EUR/t.
Za 1Q 2014 NWR prodávalo energetické uhlí za 60 EUR/t, což hodnotíme rovněž pozitivně.
NWR totiž pro 20 % dodávek tohoto typu uhlí sjednává cenu v průběhu roku.
Společnosti se tak pro 1Q 2014 nakonec podařilo vyjednat vyšší cenu energetického uhlí, než činí průměr na celý letošní rok.

NWR dále oznámilo, že v 1Q 2014 prodalo 1,243 mil. tun koksovatelného uhlí (mezikvartálně výše o 3 %), což je nad naším očekáváním ve výši 1,151 mil. tun.
Na druhou stranu nás negativně překvapily prodeje energetického uhlí, které v 1Q 2014 činily pouze 663 tis. tun (mezikvartálně níže o 50 %), zatímco my jsme očekávali alespoň 1,1 mil. tun.
Celkové prodeje uhlí v prvním letošním čtvrtletí tak dosáhly úrovně 1,906 mil. tun (náš odhad byl 2,3 mil. tun). Co se týče produkce uhlí, tak za 1Q 2014 NWR vytěžilo celkem 2,226 mil. tun uhlí, což je téměř v souladu s naším odhadem.

Společnost tak bude muset v průběhu dalších letošních kvartálů navýšit prodeje zejména energetického uhlí, aby naplnila svůj letošní cíl prodejů v rozmezí 9 - 9,5 mil. tun.
Společnost tento cíl prodejů (a produkce) v dnešní zprávě potvrdila.
Rovněž NWR potvrdilo svůj cíl prodejního mixu, tedy že podíl prodejů koksovatelného uhlí na celkových prodejích by měl letos činit 55 - 60 %.

Výše oznámené provozní ukazatele podle našich odhadů indikují, že provozní zisk EBITDA by za 1Q 2014 mohl dosáhnout úrovní kolem 10 mil. EUR, když vedle solidních prodejů koksovatelného uhlí by se do provozní úrovně hospodaření mohl pozitivně projevit účetní vliv změny stavu zásob vlivem toho, že prodeje uhlí za 1Q 2014 výrazněji zaostávaly za těžbou uhlí.

Dnešní zprávu v kontextu lepší než námi očekávané ceny koksovatelného uhlí a lepších než námi očekávaných prodejů koksovatelného uhlí hodnotíme mírně pozitivně.

Jan Raška, analytik, Fio banka, a.s.