Používáte nástroj pro blokování reklamy. Pokud nám chcete pomoci, vypněte si blokování reklamy na našem webu. Zde najdete jednoduchý návod. Děkujeme.

Proč korunu nejspíš čeká pád

| rubrika: Sloupek | 21. 2. 2008 | 6 komentářů
Proč korunu nejspíš čeká pád
Česká koruna posiluje v poslední době podstatně rychleji, než v minulosti. Je totiž pro řadu investorů v dnešní rozbouřené době jakýmsi bezpečným přístavem. Přesto není nynější kurz douhodobě udržitelný.

Česká měna se v polovině února přiblížila na dosah (konkrétně 8 haléřů) psychologické úrovně 25 korun za euro. Přitom ještě loni v červnu se za jedno euro platilo 28,80 korun a začínaly zaznívat hlasy, že skončila doba posilování české koruny. Tyto úvahy, ale vzaly brzo za své a koruna za 7,5 měsíce posílila téměř o 13 procent. Odpověď na otázku, co stojí za tímto prudkým posilování, ovšem není jednoznačná.

Úplně na začátku tohoto vývoje stály nízké úroky a malá averze k riziku ze strany investorů v první polovině loňského roku. Česka koruna díky nízkým úrokovým sazbám a relativní stabilitě byla oblíbená pro tzv. carry trades. Principem této operace je, že si investor půjčí prostředky v nízkoúročené měně a investuje do aktiva v cizí měně s vyšším úrokem. To samozřejmě vyvolává tlak na devizovém trhu, což v případě české koruny bylo oslabování v první polovině roku. Carrytradové pozice vždy uzavírá změna alespoň jednoho z následujících tří faktorů - averze k riziku, úrokové sazby, směnný kurz.

Polovina loňského roku přinesla obrat u všech tří. Česká národní banka (ČNB) třikrát v krátkém sledu zvýšila úrokové sazby (květen, červenec, srpen) a zostřila své komentáře. Zároveň se globální finanční trhy otřásly kvůli první vlně americké hypotéční krize. Ti, kteří si v Česku levně půjčili pro zahraniční investice, korunové půjčky rychle splatili, protože už na tomto typu obchodu nevydělávali. Během prázdnin regionální měny oslabily o 3 až 5 procent. Naopak česká koruna posílila o 4,5 procenta. Tyto pohyby vysvětlily i statistiky platební bilance, do ČR jen v srpnu přiteklo 63 miliard korun v důsledku uzavřeni krátkodobých pozic domácích bank vůči zahraničí, tj. uzavření regionálních carry trades.

Tady ovšem relativně jasný vývoj končí. Pro další posílení koruny o necelých 9 procent během pěti měsíců se jednoznačné faktory hledají těžko. Jednou z variant může být kombinace tří následujících faktorů.

Poslední půlrok je ve znamení nervozity a pokud by investoři hledali „bezpečný přístav“ ve střední a východní Evropě, je česká koruna jednoznačný kandidát. To by mohlo vysvětlovat opačný pohyb koruny vůči oslabujícímu rumunského leu či maďarskému forintu.

Druhým vlivem je růst úrokových sazeb. ČNB zvýšila za osm měsíců pětkrát sazby na nejvyšší úroveň za posledních šest let. Oproti tomu sazby prudce padají v USA, v Británii a také jestřábí tón ECB se změnil v holubičí píseň. Navíc zrychlení domácí inflace mohlo vést u některých investorů k očekávání, že ČNB dál sazby zvýší. Stejný vliv pravděpodobně pomáhal i polskému zlotému.

V neposlední řadě poslední výsledky české ekonomiky (HDP, obchodní bilance) zůstávají vynikající, což ve světle obav z recese americké ekonomiky zvyšuje atraktivitu korunových aktiv.

Krátkodobý (dny) a střednědobý (týdny až měsíce) vývoj nelze příliš dobře předpovědět. Na druhou stranu koruna dlouhodobě, posledních osm let, posiluje k euru průměrným tempem 3,5 procenta za rok. Proto současné posilování o 10 procent ve srovnání s předchozím rokem ukazuje na nadhodnocenou úroveň kurzu a korekce se ukazuje jako vysoce pravděpodobná. Ovšem kdy a kvůli jakým faktorům se koruna vrátí k dlouhodobému trendu se dá velmi těžko odhadnout. Bývalý šef americké centrální banky Fed Allan Greenspan říkával, že úspěšnost odhadů na devizovém trhu je menší než při házení mince, tedy méně než padesát procent.

 

Autor je hlavní ekonomom Atlantik FT.

Komu podle vás prospívá silná koruna? Podělte se o názor.

 

  • RSS
  • Kindle
  • Poslat e-mailem
  • Vytisknout

Líbil se vám článek?

-134
Ano
Ne

Diskuze

Příspěvek s nejvíce kladnými hlasy

6. 4. 2008 19:06

Pád koruny je nevyhnutelný, ale o to mi nejde. ČR je v okovech a nemá jinou možnost, než přijímout euro, což je přechod z bláta do ještě větší louže, protože ani euro na ničem nestojí. Je to pseudoměna, která nikdy nemůže konkurovat zednářskému dolaru.

Reagovat

 

+63
Líbí
Nelíbí

Další příspěvky v diskuzi (6 komentářů)

7. 7. 2008 | 21:58 | marosh

hehe, Kc pomalu za 23 euro, to bys tedy pekelne vydelal...:-) více

6. 4. 2008 | 19:06

Pád koruny je nevyhnutelný, ale o to mi nejde. ČR je v okovech a nemá jinou možnost, než přijímout euro, což je přechod z bláta do ještě větší louže, protože ani euro na ničem nestojí. Je to pseudoměna, která nikdy nemůže...více

27. 2. 2008 | 15:19 | johan

Ty jsi opravdu do toho rejpnul. více

23. 2. 2008 | 14:52 | hana

jsem na počátku seznamování se s prodejem a koupí akcií můžete mi ten svůj přispěvek trochu rozvést. hana více

23. 2. 2008 | 1:11 | simbad

Dobrá rada nad zlato. Jen kde na ty eura vzít, kdyby se to mělo alespoň trochu vyplatit více

Naposledy navštívené

Články

Produkty a instituce

Kalkulačky

Poradna

Finanční subjekty

Nabídky práce

Obchodní rejstřík

Osoby v obchodním rejstříku

Části obce

Městské části

Obce

Okresy

Témata

Spotový kurz, Obrat, Likvidita, čtú, penzijní fondy, účastnické fondy, jan sedláček, dtest, tunelování, poděkování, ekonomická krize, vybavení, filip duchoň, Nicolas Nassim Taleb, olomoucký okresní soud, ČSOB Leasing, Jiří Janků, eKonto Flexi

4P75572, 6T45568, 6C94547, 6C94547, 6T45568

Přihlášení

Jméno

Nemáte registraci? Zaregistrujte se zde!

Všechny materiály © 2000 - 2016 Peníze.CZ a dodavatelé. Všechna práva vyhrazena.

ISSN 1213-2217. Doslovné ani částečné přebírání materiálů není povoleno bez uvedení zdroje a předchozího písemného svolení.
Peníze.CZ vydává společnost Partners media, s.r.o.
Člen SPIR - Sdružení pro internetovou reklamu. Člen SVIT - Sdružení vydavatelů internetových titulů při UVDT.

Při poskytování služeb nám pomáhají soubory cookie. Používáním našich služeb nám k tomu udělujete souhlas. Další informace.OK