Používáte nástroj pro blokování reklamy. Pokud nám chcete pomoci, vypněte si blokování reklamy na našem webu. Zde najdete jednoduchý návod. Děkujeme.

Dluhopisy: Strach z americké inflace

| rubrika: Dluhopisy | 3. 10. 2007
Dluhopisy: Strach z americké inflace
Ve třetím čtvrtletí zaznamenaly americké vládní dluhopisy nejsilnější růst od konce září 2002.

Propad cen na realitním trhu ohrožuje spotřebu domácností. Tím se ale jen nadále zvyšuje pravděpodobnost, že se ekonomika USA může dostat do recese. Manažer největšího dluhopisového fondu Bill Gross předpokládá, že vliv krize trhu s rezidenčními realitami na reálnou ekonomiku a především na měnová rozhodnutí Fedu ve Spojených státech přetrvá léta. Ceny na trzích byly v minulém měsíci podpořeny větším než očekávaným snížením úrokových sazeb, když Fed přesedlal z obrany před inflací na ochotu podpořit hospodářskou situaci a ekonomický růst.

Minulý týden došlo k dalšímu poklesu výnosu na instrumentech s kratšími splatnostmi. Výnosy u dvouletých a tříletých dluhopisů se již obchodují pod úrovní evropských vládních papírů, narozdíl od delších papírů. To jen dokládá, že snížení úrokových sazeb o plných 50 bodů trh chápe sice jako mírnou úlevu, v delším časovém horizontu ale do cen na trzích započítává zvýšené riziko inflace v budoucnu.


Spojené státy

Makroekonomicky se znovu objevily známky zpomalení v jiných oblastech než na samotném trhu s realitami. Především ukazatel sentimentu spotřebitelské důvěry (nejnižší číslo za poslední dva roky) naznačil v hodnocení současné i budoucí situace, že se lidé obávají budoucího vývoje. Vývoj je ovlivněn křehkostí trhů s rezidenčními nemovitostmi, zhoršují se také podmínky na trhu práce. V současnosti je tak spotřeba amerických domácností podporována snad jen růstem cen na akciových trzích.

Co se týče domů, hypoteční krize má vliv také na prodeje domů. Meziročně se jich ve USA  prodalo o 13 % méně, přičemž nabídka volných domů k prodeji stoupla o 19 %. Situace nevykazuje zlepšení ani po snížení sazeb, i když někteří analytici se domnívají, že by Fed ve snaze podpořit růst ekonomiky mohl dále sazby snižovat, což by opět zlevnilo hypotéky a mohlo nastartovat realitní trh.

Výhled ale v současnosti není příjemný. Nejistota by měla nahrávat méně rizikovým instrumentům. Americké vládní papíry by proto v nejbližší době neměly zaznamenat výraznější pokles.

Výnos do splatnosti vládních dluhopisů


Evropa

Na evropské scéně trh reagoval na indikátor podnikatelského klimatu Ifo. Po v minulém týdnu zveřejněném indexu ZEW potvrdil i index Ifo mírné zhoršení. Podnikatelé se sice neobávají, že by drahé euro, které posílilo po snížení amerických úrokových sazeb, mohlo ohrozit exportní schopnost evropských zemí, nicméně reagují na signály, které by mohly ekonomiku zbrzdit (stále slabá spotřeba domácností).

Ostrý tón z Evropské centrální banky naznačil, že ECB hodlá dále zvyšovat úrokové sazby. Otázkou je, zda již na svém říjnovém zasedání. Situace na trzích totiž ještě stále není v normálu, i když první odhady zářijové inflace v Německu naznačují mírný nárůst. Podle současné křivky je trh přesvědčen, že sazby zůstanou po zasedání stabilní (4 %), růst sazeb by poslal instrumenty výrazně níže, a to především na kratších splatnostech.

Výnos do splatnosti indexu 10tiletých vládních dluhopisů (v %)


Region střední Evropy

Konec měsíce a tradiční zasedání centrálních bank tentokrát nepřineslo žádné překvapení. Sazby se neměnily kromě Maďarska, kde se ale snížení (které nakonec nepřišlo) očekávalo již minulý měsíc. Trh reagoval mírným zvýšením výnosů do splatnosti.

Trh posílil mírně i na domácí scéně, když ČNB po svém zasedání, na kterém ke změně sazeb nedošlo, naznačila, že růst sazeb nemusel být tak rychlý, jak se ještě na počátku prázdnin předpokládalo. Důvody hledejme v silnější koruně. Přes vyšší růst cen zůstává stabilní inflace bez cen energií a potravin, a v neposlední řadě čeká ČNB lepší fiskální politiku.

Dluhopisy na Peníze.CZ

Ptáte se, co jsou dluhopisy a jak do nich investovat? Navštivte naši Univerzitu Peníze.CZ, kurz Dluhopisy. Dozvíte se nejen základní informace o těchto cenných papírech, přečtete si také třeba o členění dluhopisů, chování cen dluhopisů nebo o úvěrovém ratingu dluhopisů.

Profily českých obligací, aktuální kurzy a další potřebné informace, naleznete v této sekci. O každém dluhopisu se dozvíte základní údaje a aktuálné hodnoty, viz následující příklad:

Jak se budou dluhopisové trhy vyvíjet dále?

  • RSS
  • Kindle
  • Poslat e-mailem
  • Vytisknout

Líbil se vám článek?

+1
Ano
Ne

Diskuze

Žádný komentář nebyl vložen.

Naposledy navštívené

Články

Produkty a instituce

Kalkulačky

Poradna

Finanční subjekty

Nabídky práce

Obchodní rejstřík

Osoby v obchodním rejstříku

Části obce

Městské části

Obce

Okresy

Témata

Kapitálové trhy, Riziko, Fondy národní, česká spořitelna, fintech, eet, elektronická evidence tržeb, lime, hrubý příjem, Michal Nebeský, odpracovaná doba, krása, Sparta, portfolio turnover rate, pracovní tábor, exekutor, kancelářské prostory, zdeněk holeček

2AI4917, 2B70026, 4AI0297, 2SK4714, 2SK4714

Přihlášení

Jméno

Nemáte registraci? Zaregistrujte se zde!

Všechny materiály © 2000 - 2016 Peníze.CZ a dodavatelé. Všechna práva vyhrazena.

ISSN 1213-2217. Doslovné ani částečné přebírání materiálů není povoleno bez uvedení zdroje a předchozího písemného svolení.
Peníze.CZ vydává společnost Partners media, s.r.o.
Člen SPIR - Sdružení pro internetovou reklamu. Člen SVIT - Sdružení vydavatelů internetových titulů při UVDT.

Při poskytování služeb nám pomáhají soubory cookie. Používáním našich služeb nám k tomu udělujete souhlas. Další informace.OK