Používáte nástroj pro blokování reklamy. Pokud nám chcete pomoci, vypněte si blokování reklamy na našem webu. Zde najdete jednoduchý návod. Děkujeme.

Dluhopisy: někteří analytici počítají s recesí v Německu, výnosy padají

Dluhopisy: někteří analytici počítají s recesí v Německu, výnosy padají
Dluhopisy v USA získaly. Příčinou bylo nezměnění základní sazby a horší než očekávané výsledky filadelfského indexu důvěry. Výnosy, které se pohybují inverzně k cenám dluhopisů, klesly nejníže během posledních sedmi měsíců. V eurozóně překvapil výrazně pesimistický výsledek předstihového ukazatele ZEW. Domácí trh odrážel dozvuky prohlášení ČNB o dřívějším utažení měnové politiky. Pokles trhu v Maďarsku způsobil růst politických rizik.


Spojené státy

Silný růst v minulém týdnu by tento týden mohl celý trh trochu přibrzdit. Převis poptávky byl velmi silný, týdenní pokles výnosů je nejvyšší od loňského dubna. Výnosy klesly po celé délce křivky o průměrných 20 bazických bodů.

Za tímto vývojem stojí závěr ze středečního zasedání měnového výboru FEDu. Ten ponechal úrokové sazby na stávajících 5,25 %. Ve svém prohlášení ale přikládá vyšší důraz na současné zpomalení růstu a pokles inflačních tlaků i očekávání. Ty zpomalily v reakci na minulá navýšení a nižší ceny ropy. Trh tak do cen započítal vyšší pravděpodobnost, že FED bude již příští rok úrokové sazby snižovat. Někteří analytici hovoří o poklesu na úrovni jednoho procenta.

Zpomalení ekonomického růstu se projevilo také na zářijových číslech filadelfského indexu důvěry, více k jeho hodnotám viz Akcie: hrozí nám náhlé odchody zahraničních investorů z regionu?. Oslabení průmyslové aktivity se podepsalo také na poklesu složky očekávání. Pokles indexu byl naposledy k vidění před třemi lety během války v Iráku.

Výnos do splatnosti indexu 10letých vládních dluhopisů

Zdroj: Bloomberg, AKAM

EU a svět

Trh v Evropě již delší dobu vykazuje méně kolísavý průběh než trh za oceánem. Jinak by se ale dalo říci, že jak pískají ve Spojených státech, tak skáče Evropa. Tento vývoj však příliš nepřekvapuje, vývoj růstu hrubého domácího produktu je citelně závislý na exportní schopnosti eurozóny. Americký spotřebitel představuje významného obchodního partnera. A současné obavy, že pokles zahraniční poptávky nebude dostatečně vyvážen růstem té domácí, je na trhu silně patrný. Na toto téma se více dozvíte v článku Evropa růžky oživení zastrčí, Americe může recese paradoxně pomoci. 

KV tomto kontextu se vyvíjí také předstihový index ZEW. Hodnocení analytiků přidalo v září na pesimismu. Objevují se názory počítající s recesí v německém hospodářství.

Trh reagoval poklesem výnosů a růstem cen, negativní hodnocení budoucího vývoje srazilo výnosy především na kratším konci, a to téměř o 13 b.b. u dvouletých splatností.


Region střední Evropy

V regionu se zraky upírají na zasedání centrálních bank. Zasedá polská, maďarská, slovenská i česká měnová autorita.

Vývoj na domácí scéně naznačil dřívější nárůst sazeb, trh ale s tímto krokem počítá až v říjnu. Ovšem hlasování na středeční zasedání ČNB (profil, názory) bude zřejmě velmi těsné.

Vývoj v Maďarsku poslal výnosy vládních dluhopisů až o 30 b.b. výše - odráží tak nárůst politických rizik (po celý minulý týden konaly demonstrace na odvolání současného premiéra). Agentura Fitch také zhoršila Maďarsku výhled na negativní. Tento krok se čekal již delší dobu, demonstrace z minulého týdne tento výrok jen přiblížily.

V Polsku (ve středu) ani na Slovensku (dnes) by se sazby měnit neměly. Pokles inflačních rizik je patrný i zde.

Výnos do splatnosti vládních dluhopisů
k 22. 9. 2006 USA EU ČR HU PL SK
2 roky 4,67 3,55 3,21 8,49 4,89
týdenní změna -0,189 -0,127 0,111 0,31 0,001
měsíční změna -0,193 0,03 0,348 0,21 -0,067
3 roky 4,57 3,55 3,41 8,5 5,02 5,15
týdenní změna -0,204 -0,103 0,06 0,3 0,013 0
měsíční změna -0,219 -0,003 0,294 0,22 -0,118 -0,2
5 let 4,54 3,57 3,6 8,07 5,3 5,05
týdenní změna -0,208 -0,103 -0,018 0,289 0,106 0,002
měsíční změna -0,217 -0,043 0,144 0,17 -0,162 -0,3
10 let (SK 8 let) 4,59 3,69 3,84 7,62 5,43 5,25
týdenní změna -0,199 -0,082 -0,037 0,2 0,025 0,001
měsíční změna -0,22 -0,114 0,088 0,05 -0,221 0,004
Zdroj: Bloomberg, AKAM

Autor pracuje jako Portfolio Manager Assistant ve společnosti Atlantik-Kilcullen Asset Management.

Dluhopisy na Peníze.CZ

Ptáte se, co jsou dluhopisy a jak do nich investovat? Navštivte naši Univerzitu Peníze.CZ, kurz Dluhopisy. Dozvíte se nejen základní informace o těchto cenných papírech, přečtete si také třeba o členění dluhopisů, chování cen dluhopisů nebo o úvěrovém ratingu dluhopisů.

Profily českých obligací, aktuální kurzy a další potřebné informace, naleznete v této sekci. O každém dluhopisu se dozvíte základní údaje a aktuálné hodnoty, viz následující příklad:

Vyzkoušet můžete také náš test z investování do dluhopisů!

Jak se budou dluhopisové trhy vyvíjet dále? 

  • RSS
  • Kindle
  • Poslat e-mailem
  • Vytisknout

Líbil se vám článek?

-4
Ano
Ne

Diskuze

27. 9. 2006 | 19:50 | kubko

tak nakoniec aj cz aj sk zvysili o 0.25%. pekny priklad ako sa analytici mozumylit. :-)
http://www.sme.sk/c/2915571/Narodna-banka-znovu-pritvrdila.html
http://ekonomika.idnes.cz/cnb-zvedla-sazby-rychleji-zakladni-vyskocila-na-2-5-fvk-/ekonomika.asp?c=A060927_120609_ekonomika_maf...
více

Naposledy navštívené

Články

Produkty a instituce

Kalkulačky

Poradna

Finanční subjekty

Nabídky práce

Obchodní rejstřík

Osoby v obchodním rejstříku

Části obce

Městské části

Obce

Okresy

Témata

Spotový kurz, Obrat, Likvidita, čtú, penzijní fondy, účastnické fondy, jan sedláček, dtest, tunelování, poděkování, ekonomická krize, vybavení, filip duchoň, Nicolas Nassim Taleb, olomoucký okresní soud, ČSOB Leasing, Jiří Janků, eKonto Flexi

4P75572, 6T45568, 6C94547, 6C94547, 6T45568

Přihlášení

Jméno

Nemáte registraci? Zaregistrujte se zde!

Všechny materiály © 2000 - 2016 Peníze.CZ a dodavatelé. Všechna práva vyhrazena.

ISSN 1213-2217. Doslovné ani částečné přebírání materiálů není povoleno bez uvedení zdroje a předchozího písemného svolení.
Peníze.CZ vydává společnost Partners media, s.r.o.
Člen SPIR - Sdružení pro internetovou reklamu. Člen SVIT - Sdružení vydavatelů internetových titulů při UVDT.

Při poskytování služeb nám pomáhají soubory cookie. Používáním našich služeb nám k tomu udělujete souhlas. Další informace.OK