Používáte nástroj pro blokování reklamy. Pokud nám chcete pomoci, vypněte si blokování reklamy na našem webu. Zde najdete jednoduchý návod. Děkujeme.

Margarete Strasserová: Česko je bezpečný přístav

Margarete Strasserová: Česko je bezpečný přístav
Přijetí eura má pro ČR stále smysl a štafetu pro pokračování ekonomického růstu dostali nyní od vlád a centrálních bank domácnosti a firmy, říká Margarete Strasserová, vedoucí portfoliomanažerka dluhopisových fondů v Pionner Investments,

Je podle vás současné ekonomické oživení udržitelné?

Na tuto otázku se nedá odpověď ano nebo ne. Zaprvé je potřeba mít jasno, co vlastně slovem udržitelný myslíme, protože neexistuje jasná definice udržitelného růstu v porovnání s jasnou definicí recese. Zadruhé, v současné době se investoři obávají, že by Evropu mohla čekat recese s dvojitým dnem. Je jednoznačné, že růstový stimulus z Asie je dnes více tažen tamní domácí poptávkou než exportem. V Evropě je domácí poptávka sice stále nízká, ale export je silný, což platí i pro Českou republiku. Pro druhé pololetí čekáme, že růst hrubého domácího produktu bude pokračovat, ale s menší razancí, než jsme viděli v prvních šesti měsících letošního roku.

Udrží se ekonomický růst bez případného dalšího fiskálního nebo monetárního stimulu? Jinými slovy bude ekonomika růst bez dalších záchranných balíčků a zásahů států a centrálních bank?

Úroveň zadlužení v následujících měsících zůstává na tak vysoké úrovni, že nelze čekat další fiskální stimuly. Důležité je, aby růst pokračoval bez cizí pomoci. Otázkou je, zda se to skutečně stane. Hodně záleží na samotných domácnostech, investorech a podnikatelích. Když lidé uvěří v udržitelnost ekonomického oživení, tak začnou konzumovat a investovat a oživení bude udržitelné. Když ne, trhy na všech úrovních budou trpět.

Profesor Princetonské univerzity Paul Krugmannedávno pro New York Times řekl, že "globální obsese" ohledně úsporných opatření povede ekonomiku do deprese. Kdo má podle vás pravdu? Ti, kdo chtějí ekonomiku stimulovat, nebo ti, kteří co chtějí razantně šetřit?

Záleží na míře. Když nejíte, tak se cítíte hladový a v "poslední fázi" můžete vyhladovět až k smrti. Na druhou stranu když se přejídáte, tak ztloustnete a bude vám špatně. Oba způsoby mohou být medicínou i jedem. Záleží na objemu a časování.

Jaký je váš aktuální pohled na dluhopisy, státní i firemní?

Americké a německé státní dluhopisy jsou považovány za bezpečný přístav v dobách, kdy nemají investoři náladu riskovat. Riziková averze roste vůči státům s vysokým zadlužením a s velkými veřejnými schodky. Proto následně rostou rizikové prémie (spready) vůči bezpečným dluhopisům z Německa nebo USA. Například český státní dluhopis nese v porovnání s dalšími zeměmi méně, což však zároveň vyjadřuje velmi nízké ekonomické riziko této investice.

Co se týká firemních dluhopisů, tak záleží na konkrétní společnosti, která tento dluh vydává. Pro správný výběr je potřeba sofistikovaná analýza, která odpoví na otázku, zda jsou levné, nebo drahé. Rizikové prémie se po pádu americké investiční banky Lehman Brothers na podzim 2008 stabilizovaly, ale od dubna 2010 znovu rostou. Riziko firemních bankrotů roste s poklesem "hospodářské kvality" dané firmy. Samozřejmě záleží na rizikovém profilu, ale přesto by firemní dluhopisy s investičním, ale i neinvestičním ratingem měly patřit do portfolia každého investora.

Trošku jste mi nahrála na další otázku. Mezi investory se traduje, že kolik vám je let, tolik procent by mělo vaše portfolio obsahovat dluhopisů. Je to stále aktuální?

Předpoklad pro toto pravidlo je, že peníze budete v penzi utrácet do sta let. Když akciové trhy hodně ztratí, může trvat velmi dlouhou dobu, než se ztráty smažou a trh se zotaví. Osobně bych nastavila portfolio podle potřeb a rizikového profilu každého investora. Do výběru bych zahrnula další kvantitativní i kvalitativní faktory, jako jsou riziko nebo korelace (vzájemný vztah mezi jednotlivými investicemi), abych mohla navážit jednotlivé položky v portfoliu.

Doporučujete Česku, aby stále usilovalo o přijetí jednotné měny euro?

Ano, doporučuji vám, abyste "adoptovali" euro. Česká republika je malá země, a proto se může česká koruna velmi lehce dostat do pozornosti spekulantů, kteří ji mohou oslabit, což by bylo nepříznivé pro váš import. V případě, že by úrokové sazby byly vyšší, tak naopak mohou přilákat zahraniční investory k nákupům koruny, což by však mohlo přinést vyšší inflaci, méně přímých investic a domácího konzumu a ve svém důsledku poškodit celou ekonomiku. Nelze také opomenout export, který z ČR většinou směřuje do eurozóny a je uskutečňován v eurech. Přijetím eura by české zboží mohlo být levnější, a tím pádem konkurenceschopné. Euro dává zemi stabilitu a bezpečí.

Tento rozhovor poskytla Margarete Strasserová pro investicniweb.cz.

Zbytek rozhovoru naleznete zde.

  • RSS
  • Kindle
  • Poslat e-mailem
  • Vytisknout

Líbil se vám článek?

0
Ano
Ne

Diskuze

21. 7. 2010 | 10:45 | Pierre

A co takto? Ano, doporučuji vám, abyste "adoptovali" jüan. Evropa je malá, a proto se může euro velmi lehce dostat do pozornosti spekulantů, kteří ho mohou oslabit, což by bylo nepříznivé pro evropský import. V případě, že...více

Naposledy navštívené

Články

Produkty a instituce

Kalkulačky

Poradna

Finanční subjekty

Nabídky práce

Obchodní rejstřík

Osoby v obchodním rejstříku

Části obce

Městské části

Obce

Okresy

Témata

Alokace, Prioritní obligace, Volný zdroj, tarify, mobilní operátoři, brno, operátoři, martin stára, RSJ, pan Cuketka, Mobilcom, zuzana rotihová, pavel suchánek, WIOF African Opportunity, platby na internetu, celodenní osvětlení, day to day, GEMB

4AR7146, 7C02051, 8B49809, 8B49809, 9B04234

Přihlášení

Jméno

Nemáte registraci? Zaregistrujte se zde!

Všechny materiály © 2000 - 2016 Peníze.CZ a dodavatelé. Všechna práva vyhrazena.

ISSN 1213-2217. Doslovné ani částečné přebírání materiálů není povoleno bez uvedení zdroje a předchozího písemného svolení.
Peníze.CZ vydává společnost Partners media, s.r.o.
Člen SPIR - Sdružení pro internetovou reklamu. Člen SVIT - Sdružení vydavatelů internetových titulů při UVDT.

Při poskytování služeb nám pomáhají soubory cookie. Používáním našich služeb nám k tomu udělujete souhlas. Další informace.OK