Používáte nástroj pro blokování reklamy. Pokud nám chcete pomoci, vypněte si blokování reklamy na našem webu. Zde najdete jednoduchý návod. Děkujeme.

Fondy, které za to stojí: Franklin Mutual European

| rubrika: Analýza | 23. 10. 2012 | 9 komentářů
Minulý týden jsme ohlásili nový seriál. Bude se věnovat podílovým fondům, které se podle autora minimálně vymykají průměru. A to v pozitivním slova smyslu. Prvním z nich je akciový fond Franklin Mutual European.
Fondy, které za to stojí: Franklin Mutual European

Nultý díl seriálu najdete zde: Fondy, které za to stojí. Jak vybrat podílový fond a nespálit se

V prvním díle seriálu si představíme kvalitní fond zaměřený na evropské akcie. A není to náhodné, právě v Evropě dnes můžeme přes všechny katastrofické zprávy a scénáře najít velmi atraktivní investiční příležitosti.

Proč vůbec kupovat evropské akcie

Světadíl se stárnoucí populací, paralyzovaný nekonečnými hádkami politiků, zlenivělý kvůli štědrému sociálnímu systému, zatížený dysfunkčním měnovým systémem. Tak může leckterý investor vidět Evropu. Je to ovšem příliš zjednodušený a jednostranně zaměřený popis skutečnosti. Evropa je také velmi bohatý kontinent, který má zdroje na to, aby svoje problémy časem vyřešil. Navíc je v Evropě mnoho společností, které jsou zapsány na evropských burzách, mají v Evropě sídlo, ale nejsou příliš evropské v tom smyslu, že získávají značnou část svých příjmů a zisků z jiných regionů. Jinak řečeno, pokud si investor koupí například akcie francouzské farmaceutické společnosti Sanofi, nekupuje si francouzskou ekonomiku, ale cash flow a zisky této akciové společnosti.

Do čeho a jak investovat

Aleš Tůma

Leží vám na běžném účtu sto tisíc a nevíte, co s nimi? Nejste si jistí garantovanou investicí, kterou vám nabídli v bance? Chcete vědět víc o investování do podílových fondů? Nechejte si poradit!

Partners Financial Services


Zeptejte se analytika Partners Aleše Tůmy a dalších odborníků v Investiční poradně na Peníze.cz

Evropské akcie jsou levné. Jejich ocenění jsou v současné době nízká, ať už je budeme porovnávat s historickými průměry, nebo jinými akciovými trhy. Evropa je v neposlední řadě rájem investorů hledajících vysoké dividendy, neboť průměrný dividendový výnos evropských akcií je aktuálně čtyři procenta. A námitka, že očekávaný nízký hospodářský růst povede ke stagnaci nebo poklesu evropských akcií? Historie ukázala, že je to poměrně často přesně naopak. Vyjádřeno trochu odborněji, neexistuje korelace mezi hospodářským růstem a výkonem akciového trhu.

Když už víme, proč se k evropským akciím neotáčet zády, představíme si jeden kvalitní podílový fond, skrze který se investor může podílet na růstu evropských společností – seznamte se: Franklin Mutual European.

Tento podílový fond uplatňuje značně flexibilní investiční strategii, která sleduje striktně hodnotový (deep value) přístup. Manažer fondu tedy hledá příležitosti: vytipovává na trhu podhodnocené akcie se zaměřením na firmy s velkou a střední tržní kapitalizací. V malé míře může rovněž nakupovat akcie firem, které procházejí krizí a restrukturalizací (tzv. distressed securities).

Do kouta na hanbu!

Aby kvalitní fondy v našem seriálu lépe vynikly, uvedeme příklad jednoho podílového fondu, kterému by se měli investoři zdaleka vyhnout. Fond s názvem WIOF Eastern Mediterranean Performance Fund označila agentura Morningstar za „portfolio žeroucí zombie fond“, a to zcela oprávněně. Fond „vyniká“ velmi špatnou výkonností a vysokými náklady. Výnos za posledních pět let převedený na roční výnos činí minus 28 procent. Ukazatel celkové nákladovosti na úrovni 4,95 procenta patří k nejvyšším, navíc investiční společnost není při zveřejňování nákladů a informací obecně dostatečně transparentní. 

Manažer se zkušenostmi a vlastní hlavou

V čele fondu stojí Philippe Brugère-Trélat, manažer s téměř třicetiletou zkušeností na finančním trhu. Dosavadní úspěšnou aktivní správu fondu si můžeme ukázat na dvou faktech.

Za prvé, ukazatel R-squared, založený na datech za poslední tři roky má hodnotu 89 procent, jasně ukazuje, že manažer nerozšiřuje stádo ovcí a skládá portfolio, které se poměrně výrazně liší od trhu i konkurence. Ukazatel založený na datech za posledních deset let je dokonce ještě nižší, konkrétně 82 procent.

Za druhé, manažer fondu neváhá držet vyšší podíl hotovosti, jestliže je na trhu nedostatek atraktivních investičních příležitostí nebo v případě krizového vývoje. Měsíc před krachem americké investiční banky Lehman Brothers, který se stal impulsem k vypuknutí akutní fáze finanční krize, fond držel již deset procent majetku v hotovosti. V září 2008 podíl navýšil na 23 a v říjnu dokonce na 37 procent, nejvyšší dosaženou úroveň. Od té doby podíl hotovosti setrvale klesal až na jedno procento v červnu 2009. Tímto aktivním přístupem dokázal manažer fondu do značné míry omezit ztráty podílníků během krize.

Anketa

Co nebo koho si společnost Franklin Templeton dala do znaku?

Těm, kteří nemají Google nebo ho neumějí použít, nabízíme správnou odpověď v příštím článku.

Brugère-Trélat Evropě věří

Trélat rovněž sleduje strategii, kterou je v době dluhové krize možné označit za velmi rozumnou. Zaměřuje se na společnosti, které jsou charakteristické relativně nízkým zadlužením, kvalitním managementem, solidní ziskovostí a které generují značnou část zisků mimo eurozónu. Přesto zastává velice střízlivý pohled na problémy eurozóny, možná částečně i z toho důvodu, že svůj fond řídí z kanceláře, která se nachází na druhé straně Atlantiku. Pohled manažera sdílí i autor tohoto seriálu. Pouze ve stručnosti: euro nezmizí, evropské banky také ne a Evropská centrální banka udělá všechno, co bude potřebné k zachování stability. Jako zásadní argument uvádí, že největším beneficientem evropské společné měny je Německo, pro které by zhroucení eura bylo příliš velkým šokem.

Manažer své investiční strategii věří, o čemž svědčí fakt, že Trélat má ve fondu své vlastní peníze. Podle zveřejněných dokumentů vlastní podíl, který odpovídá víc než milionu dolarů. Podíl má ve fondu rovněž asistující portfoliomanažerka Katrina Dudleyová. Zde platí jednoduché pravidlo. Jestliže má manažer ve fondu vlastní peníze, roste pravděpodobnost, že bude hájit zájmy podílníků, nikoli pouze zájmy investiční společnosti.

Náklady fondu? Poněkud dražší

Snad jedinou nevýhodou Franklin Mutual European jsou poněkud vyšší náklady fondu. Ukazatel celkové nákladovosti (TER) na úrovni 1,82 procenta je vyšší, než kolik činí medián v dané kategorii podílových fondů. S ohledem na velký objem aktiv pod správou je to malé zklamání, nejedná se ovšem ve srovnání s konkurencí o nijak zásadní rozdíl. Náklady lze navíc obhájit velmi kvalitní a úspěšnou správou fondu. Dobrou zprávou navíc je, že nepřímé náklady dané investiční aktivitou budou, soudě podle míry obratu portfolia (přibližně 33 procent), nízké.

Výkonnost

Výkonnost fondu Franklin Mutual European ve srovnání s akciovým indexem MSCI Europe.
Zvětšíte kliknutím. Zdroj: http://www.franklintempleton.cz

Fond svoje kvality prokázal během poslední finanční krize, kdy dokázal efektivně chránit hodnotu investic podílníků. Zatímco akciový index MSCI Europe zaznamenal v roce 2008 pokles o 46 procent, Franklin Mutual European klesl o necelých 33 procent. V roce 2009 sice vlivem vyššího podílu hotovosti v portfoliu za indexem zaostal, v letech 2010 a 2011 byl ovšem opět nadvýkonný. Na pětiletém horizontu patří fond ve své kategorii mezi nejvýkonnější a rovněž na desetiletém horizontu si oproti akciovému indexu i konkurenci vede velmi dobře. Fond má historicky relativně nízkou volatilitu. Srovnání výkonnosti fondu s akciovým indexem MSCI Europe uvádíme v grafu vpravo.

Autor je investiční analytik Partners

  • RSS
  • Kindle
  • Poslat e-mailem
  • Vytisknout

Líbil se vám článek?

+8
Ano
Ne

Diskuze

Příspěvek s nejvíce kladnými hlasy

23. 10. 2012 10:47, Jan Traxler

Nic proti fondu Franklin Mutual European, je to kvalitne spravovany fond, ale stejne bych si na evropske akcie vybral jine fondy... zamerene na mensi rustove firmy... konkretne Franklin European Growth, prip. Franklin European Small-Mid Cap Growth.

Pokud bychom meli zustat u hodnotove spravovaneho fondu se zamerenim na vetsi evropske spolecnosti, tak lepsi vysledky nez Franklin Mutual European vykazuje ING Europe Opportunities.

Tak ci tak, myslim ze nejlepsi jsou globalne zamerene fondy, ktere mohou presouvat kapital mezi kontinenty podle aktualni situace.

Jan Traxler
FINEZ Investment Management

Reagovat

 

+2
Líbí
Nelíbí

Další příspěvky v diskuzi (9 komentářů)

24. 10. 2012 | 17:12 | Pavel Rudolf

Super, jsem bouchač. :-)) Tak vám to kolega, který se ani nedokázal představit, pěkně vysvětlil. Jestli tomui nerozumíte, tak to je tak, jak jsem napsal. Jednoduše, když tento fond v USD vydělá 14%, vy v české koruně také...více

24. 10. 2012 | 16:12

opet dezinformace od bouchacu z EuS. 1) zadny management fondu ztraty nenese, nebot se jedna o hedge tridy CZK. 2) fond v CZK nema stejny vykon jako dolarova trida, neb jsou do nakladu zapocitany naklady na hedge. v rocnim...více

24. 10. 2012 | 14:25 | Pavel Rudolf

A co je také super, tento fond (Franklin Mutual European) prodáváme i v české koruně (ISIN LU0768356080) s ochranou proti kurzovým ztrátám H1 (fond, který je primárně v USD má stejný výkon jako v USD a kurzové ztráty/zisky...více

23. 10. 2012 | 22:10 | Martin Tománek

Díky za podnětný komentář! Pouze malé upřesnění k jednotlivým třídám fondu: management fee je stejný ale rozdíly jsou v celkových nákladech.
Třída A je určena investorům, kteří mají delší investiční horizont. Vstupní...
více

23. 10. 2012 | 17:53 | Martin Tománek

Zdravím kolego, super že jste se zapojil do diskuse. Souhlasím, fondy zaměřené na firmy s nižší a střední tržní kapitalizací jsou zajímavé. Mimochodem Vámi zmíněný fond Franklin European Small-Mid Cap Growth budu představovat...více

Čtenáři také navštívili

16. 10. 2012 |  | 25 komentářů

Fondy, které za to stojí: Jak vybrat podílový fond a nespálit se?

Peníze.cz přinášejí úvodní díl nového seriálu věnovaného podílovým fondům. Jeho autor se rozhodl postupně představit některé fondy do hloubky. A volí pozitivní přístup: nebude se zabývat tím, co nefunguje...

7. 8. 2012 |  | 23 komentářů

Spoření na účet nám bohatství nepřinese

V úsporách českých domácností zoufale chybí akciový kapitál. Kdyby vláda prodávala ČEZ, ani bychom nebyli ochotni si jej koupit. Spokojili bychom se s jistotou jednoprocentního výnosu na spořicím účtu...

1. 8. 2011 |  | 6 komentářů

Počítačem řízené fondy: dobrá investice?

Fondy využívající kvantitativní strategie, „quant funds“, jsou postaveny na komplexních matematických modelech, které objevují investiční příležitosti. Tyto modely mají za úkol buď svou výkonností překonat...

24. 5. 2011 |  | 4 komentáře

Co vám o sobě fondy neříkají

V podílových fondech má prý peníze milion a čtvrt Čechů. Jiní investují sami – fondy prý nabízejí za hodně peněz málo muziky, nemluvě o tom, že některé informace, jsou-li vůbec k mání, musíte z jejich...

12. 3. 2008 |

Jaké poplatky ožírají výnosy podílových fondů

Výnosnost investice do podílového fondu nesnižují pouze zaplacené vstupní a manažerské poplatky. Důležité je i to, jak vysoké má fond náklady. Ty mohou celkovou výkonnost fondu výrazně srazit.

Naposledy navštívené

Články

Produkty a instituce

Kalkulačky

Poradna

Finanční subjekty

Nabídky práce

Obchodní rejstřík

Osoby v obchodním rejstříku

Části obce

Městské části

Obce

Okresy

Témata

banky, zdeněk bubák, tomáš vystrčil, penzijní společnost české pojišťovny, soukromí, jiří štorch, názory, redistribuce, realitní indexy, problematika, zúčtování, full servis leasing, měnové, vysokoškoláci, obecně závazná vyhláška, hypotéční kalkulačka, elektřina, plyn, cestovní pojištění online, povinné ručení kalkulačka, rychlá půjčka

1L02337, 5U53858, 7T37265, 8A77571, 7B14573

Přihlášení

Jméno

Nemáte registraci? Zaregistrujte se zde!

Všechny materiály © 2000 - 2016 Peníze.CZ a dodavatelé. Všechna práva vyhrazena.

ISSN 1213-2217. Doslovné ani částečné přebírání materiálů není povoleno bez uvedení zdroje a předchozího písemného svolení.
Peníze.CZ vydává společnost Partners media, s.r.o.
Člen SPIR - Sdružení pro internetovou reklamu. Člen SVIT - Sdružení vydavatelů internetových titulů při UVDT.