Jak si vybrat správný penzijní fond

Současný systém penzijního připojištění čekají převratné změny. Ty první přináší novela zákona o podnikání na kapitálových trzích, která začne platit od letošního prvního srpna. Kvůli ní se vyplatí si penzijní fond vybrat mnohem pečlivěji než dříve.

Jaroslav Bartoš, rubrika: Jak na to, 27.07.2009, 17 komentářů

Tisknout

Penzijní fond si od srpna vybírejte uvážlivěji než dříve. Podle novely zákona o podnikání na kapitálových trzích, která začne platit od 1. srpna, budou moci penzijní fondy zavést poplatek ve výši až 800 korun za převod smlouvy k jinému fondu v prvních pěti letech trvání smlouvy. Je velmi pravděpodobné, že většina penzijních fondů této možnosti využije a klientům se tedy častá změna fondu nevyplatí.

Navíc podle výsledků penzijních fondů za první čtvrtletí letošního roku u většiny z nich převyšují závazky vůči klientům hodnotu aktiv. U penzijních fondů se zápornou bilancí sice nehrozí klientům ztráta vložených prostředků, protože jejich návratnost garantuje zákon, nicméně zápornou bilanci by mohly řešit penzijní fondy připsáním nižšího zhodnocení klientům. Vložené prostředky by se tak nemusely vůbec zhodnocovat.

Pokud bude přijat zákon o penzijním spoření, který počítá se zřízením nových typů penzijních fondů nabízejících vyšší zhodnocení, nabude tento problém ještě na síle. Stávající klienti penzijních fondů budou moci přecházet do nového systému a všechna břemena nynějšího systému zůstanou na bedrech těch, kteří zůstanou.

Při výběru penzijního fondu se vyplatí sledovat minimálně čtyři kritéria: náklady příštích období, celkovou nákladovost fondů, solventnost fondů a v minulosti připsané výnosy. Všechny tyto faktory se mohou podepsat na nízkém zhodnocení vložených prostředků.

1. Náklady příštích období a nákladovost fondů

Náklady příštích období (NPO) představují umořování provizí vyplacených na získání či přetažení nových klientů. Čím jsou tyto náklady nižší stejně jako další administrativní náklady, tím větší lze očekávat výnos pro klienta. Nejnižší náklady příštích období vykazují PF České spořitelny , Allianz PF a Generali PF .

Náklady příštích období v tis. Kč (k 31. 12. 2008)

Penzijní fond	Absolutně	Relativně vůči prostředkům účastníků

AEGON PF	152 606	26,3 %
ČSOB PF Progres	305 228	4,40%
PF České pojišťovny	1 123 796	2,6 %
PF Komerční banky	642 723	2,5 %
AXA PF	793 068	2,3 %
ING penzijní fond	457 250	2,1 %
ČSOB PF Stabilita	338 888	2,1 %
Generali PF	33 673	2,0 %
Allianz PF	83 086	1,2 %
PF České spořitelny	135 664	0,5 %
Zdroj: Produktovelisty.cz

Nákladovost hovoří o celkových nákladech, například na provoz, či mzdy, které fond má. Nejnižší nákladovost vykazují penzijní fondy Allianz PF , PF České spořitelny a ČSOB PF Stabilita .

Nákladovost penzijních fondů (k 31. 12. 2008)

Penzijní fond	Náklady (tis. Kč)	Nákladové procento

AEGON PF	55 528	18,2 %
PF České pojišťovny	766 373	1,9 %
ING penzijní fond	344 966	1,7 %
Generali PF	23 959	1,6 %
ČSOB PF Progres	98 333	1,6 %
PF Komerční banky	356 440	1,5 %
AXA PF	457 608	1,4 %
PF České spořitelny	361 114	1,3 %
ČSOB PF Stabilita	198 414	1,3 %
Allianz PF	48 462	0,8 %

2. Solventnost penzijních fondů

Na základě informací Asociace penzijních fondů lze dopočítat chybějící prostředky dle jednotlivých fondů a zjistit tak jejich solventnost. Tu určíme tak, že odečteme od aktuální tržní hodnoty aktiv (očištěné o náklady příštích období) prostředky evidované ve prospěch účastníků penzijního připojištění . Sečtením záporných hodnot získáme celkový objem prostředků chybějících v systému. Podělením čistých aktiv hodnotou prostředků evidovaných ve prospěch účastníků penzijního připojištění získáme ukazatel Kapitálové přiměřenosti. Pokud je výsledkem kladné číslo, tzn. že hodnota aktiv je vyšší než závazky fondu vůči klientům, lze fond považovat za solventní.

Ukazatele kapitálové přiměřenosti (k 31. 12. 2008)

Penzijní fond	Hodnota aktiv (tis. Kč)	Aktiva ponížená o NPO (tis. Kč)	Objem prostředků evidovaných ve prospěch účastníků (mil. Kč)	Chybí / přebývá (tis. Kč)	Kapitálová přiměřenost k prostředkům účastníků

Allianz PF	7 233 285	7 150 199	6 679	471 199	7,1 %
Generali PF	1 768 944	1 735 271	1 651	84 271	5,1 %
PF České spořitelny	30 565 314	30 429 650	29 574	855 650	2,9 %
ING penzijní fond	22 223 051	21 765 801	21 505	260 801	1,2 %
AXA PF	34 856 460	34 063 392	33 841	222 392	0,7 %
ČSOB PF Stabilita	16 123 415	15 784 527	15 775	9 527	0,1 %
PF Komerční banky	26 276 533	25 633 810	25 698	-64 190	-0,2 %
PF České pojišťovny	44 811 073	43 687 277	43 865	-177 723	-0,4 %
ČSOB PF Progres	7 184 613	6 879 385	6 951	-71 615	-1,0 %
AEGON PF	679 485	526 879	581	-54 121	-9,3 %
Zdroj: Produktovelisty.cz

Z hlediska ukazatele kapitálové přiměřenosti vychází nejlépe již zmíněná trojice penzijních fondů jen v trochu jiném pořadí: Allianz PF, Generali PF a PF České spořitelny.

3.Výše zhodnocení

Výše zhodnocení je často tou první veličinou, o kterou se potenciální účastník penzijního připojištění zajímá. Přitom vzhledem k dlouhodobosti smluvního vztahu nemá takový význam jako výše zmíněné ukazatele. V současné době zakazuje legislativa penzijním fondům vykazovat záporné zhodnocení, což nutí fondy k velmi konzervativním investicím. Do zhodnocení se tak výrazně promítá celková nákladovost fondů. Jak je patrné z níže uvedené tabulky, vykazují fondy s nízkou nákladovostí a vysokou kapitálovou přiměřeností vyšší zhodnocení než ostatní fondy. Opět se tedy mezi fondy s nejvyšším průměrným zhodnocením za poslední tři roky objevují fondy Generali PF , Allianz PF a PF České spořitelny .

Připsané zhodnocení účastníkům

Aktivní PF	2006	2007	2008	Průměrné zhodnocení za poslední 3 roky

Generali PF	3,7 %	4,10 %	2,00 %	3,28 %
Allianz PF	3,1 %	3,05 %	3,00 %	3,05 %
PF České spořitelny	3,0 %	3,10 %	0,40 %	2,18 %
ING penzijní fond	3,6 %	2,50 %	0,04 %	2,04 %
PF Komerční banky	3,0 %	2,30 %	0,58 %	1,96 %
PF České pojišťovny	3,3 %	2,40 %	0,20 %	1,96 %
ČSOB PF Stabilita	2,8 %	2,40 %	0,05 %	1,75 %
ČSOB PF Progres	2,3 %	2,40 %	0,02 %	1,57 %
Axa penzijní fond	2,5 %	2,20 %	0,00 %	1,56 %
Aegon PF	x	4,50 %	3,50 %	x