Jak si snížit náklady na kupování opcí aneb začínáme se spready

Vertikální spread je kombinace koupené a prodané put nebo call opce ve stejném expiračním měsíci. Výraz spread je použit proto, že riziko je rozložené a vždy jedna z dvojice opcí ve spreadu zajišťuje tu druhou, strategie je lacinější a chrání před velkým pohybem podkladového aktiva, například akcií .

Budeme se zde zabývat spready, kde obchodník kupuje a prodává opce na stejné podkladové aktivum (intramarket spread). Základní rozdělení spreadů je bull spread a bear spread. Každý z nich se může sestavit jak na straně call, tak i na straně put. Spready jsou velmi univerzální a používaná strategie.

Začneme se zabývat strategiií Bull Call Spread. Jak název napovídá, očekáváme nárůst (bull) ceny obchodovaného podkladového aktiva a spread je sestavený z call opcí . Strategie se sestaví nákupem call opce na nižším striku a prodejem call opce na vyšším striku se stejným počtem kontraktů.

Příklad sestavení bull call spreadu ukážeme na akcii Pepsi Cola. Na striku 65 s měsícem expirace červen jsme koupili call opci, která stojí 3,91 USD (v kontraktu je 100 akcií), takže zaplatíme 391 USD.

Na striku 70 vypíšeme call opci se stejným měsícem, jako má call opce na striku 65. Cena vypsané opce, kde prémium obdržíme, je 0,95 USD (v kontraktu je 100 akcií), takže zaplatíme 95 USD.

Za spread tedy zaplatíme 391-95 tj. 296 USD za kontrakt a to je i naše maximální ztráta. Takže vidíme, že touto jednoduchou úpravou si snížíme naše potřebné finanční prostředky pro obchodování.

Nulový bod, kde v době expirace nebudeme mít z obchodu zisk ani ztrátu, se spočítá následovně: strike kupované opce plus cena za nákup spreadu, tj. 65 plus 2,96 je 67,96 USD. Pokud v době expirace bude cena akcie vyšší, než je nulový bod, máme zisk. Pokud cena bude nižší v době exspirace, přijdeme o zaplacené peníze za spread. Samozřejmě spread nemusíme držet až do jeho vypršení, ale obchod můžeme ukončit dříve, až se dostaneme do předem stanovené ztráty nebo zisku.

Maximální zisk z obchodu je rozdíl mezi striky (70-65) minus zaplacená cena za spread, tj. 5-2,96 je 2,04 USD za jeden kontrakt

Ještě si ukážeme, jak se chová námi sestavený spread v porovnání s koupením akcie.

U akcie je nulový bod naše nákupní cena (neuvažujeme poplatky), u spreadu je nulový bod na vyšší ceně akcie. Z obrázku je zřejmé, kde máme omezený zisk a ztrátu v porovnání s akciemi.

Důležité je si uvědomit, že k nákupu 100 ks akcií bychom potřebovali 6 820 USD (68,20x100) a k nákupu spreadu jsme potřebovali 296 USD.

Porovnání koupeného spreadu s nákupem 100ks akcií

Pokud je náš názor na pohyb akcie takový, že více půjde nahoru, můžeme zvolit vyšší striky. Docílíme tím, že cena spreadu bude nižší. Na druhou stranu se nám posune nulový bod na vyšší cenu podkladového aktiva a k docílení zisku potřebujeme výraznější pohyb nahoru.

Cena spreadu s vyššími striky: 2,18-0,32 je 1,86 USD tj. 186 USD pro jeden kontrakt, což je i naše maximální ztáta. Mění se nám i nulový bod (67,50 plus 1,68) a maximální zisk (5-1,86 USD).

Graf technické analýzy spreadu se striky 67.50 a 72.50

Graf technické analýzy a porovnání obou spreadů

Nejvhodnější období pro vstup do spreadů je 30 až 40 dní do expirace.

Většina začátečníků začíná kupováním call opcí. Měli by opravdu zvážit výhody spreadů. Uvedený Bull Call spread se používá pro nákup akcií s předpokladem růstu, na kterém se chceme podílet, ale zároveň si chceme snížit riziko ztráty, které by hrozilo pouze při použití nákupu call opce.