Používáte nástroj pro blokování reklamy. Pokud nám chcete pomoci, vypněte si blokování reklamy na našem webu. Zde najdete jednoduchý návod. Děkujeme.

Kdo vydělá na rozdílech v cenách americké a evropské ropy?

| rubrika: Analýza | 3. 12. 2012 | 5 komentářů
Americká ropa typu WTI je kvalitnější než evropský typ Brent. Tak jak je možné, že Brent je dnes o 25 procent (!) dražší? A může na tom investor vydělat?
Kdo vydělá na rozdílech v cenách americké a evropské ropy?

Pokud občas sledujete vývoj ceny ropy, nemohli jste si v posledním zhruba roce nevšimnout výrazného rozdílu mezi cenou ropy typu Brent a ropy označované jako WTI. Až do poloviny roku 2010 jedna křivka překrývá druhou. I při nafukování ropné bubliny v roce 2008 a následném splasknutí se cena ropy obou typů odchylovala maximálně o pět procent.

Vývoj cen ropy Brent a WTI

Zdroj: Finanzen.net; graf – stejně jako všechny další ve článku – zvětšíte kliknutím

Anketa

Věděli jste, co je to sladká ropa?

Ropa WTI je kvalitnější, ale momentálně levnější

Až do roku 2010 byla dokonce většinou dražší ropa texaská (WTI), neboť obsahuje méně síry než ropa Brent a navíc je i lehčí (má nižší hustotu). Díky tomu je její zpracování levnější. I ropa Brent je odborně označována jako lehká sladká ropa (sladká znamená, že obsahuje méně než půl procenta síry). Oba typy představují nejkvalitnější ropu, většina světových ložisek je horší kvality. Ovšem ropa typu WTI je všeobecně ještě sladší a lehčí než Brent.

Čím lehčí a sladší ropa, tím bývá více ceněná. Méně kvalitní ropa se obchoduje s diskontem. I mezi ropou WTI a Brent býval historicky malý diskont. Jenže časy se mění. Čo bolo, to bolo, terazky je o veľa drahší Brent.

Rozdíl mezi cenou ropy Brent a WTI

Zdroj: YCharts.com

Za touto anomálií, trvající již dva roky, stojí standardní tržní síly – poptávka a nabídka. Ovšem tyto standardní tržní síly jsou momentálně poněkud nestandardně vychýleny. Zatímco v USA a Kanadě objem vytěžené ropy WTI poslední roky výrazně roste, těžba ropy Brent v Severním moři naopak klesá.

Jan Traxler

Jan Traxler – ekonom, ředitel FINEZ Investment Management

Přední český odborník na akcie, zakladatel a ředitel společnosti FINEZ Investment Management, poskytující privátní investiční poradenství.

Publikuje pravidelně v deníku E15, v měsíčníku Finanční řízení & controlling v praxi, na portálech Investujeme.cz, Finmag.cz, Peníze.cz a příležitostně v dalších médiích.

Nepokoje na Blízkém východě zvyšují cenu ropy Brent

To by samo o sobě nebyla až taková tragédie, protože evropskou poptávku místo severomořské ropy může uspokojit ropa arabská a ruská, tam naopak objem těžby roste. Ovšem – a máme tu první momentální vychýlení tržních sil – nestabilní geopolitickou situaci na Blízkém východě.

Hon na Kaddáfího uzavřel v loňském roce kohoutky lybijské ropy, což vyhnalo spread (tedy rozdíl v cenách) až na 30 procent. Dne 23. září 2011 se ropa Brent obchodovala s nejvyšší přirážkou, jeden barel ropy Brent stál o 29 dolarů a 59 centů víc než barel ropy WTI. Současná opětovně sílící hrozba válečného konfliktu mezi Izraelem a Íránem znovu žene relativní cenu ropy Brent do výšin. Kdyby válka skutečně začala, lze si jen stěží představit, kam až by cena ropy ve světě vystoupala. V každém případě by daleko víc následky cítila Evropa (a ještě víc Čína), cena ropy Brent by zajisté explodovala mnohem rychleji než cena americké ropy WTI.

Druhým faktorem jsou dočasné údržbové práce, které v případě severomořské ropy probíhají na úrovni primárního těžebního sektoru, kdežto v případě ropy WTI na úrovni sekundárního zpracovatelského průmyslu. Proto mají evropské rafinerie ropy nedostatek, naproti tomu americká ropa se hromadí v zásobnících a čeká na zpracování. To by se mělo během několika měsíců srovnat do běžného stavu. Geopolitické riziko ale bohužel dost dobře předpovědět nelze, takže zůstává ve hvězdách, jak se bude ropný spread dál vyvíjet.

Jazykový koutek

Rolování

Komoditní investoři se většinou vůbec nehodlají potkat se svou ropou, pšenicí či hliníkovou rudou. Není s nimi zábava a jsou náročné na prostor. Kupují jen jakési poukazy na ně, s datem, kdy by si je měli vyzvednout. A pak se těch poukazů hledí zbavit. Problém může být, když si objednáme tanker ropy na leden a už na Silvestra vidíme, že ho asi ještě nebudeme chtít prodat. Abychom se nemuseli ropy zbavit ani vyrážet do Hamburku s cisternou, zavoláme brokerovi, a ten kontrakt přeroluje, zařídí prodej „lednové ropy“ a nákup „únorové“ ve stejné hodnotě. Tratíme... ale děláme to proto, že v budoucnu tušíme šanci prodávat o hodně výhodněji.

Vsadíte si na návrat do normálu?

S klienty už zhruba rok a půl spekulujeme, že dojde k návratu do normálu a ke snížení spreadu pod pět procent. Bohužel, rozdíl v cenách sice klesl téměř na deset procent, pak ale znovu začal růst. Je snadné profitovat na snížení spreadu, k tomu stačí využít klasickou long-short operaci, koupit kontrakt na ropu WTI a zároveň prodat (short sale) kontrakt na ropu Brent. Jenže v případě komodit má taková operace smysl pouze na krátkodobém horizontu, protože každý měsíc dochází ke ztrátám z rolování kontraktů.

A tak je tato spekulace prozatím silně ztrátová. Nejen že rozdíl v ceně ropy vzrostl, ale k tomu každý měsíc tratíme na rolování kontraktů. Nyní však posilujeme pozice – sázíme na blížící se obrat trendu a návrat do normálu. Snad nám tuto spekulaci nepřekazí Izrael.

  • RSS
  • Kindle
  • Poslat e-mailem
  • Vytisknout

Líbil se vám článek?

+12
Ano
Ne

Diskuze

3. 12. 2012 | 21:03

Pane Traxler - nějak jste v těch úvahách nedocenili břidlicový plyn, který zrovna v Americe dělá tvrdou konkurenci všem ostatním druhům energie. Spready se dostanou na původní hodnoty možná teprve až se začne břidlicový plyn...více

3. 12. 2012 | 13:53 | jezevec

mám upřímnou škodolibou radost, když se někomu tyhle spekulativní nanicdobré a žádnouhodnotunevytvářející obchody, které ve svém důsledku jen zdražují cílové komodity, nedaří. více

3. 12. 2012 | 8:12 | Fousek

Je tu ještě docela nedavná událost, a to otevření severské mořské cesty směrem na Japonsko a Čínu. Jak je všeobecně známo, země je kulatá a když poplujete po moři od severního pobřeží Norska "vrchem" do Japonska, které leží...více

3. 12. 2012 | 7:52 | Fousek

Jestli se to vratí do normálu ? Za tím bude zřejmě daňová politika Británie a ještě něco, co není veřejné známe. Může to skončit i pádem eura nebo libry nebo naopak jejich posilením ? více

3. 12. 2012 | 7:36 | Standa

Upřímně oceňuji sebekritiku svojí spekulace ještě podpořenou informací o nákladech rolování pozic. Málokdo v tomto oboru dokáže sebekriticky psát pravdu. Děkuji též za pěkný článek. více

Naposledy navštívené

Články

Produkty a instituce

Kalkulačky

Poradna

Finanční subjekty

Nabídky práce

Obchodní rejstřík

Osoby v obchodním rejstříku

Části obce

Městské části

Obce

Okresy

Témata

Garantovaný certifikát, Neoklasická ekonomie, Ekvivalent neurčitosti, fintech, brno, lime, daně, banky, bankomaty, Domácí karta, zákon o rozhodčím řízení, stiglitz, ovoce, Spotřební úvěr, legislativní text, David Michal, warren buffet, investice na penzi

2P67598, 4P65678, 3AE3677, 8T32021, 5M33339

Přihlášení

Jméno

Nemáte registraci? Zaregistrujte se zde!

Všechny materiály © 2000 - 2016 Peníze.CZ a dodavatelé. Všechna práva vyhrazena.

ISSN 1213-2217. Doslovné ani částečné přebírání materiálů není povoleno bez uvedení zdroje a předchozího písemného svolení.
Peníze.CZ vydává společnost Partners media, s.r.o.
Člen SPIR - Sdružení pro internetovou reklamu. Člen SVIT - Sdružení vydavatelů internetových titulů při UVDT.

Při poskytování služeb nám pomáhají soubory cookie. Používáním našich služeb nám k tomu udělujete souhlas. Další informace.OK