Trh se do normálu nevrací

"Český trh se v polovině dubna dostal na téměř dvouletá maxima a index PXse pokouší zdolat další dílčí metu 1 300 bodů. Konzervativní investor si musí položit otázku, kam dál? Dovolím si vyjádřit myšlenku, že vzhledem k objemům obchodů v posledních měsících na trh ti důležití hráči s velkým objemem hotovosti nevstoupili a na obrovských nárůstech v posledním roce, tak jako v USA, vydělal málokdo. Potvrzuje to i kolega z BIG Expert, který v jednom ze svých posledních vyjádření prezentoval skutečnost, že „trh jde nahoru, ale téměř se neobchoduje“. Navíc je patrné, že trh se do normálu nevrací. Akciejdou stále nahoru společně s cenou dluhopisů, drahých kovů, komodita naopak. Přemíra likvidity podle mého názoru nadále „křiví“ tržní prostředí a na jakoukoliv zprávu většího významu se pořád reaguje panicky. Tedy fundamentem se jaksi stále řídit nemůžeme. Odpověď můžeme najít v technické analýze, která už několik týdnů jasně ukazuje na obrovskou překoupenost trhů podle všech dostupných ukazatelů, na které se dalo spolehnout jak v dobách růstu, tak v období poklesu. Býci tak dominují trhu. Domnívám se, že pro další růst směrem severním by určitá redukce trhům prospěla. Korekci ve výši 5 – 8 % indexově bych považoval v situaci, kdy je trh přesycen natisknutými penězi, za dostatečnou.
Podle řady ekonomických ukazatelů a indikátorů se začíná situace zlepšovat, jen v tom reálu nevidíme ty houfy utrácejících lidí. Na otázku kam bude český trh směřovat je velmi těžké odpovědět. Je zde celá řada faktorů, které budou trhy v následujících týdnech ovlivňovat. V první řadě to budou volby, které nastaví vnímání zahraničních investorů vůči ČR. Dále to bude problematika úrokových sazeb ve druhé polovině roku. V následujících týdnech se bude pravděpodobně obchodovat s vyšší volatilitou a i objem obchodů by mohl být vyšší než v posledních několika měsících. Tedy pokud se investoři nebudou držet amerického „sell in May and go away…“.
I tak je na českém trhu k dispozici přehršel dividendových titulů, ze kterých si člověk dokáže poskládat slušné portfolio generující zajímavý výnos. Jen pro připomenutí dodávám, že dividendu bude vyplácet ještě Philip Morris, ČEZ, Telefónica O2, Erste Bank, VIG, Pegas. Český trh je tak minimálně z tohoto pohledu velmi atraktivní."

Karel Kabelka, GRANT CAPITAL

Názory expertů na budoucí vývoj vybraných českých akcií

Odhad experta pro období od 19. 4. do 17. 5. 2010 (doba držení = 1 měsíc)

Odhad experta pro období od 19. 4. do 18. 10. 2010 (doba držení = 6 měsíců)

Hodnocení v tomto týdnu provedli:
Michal Chrvala - Active Capital
Libor Buček, Jan Mach, Milan Nedbálek - FINANCE Zlín
Patrik Hudec - Generali PPF Asset Management, správce fondů ČP INVEST
Karel Kabelka, Miroslav Hlavoň - GRANT CAPITAL
Přemysl Nevlud - LUTHERUS

Zahraniční trhy

"Dominantním faktorem uplynulého týdne na světových burzách byl jednoznačně start výsledkové sezóny za první čtvrtletí, kterou jako standardně zahájil report producenta hliníku Alcoa. Další příchozí čísla byla vesměs dobrá a plná pozitivních překvapení. Lepší než očekávané zisky prezentovali výrobci čipů Intel a AMD nebo gigant General Electric a svědčí o zdárně pokračujícím oživení americké ekonomiky.
Rozvinuté trhy se tedy vydaly vzhůru a pokořily svá letošní maxima, když S&P překonal hranici 1 200 bodů. Dařilo se hlavně ostře sledovanému finančnímu sektoru. Odhady analytiků výrazně předčila Bank of America, J.P. Morgan, Citigroup i Goldman Sachs. Právě poslední jmenovaný bankovní dům se však v pátek postaral o největší rozruch a vymazal akciovým trhům veškeré zisky z předešlých seancí. SEC (americká komise pro cenné papíry) přišel se závažným obviněním z podvodného chování při obchodních transakcích s CDO proti Goldmanům a těsným hlasováním zahájil vyšetřování úlohy, kterou v celé kauze sehrál hedge fond Paulson & Co., sázející na pokles trhu s nemovitostmi. V reakci na tuto negativní zprávu se akcie Goldman Sachs propadly o téměř 15 % a strhly s sebou nejen celý finanční sektor, ale vlastně všechna riziková aktiva včetně komodit. Výprodej a korekce předchozího dlouhého silného růstu mohly začít – trh si konečně našel záminku. Na celé věci je nebezpečný především fakt, že investoři nevědí, kam až mohou tato zčásti politicky motivovaná obvinění zajít, ve snaze najít a potrestat viníky za krizi, a kterých konkrétních jmen se budou týkat.
V této souvislosti rovněž často padají jména ratingových agentur (aktuálně především Moody’s), jejichž podíl na bublině s cennými papíry na rizikové hypotéky je také přinejmenším diskutabilní. Na druhou stranu je potřeba také uvést, že minulost největších bank a rovněž agentur je protkána mnoha obviněními (kauza LTCM, účetní skandály okolo Enronu, WorldComu, Parmalatu), která nakonec skončila buď mimosoudním vyrovnáním (bez ohledu na to, zda svůj podíl viny instituce přiznaly nebo ne), anebo dokonce vyšuměla do ztracena (příp. padly tresty pouze pro konkrétní osoby a věc byla považována ryze za individuální pochybení). Konečné případné finanční ztráty proto nakonec nemusí mít tak negativní dopad jako stávající nejistota.
Rozhodně ale nyní nemůžeme v nejbližším období počítat s nějakým růstovým rally. Trhy se stále drží blízko technicky překoupených úrovní, což nedává moc velký prostor pro výrazný pohyb nahoru. Investoři s dobrými hospodářskými výsledky počítají, což dokazuje oslabení některých titulů navzdory lepším reportovaným číslům, takže riziko je výrazně vychýlené směrem ke korekci a vybírání zisků. Doporučuji tedy opatrnost."

Patrik Hudec, Generali PPF Asset Management, správce fondů ČP INVEST investiční společnosti

Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexůa porovnání s českým kapitálovým trhem ( PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku v týdnu od 19. 4. 2010.

Odhad expertů pro období 1 měsíc

Odhad expertů pro období 6 měsíců

Hodnocení v tomto týdnu provedli:
Ondřej Moravanský - CYRRUS
Libor Buček, Jan Mach, Milan Nedbálek - FINANCE Zlín
Patrik Hudec - Generali PPF Asset Management, správce fondů ČP INVEST
Karel Kabelka, Miroslav Hlavoň - GRANT CAPITAL
Aleš Vávra - J&T BANKA
Roman Skalický - LUTHERUS
Jaroslav Brychta - X-Trade Brokers

_{Vysvětlivky: Akcie
Statistika se každý týden zabývá deseti tituly náhodně vybranými z nejlikvidnějších titulů obchodovaných na Burze cenných papírů Praha. Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů uvedených v seznamu. Sloupec "Cena" uvádí pondělní kurz vybraných titulů, ze kterého při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti.
Sloupec "Atraktivita" uvádí vážený průměr počtu jednotlivých názorů a může nabývat hodnoty od -100 do +100. Počet názorů "Prodat", "Koupit" atd. je publikován v dalších sloupcích.}

_{Vysvětlivky: Úrokové sazby
Sloupec "Aktuální hodnota" jednotlivých ukazatelů uvádí hodnotu sledovaných ukazatelů k datu počátku týdne, ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti.
V dalších sloupcích tabulky jsou uvedeny souhrnné výsledky odhadů jednotlivých expertů uvedených v seznamu, kde "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že daná hodnota v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste (koruna posílí), resp. poklesne (koruna oslabí atd.).}

_{Pozn.: Hodnocení mají formu nezávazných názorů, zda určitý cenný papír by bylo vhodné koupit, či prodat s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.}

Penzijko s finančním bonusem

Založte si penzijko Conseq a získejte nejen státní příspěvky a daňovou úsporu, ale i bonus pro věrné klienty.

Spočítejte si svůj bonus

Sdílejte článek, než ho smažem