Používáte nástroj pro blokování reklamy. Pokud nám chcete pomoci, vypněte si blokování reklamy na našem webu. Zde najdete jednoduchý návod. Děkujeme.

Madoff: Podvodník, kterého odhalila až finanční krize

| rubrika: Co se děje | 23. 12. 2008 | 6 komentářů
Madoff: Podvodník, kterého odhalila až finanční krize
Americký investiční guru Bernard Madoff připravil klienty podle obžaloby o 50 miliard dolarů. Podvody mu procházely díky nadhodnocování výnosů i hodnoty aktiv. Přitom bližší pohled na jeho obchodní strategie měl investory i regulátory před nekalostmi varovat.

Finanční krizemůže být k něčemu dobrá. Třeba k odhalování podvodníků. Jedním z takových, které krize odmaskovala, je investiční manažer a dlouholetý předseda trhu Nasdaq Bernard Madoff. Ten rozjel velkolepé investiční „letadlo“, známé také pod názvem Ponziho schéma. Starší investory podle vyšetřovatelů vyplácel z peněz, které do jeho fondů nalili nováčci. Když kvůli krizi začali investoři peníze vybírat, zjistili, že ve fondu vlastně žádné nejsou. Celkem investoři přišli o padesát miliard dolarů, cituje z obžaloby list Wall Street Journal (WSJ).

Madoffovi synové tvrdí, že ve firmě zůstalo 200 až 300 milionů dolarů. Přitom jejich otec ještě na začátku roku 2008 ubezpečoval americkou Komisi pro cenné papíry, že obhospodařuje aktiva ve výši 17 miliard dolarů, připomíná WSJ.

Na celé kauze je ještě jeden zajímavý moment. Madoff údajně používal jako krytí svých aktivit opční fond. Jenže obchodní strategie, o níž hovořil, žádné velké zisky neslibuje, upozorňuje Philip Guziec, analytik společnosti Morningstar. Madoffova opční strategie se nazývá rozdělená konverze striků (split strike conversion). Guziec ji přibližuje na příkladu indexu S&P 100. Investor koupí index na hodnotě 500 dolarů. Pak pomocí opcí prodá zisk, který by mu vznikl, když index překročí hodnotu 510 dolarů, a omezí ztrátu z obchodu tím, že koupí opční ochranu na hodnotě indexu 490 dolarů. Jinými slovy, když index přeskočí 510 dolarů, má investor povinnost prodat držiteli opce podkladové aktivum za 510 dolarů. Podobně když index spadne pod 490 dolarů, může investor uplatnit právo na nákup podkladového aktiva za 490 dolarů. Zisk či ztráta z obchodu tak může být maximálně 10 dolarů. K tomu je ještě třeba připočítat dividendy a opční prémie, píše Guziec z Morningstar.

Možností, jak tato strategie může vydělat peníze, moc není. Jednou z nich je špatné ocenění opcí. Investor vydělá, když za vypsané opce inkasuje vyšší prémii, než kolik zaplatí za ochranu proti ztrátě. Nebo pokud se do ceny opcí nezapočítá výplata dividend. Vydělat se dá na opčních prémiích i tehdy, když investor vypíše dražší opce blíže tržní ceně (např. 510 dolarů) a koupí levnější opční ochranu více pod tržní cenou (např. 480 dolarů). Do karet investorovi bude hrát i to, že index v průměru častěji roste, než klesá v období, na které se opce vypisují a kupují.

Madoff podle všeho tuto strategii ještě o něco vylepšil. Nekupoval přímo index, ale balíky jednotlivých akcií z indexu. Opce ale nechal zavěšené na celý index. Tím ušetřil, protože opce na index, který bývá méně kolísavý, jsou levnější než opce na konkrétní akciové tituly, kde je riziko změny hodnoty větší. Pointa je v tom, že pokud nakoupené akcie porostou rychleji než index, investor na obchodu vydělá mnohem více, než kdyby se spolehl jen na opční obchod na index. Naopak v případě poklesu vlastněných akcií ho levnější zajištění pomocí opcí na index proti ztrátě neochrání. Protože méně volatilní index neklesne stejně jako jednotlivé akcie, vysvětluje Guziec.

Když se sečtou všechny možnosti, na nichž se dalo touto obchodní strategií vydělat, Madoffovy zisky nemohly být nijak oslnivé, upozorňuje Guziec z Morningstar. Přesto investorům i regulátorům tvrdil, že jeho investice vynášejí řádově mnohem více. Proto se stačilo více zabývat způsobem, jakým Madoff obchodoval, aby bylo všem jasné, že něco není v pořádku, tvrdí Guziec.

Jenže v době, kdy přístup k penězům nebyl problém, mohl Madoff snadno plnit závazky vůči svým investorům. Takže nejspíš nikdo ani neměl důvod do detailu zkoumat, co vlastně se svěřenými penězi dělá. To odhalila až krize, když investoři zjistili, že v Madoffových fondech vlastně žádné peníze nejsou. Bez ní by jeho „letadlo“ mohlo letět dál, dodává Guziec.

Teď je sedmdesátiletý podvodník, který se k podvodu přiznal, v domácím vězení. Z vazby se vyplatil desetimilionovou kaucí. Do řádného vězení se může vrátit na mnoho let už příští rok.

Nakolik věříte investičním poradcům v době finanční krize? Podělte se o názor.

 

  • RSS
  • Kindle
  • Poslat e-mailem
  • Vytisknout

Líbil se vám článek?

+4
Ano
Ne

Diskuze

Příspěvek s nejvíce kladnými hlasy

23. 12. 2008 9:27, benzin

A jak jinak se da na akciich vydelat? Dividendy, a co jeste? Penize do systemu prinaseji novy investori, dividenta a pripadny nakupujici, ktery chce koupenim akcii ovladnout danou spolecnost.

Tak a ted uvazujte, kolik z tech peneznich toku je z dividend, kolik realnym zajmem o podil na spolecnosti a kolik jenom smelinareni s akciema.

Bohuzel je to tak :(. Rust akcioveho trhu je pouze diky letadlovemu systemu, jestli ma nekdo vydelat, nekdo jiny musi prodelat, tak se strata preliva a jedine co prinasi zisky je dalsi hejl, ktery si koupi body ve fondu.

Btw. to ze cena firmy roste se sice na cene akcii projevuje, ale penize do burzovniho systemu to neprilije.

Reagovat

 

+5
Líbí
Nelíbí

Další příspěvky v diskuzi (6 komentářů)

15. 1. 2009 | 21:35 | Pavel Kucera

Take porad rikam nasim investorum - investujte s nami. Neslibujeme zazraky, pouze realne 10% p.a. a neinvestuji do neovlivnitelnych kosiku akcii, ale do pracovniho kapitalu "bricks & mortar" firem s realnymi zakazky (tedy...více

28. 12. 2008 | 14:07

Tyhle napady, ze akciovy trh je letadlo, jsou opravdu smesne. Nejspi pochazi od levicaku, protoze ti nechapou, ze bohatsvi nejen existuje, ale da se i tvorit (a taky promrhat).
Penize nejsou jedinou veci, ktera ma cenu....
více

25. 12. 2008 | 15:21 | Vaclav

Neuveritelne v Madoffove afere je skutecnost, ze zatim jen on je obvinen. Manzelka, synove spolupracovnici nerusene behaji po svete a zahlazuji stopy (mozna) nejvetsi financni defraudace vsech dob. více

24. 12. 2008 | 12:07



Přesně tak. A nebude tak náhodou neoznámení podezřelých finančních transakcí, což tyhle zázračné investice jistě byly, trestným činem?
více

23. 12. 2008 | 15:04 | Bouček Antonín

Škoda, že je pan Guziec takto chytrý až teď. Kdyby byl takto chytrý na počátku prosince, než se Madoff k podvodu přiznal, mohla z něj být docela hvězda. Takhle varuje investory s křížkem po funuse. Anebo má pan Guziec ještě...více

Naposledy navštívené

Články

Produkty a instituce

Kalkulačky

Poradna

Finanční subjekty

Nabídky práce

Obchodní rejstřík

Osoby v obchodním rejstříku

Části obce

Městské části

Obce

Okresy

Témata

Předvaha, Garanční fond burzy, Předmět dozajištění, t-mobile, penzijní společnosti, Český telekomunikační úřad, o2, penzijní fondy, marcela machová, FTC, dodávka elektřiny, šťouch, Outperformance, Invalidní penze, státní propaganda, fundraising, Iveta Glogrová, odměna exekutora

2AB4866, 2SH9515, 8A29515, 8A29505, 4L61066

Přihlášení

Jméno

Nemáte registraci? Zaregistrujte se zde!

Všechny materiály © 2000 - 2016 Peníze.CZ a dodavatelé. Všechna práva vyhrazena.

ISSN 1213-2217. Doslovné ani částečné přebírání materiálů není povoleno bez uvedení zdroje a předchozího písemného svolení.
Peníze.CZ vydává společnost Partners media, s.r.o.
Člen SPIR - Sdružení pro internetovou reklamu. Člen SVIT - Sdružení vydavatelů internetových titulů při UVDT.

Při poskytování služeb nám pomáhají soubory cookie. Používáním našich služeb nám k tomu udělujete souhlas. Další informace.OK