Používáte nástroj pro blokování reklamy. Pokud nám chcete pomoci, vypněte si blokování reklamy na našem webu. Zde najdete jednoduchý návod. Děkujeme.

Na burzách bude pršet, ekonomku pobolívá koleno

| rubrika: Komentář | 3. 11. 2016 | 10 komentářů
Mediální ekonomka píše, že se jí „vůbec nechtějí líbit globální akciové trhy“ a že je na trhu „gigantická cenová bublina“. Vypočítává pak jezdce finanční Apokalypsy: špatný stav evropských bank, zpomalující čínská ekonomika, která stále nenachází dno, Trump za oceánem, zvrácená politika centrálních bank a podobně. A hlavně, je tu její „prachobyčejný špatný pocit“, „takové to divné šimrání v žaludku“.
Na burzách bude pršet, ekonomku pobolívá koleno

Nad zmíněným blogem Markéty Šichtařové se mi nemohla nevybavit skvělá definice prognózování z Ďáblova finančního slovníku Jasona Zweiga. Prognóza, podst. jm. ž. Pokus předpovědět nepoznatelné za pomoci měření nesouvisejících jevů. To odpovídá naprosto přesně. Paní Šichtařová se snaží předpovídat nepředpověditelné (kdy přijde další krize, kdy dojde ke krachu na burze) tím, že měří nesouvisející (míru šimrání v jejím žaludku). Jistě, má i nějaké argumenty, které by mohly být relevantní. Kdyby byly vyargumentované. Bohužel jde ale jen o výkřiky bez potřebného kontextu. Pršeti bude… a pršelo!

Představte si meteorologa, který se sebevědomě postaví před kameru a autoritativním hlasem vyřkne chmurnou předpověď: očekáváme silné srážky. Déšť sice nepřichází a nepřichází, ale meteorolog stojí za svým a předpověď několikrát opakuje. Nakonec se jednoho dne skutečně rozprší. A ejhle – prognostikovi se dostane veřejného uznání, jistě zaslouženého: vždyť „to říkal celou dobu“. Brzy mu začnou chodit pozvánky do nejrůznějších talk show a před Vánocemi vydává knihu, která se okamžitě stane bestsellerem. Svoji schopnost přesné předpovědi přičítá létům tvrdé dřiny, nicméně občas zmíní i intuici, takové to lehké brnění v koleni. Když prokáže jistou vytrvalost a pohotovost, může se brzy stát mediálním odborníkem na úplně všechno, co už s počasím vůbec nesouvisí…

Tak. A teď vážně, kdybyste chtěli trochu proniknout do technologie předpovídání. Nejdůležitější je předpovídat něco, co se stává relativně často, předpovídat vytrvalý déšť v oblasti pouště Atacama může jen člověk ducha mdlého. A téměř stejně důležitá jako jistá uměřenost při výběru tématu předpovědi je vytrvalost. Nesmíte se nechat odradit neúspěchem, vězte, že je vždycky jenom dočasný. Jen musíte být připraveni svou předpověď několikrát opakovat, bude-li to třeba.

Pojďme si to ukázat na práci paní Šichtařové.

První zásada: Předpovídáme relativně častý jev

Paní Šichtařová předpovídá velký pokles na burze. Vezměme si historická data. Americké akcie reprezentované indexem Dow Jones Industrial, období 1900–2015. Co vidíme? Velký pokles o dvacet a víc procent (takzvaný medvědí trh) přichází v průměru jednou za tři a půl roku. Samozřejmě ne pravidelně, v některých obdobích byly časté, někdy nepřišel žádný během celé dekády nebo i déle. Závěr je ovšem jasný: Ceny akcií klesají často. Když dnes uvážíme, že americké akcie jsou už osm let na cestě vzhůru, nemusí nám ani napovídat píchání v kolenou, že tu je jistá pravděpodobnost poklesu, možná i většího než malého. To ale ještě neznamená, že přijde velmi brzy. Z dlouhodobých dat můžeme odvozovat jen to, že medvědí trh může přijít zítra, za půl roku nebo třeba za pět let. Náš věštec sází na to, že ta chvíle není příliš daleko. Pokud stále nepřichází, není třeba zoufat. Je tu totiž ještě druhá zlatá zásada.

Druhá zásada: Prognózu opakujeme, dokud nevyjde

Ekonomka Šichtařová v tomto ohledu hraje s brutální otevřeností. V článku Známe viníka přicházející krize píše hned v úvodu: „4. října 2013, 16. října 2014, 11. června 2015, 16. dubna 2015… to jsou jen namátkově data z mého archívu, kdy jsem psala o pomalu, ale jistě nadcházející nové Velké Krizi.“ Jak píše, je to jen namátkově. Její varování před bublinou tady a bublinou tamhle se rovněž neustále opakují. K uvedeným datům tedy přidala další datum – 26. února 2016. A teď 13 října – to je článek zmiňovaný úvodem.

Podstatné je, že až předpověď jednou vyjde, tedy až se do ní realitě konečně povede trefit, všechny předešlé neúspěchy se obracejí v úspěch. V ono „já to vždycky říkal“. A čím delší dobu se člověk mýlil, tím jasnozřivější – z dnešní perspektivy byl – protože správně předvídal „už tenkrát“.

Ke čtení

Nate Silver si vysloužil nálepky „Kurt Cobain statistiky“ a „guru, který předpověděl výsledky posledních voleb“. V baseballové komunitě se proslavil hned po škole svým systémem pro předpovídání výkonnosti jednotlivých hráčů, širší publikum si našel politicko-věšteckým blogem FiveThirtyEight. Jeho kniha Signál a šum: Proč se tolik předpovědí nevyplní, ale některé ano má čtenáře naučit dívat se do budoucnosti střízlivě, s pomocí tvrdých dat a bez zbožných přání.

Nate Silver: Signál a šum

Jako kratochvíle budiž…

A teď z praxe. Je fakt, že makroekonomické předpovědi jsou notoricky nespolehlivé. To samé platí o prognózách burzovních krachů. Zarážející přitom je, kolik pozornosti jim věnují investoři. Problém není v tom, že investoři prognózy se zájmem čtou. Dá se to omluvit zvědavostí nebo snahou ukrátit si čas. Skutečný problém je, že spousta lidí na základě těchto prognóz investuje vlastní peníze. Nebo ještě hůř: peníze druhých lidí.

Zhruba před rokem jsem byl na jedné investiční konferenci v Praze, kde se jeden z expertů v panelové diskuzi přiznal, že se v roce 2012 zbavil všech akcií, protože „byl přesvědčen o tom, že vyčerpaly svůj výnosový potenciál“. Zřejmě jednal na základě nějaké předpovědi. Přišel tak bohužel o zajímavé výnosy, mimo jiné o velmi štědrý rok 2013.

Ti nejlepší nemají koule

Co na makroekonomické prognózy říkají zkušení investoři? Peter Lynch, někdejší velmi úspěšný manažer fondu Fidelity Magellan, ve své knize One Up on Wall Street píše, že „bude jen ku prospěchu věci, pokud ekonomové přestanou docházet k jakýmkoli závěrům. Trefné. Ostřílený investor Philip Fisher považoval přístup založený na časování investic podle ekonomických prognóz za „hloupý“ a naše současné ekonomické poznatky přirovnával ke středověké alchymii. Warren Buffett a jeho nejbližší spolupracovník Charles Munger považují makroekonomické analýzy za „nákladné rozptýlení mnoha investorů i podnikatelů“ a dodávají, že „ty nejlepší nákupy obvykle učinili v době, kdy vrcholily obavy z nějaké makroekonomické události“. Abychom ale Buffetta nepochopili špatně. V žádném případě neříká, že se snaží časovat trh a vyčkává s nákupy až na nějaké krizové období. Pouze tato období využívá pro posílení svých stávajících pozic nebo nákup akcií kvalitních firem, které se mu dřív jevily jako cenově neatraktivní.

Všimněme si i toho, že Buffett se do jakýchkoli předpovědí pouští jen zcela výjimečně. Věštění z koule nebo při pohledu z okna velmi rád přenechává jiným. Například během letošní valné hromady jeho společnosti Berkshire Hathaway se jeden investor zeptal, jak se podle něj budou vyvíjet ceny ropy. Buffett odpověděl, že nemá tušení, a Munger dodal, že on sám je v tomto ohledu „ještě větší ignorant“.

Klíč jsi ty

Zmíněný Peter Lynch se kdysi přiznal, že ho každý výrazný růst i pád trhu vždycky překvapil. Přesto v čele fondu dosahoval dlouhodobě fenomenálních výsledků. Zkrátka pro investiční úspěch znát budoucnost nepotřebujete. Platí, že investor musí především znát sám sebe. Klíčem k úspěchu je trpělivost a kontrola vlastních emocí. To nelze ani dostatečně zdůraznit. Zdá se vám to málo? Jedině na papíře. Ve skutečnosti je to totiž dřina.

  • RSS
  • Kindle
  • Poslat e-mailem
  • Vytisknout

Líbil se vám článek?

+35
Ano
Ne

Diskuze

Příspěvek s nejvíce kladnými hlasy

3. 11. 2016 12:57, Hunter

Četl jsem na toto téma (obecně předpovědí, včetně ekonomických předpovědí) knihu Nata Silvera: Signál a šum

Je to matametik téměř celý život se zabývající statistikou, takže poněkud povolanější než všichni ekonomové dohromady (přiznejme si, že většina studovaných ekonomů prolezla matematikou na VŠ/univerzitě s odřenýma ušima, takže tomu moc nerozumí).

Věnuje se těmto předpovědím, které se opakují tak dlouho, až samozřejmě vyjdou (ať už jde o krize nebo zemětřesení nebo vítězství Baníku). Pak jsou samozřejmě slavní, všude si je zvou, jejich příští předpověď samozřejmě selže a pak na ně všichni zapomenou. Pokud jsou chytří, nahrabou si během té chvilky na výsluní.
Diví se, že třeba správci fondů nebo stavitelé budov jejich varování blíží se katastrofy nedbají, ovšem nevědí, že ti to nedělají ne proto, že by byli tak strašně hloupí a o nebezpečí nevěděli, ale prostě proto, že to pro ně není výhodné, stahovat kalhoty před brodem. Lepší je totiž namočit se se všemi, když velká voda přijde, než být hambatý sám, když nepřijde.

Nicméně hlavní poznatek je, že ekonomická krize nikdy nevznikne z těch parametrů, o kterých _každý_ ví.
Pokud tedy paní Šichtářová ví, že ekonomika Číny zpomaluje, že evropské banky jsou ve špatném stavu a že centrální banky mají zvrácenou politiku, tak to ví úplně každý, a není to důvod ke krizi.

Ta je vždy zažehnuta nečekanou zprávou ("Cerná labuť" nezapočítanou v rizicích - tzv. "neznámé neznámé" - parametry, u nichž nejen že neznáme hodnoty, ale dokonce ani nevíme, že existují), třeba tím, že všechna čísla nejsou jen špatná (to je Ok, s tím se dá počítat), ale zejména naprosto vylhaná (to není Ok, s tím se počítá špatně).
Dnešní počítačové modely jsou velmi dobré a dobře odhadnutelná rizika - ta, která vidí každý - v nich jsou. A ty ostatní v nich nejsou, ale ty neznám ani já, ani paní Šichtářová, ani ti kdo dostávají Nobelovy ceny, a proto taky nevíme, kdy ta krize začne.

Reagovat

 

+9
Líbí
Nelíbí

Příspěvek s nejvíce zápornými hlasy

3. 11. 2016 1:05, Karásek

Ta paní by se neměla nikdy dávat do spojitosti s akciemi. Ona nemá s akciemi nic společného. Akcie jsou její nepřítel. Její články a její knihy by se měly zabývat vařením. Ale kdo ví, zda se ve vaření vyzná lépe než v akciích. Na akcie je potřeba jiný rozum, než paní má. To by bylo hloupé, aby vedle několika českých proroků krachu na burze byla známa i jedna prorokyně krachu na burze. Akcie ČEZ ale 8 let klesala a ta potřebuje pomoc k růstu, aby se vrátila na vrchol. Na to je potřeba ale změnit celou vládu a prezidenta, aby zahraniční fondy měly zase zájem o akcie rozvojové zkorumpované země české.

Reagovat

 

-7
Líbí
Nelíbí

Další příspěvky v diskuzi (10 komentářů)

14. 11. 2016 | 12:51 | Rostex

Jezisi Kriste, pane Karasku. Cenu akcie CEZ zvysi zmena vlady, Prezidenta a chut zahranicnich fondu? Snad at radeji zustane co nejniz at si kazdy, kdo umi pocitat HIM firmy muze levne nakoupit dokud nepujde na svuj normal....více

14. 11. 2016 | 12:46 | Rostex

Co si mam myslet o cloveku, ktery veri, ze CR je rozvojova zeme a ke vsemu s rozbujenou korupci. Videl pan jaka je korupce v zamori? Tam se pro samou korupci neda ani kam slapnout. Korupce je tam tak obludna, ze uz ji ani...více

3. 11. 2016 | 13:21 | gp

Však není zač. Ale jinak – v novinách byly „boxy“ dřív než na webu :)) více

3. 11. 2016 | 13:14 | Hunter

Aha, tak to se omlouvám, nevšiml jsem si. Já čtu články jako v novinách, "boxy" jsou pro mě opticky reklamy/inzerce, to ignoruju :) více

3. 11. 2016 | 13:07 | Gabriel Pleska

Ano, však na recenzi té knížky odkazujeme v boxu :) více

Naposledy navštívené

Články

Produkty a instituce

Kalkulačky

Poradna

Finanční subjekty

Nabídky práce

Obchodní rejstřík

Osoby v obchodním rejstříku

Části obce

Městské části

Obce

Okresy

Témata

Tržní cena, Státní příjmy, Zpětný leasing, dluhopisy, akcie, lucie simpartlová, partners, partners investiční společnost, Brettonwoodský měnový systém, dospořování, část dovolené, finanční plán, exekuční soudy, faktro, zamykání, Sběrný dluhopis, helena válková, alternativní pohon

1B25424, 5B31157, 5S14992, 5Z39224, 4L38381

Přihlášení

Jméno

Nemáte registraci? Zaregistrujte se zde!

Všechny materiály © 2000 - 2017 Peníze.CZ a dodavatelé. Všechna práva vyhrazena.

ISSN 1213-2217. Doslovné ani částečné přebírání materiálů není povoleno bez uvedení zdroje a předchozího písemného svolení.
Peníze.CZ vydává společnost Partners media, s.r.o.
Člen SPIR - Sdružení pro internetovou reklamu. Člen SVIT - Sdružení vydavatelů internetových titulů při UVDT.

Při poskytování služeb nám pomáhají soubory cookie. Používáním našich služeb nám k tomu udělujete souhlas. Další informace.OK