Používáte nástroj pro blokování reklamy. Pokud nám chcete pomoci, vypněte si blokování reklamy na našem webu. Zde najdete jednoduchý návod. Děkujeme.

Konec jednoho zázraku

Konec jednoho zázraku
Rakouská nemovitostní společnost Immofinanz byla dlouhou dobu považována za perpetum mobile. Krize v nemovitostním sektoru ji ale posunula zpět na úroveň srovnatelných akciových titulů.

Byla jednou jedna akcie a ta stále rostla, aniž by její cena výrazně kolísala. Tak nějak by mohla začínat pohádka o rakouské nemovitostní společnosti Immofinanz. Její akcie je ukázkou, že hypoteční a nemovitostní krize začíná pronásledovat investory na každém kroku. Akcie Immofinanz obchodovaná na vídeňské burze měla silnou propagaci i na českém trhu. Její cena zatím klesla ze svého maxima v dubnu letošního roku do současnosti o 36 %, což je mnohem více než pokles celého nemovitostního trhu.

Immofinanz je společnost z nemovitostního sektoru, která nakupuje a pronajímá nemovitosti. Titul byl velmi často přimícháván do investičních složek v rámci penzijních programů. Důvodem byla nízká korelace s ostatními druhy aktiv, což zvyšovalo diverzifikaci portfolia, ale především neskutečná výkonnost. Problém byl ovšem v tom, že se jednalo o jeden akciový titul, čímž se diverzifikace značně snížila.


Vývoj akcie Immofinanz v EUR


Vývoj akcie Immoeast v EUR
Důvod, proč investiční společnosti a distributoři vybrali akcii Immofinanz do investičních plánů, byl v historické výkonnosti akcie. Na výkonnost slyší klienti vždy nejlépe. Roční růst ceny Immofinanz v uplynulých deseti letech dosahoval více než 12 %. I když ale zahrneme současný více než 36% propad, stále se roční průměrná výkonnost za posledních deset let pohybuje nad úrovní 9 %. Problém je ale někde jinde. Aktuální krize ukázala, že perpetum mobile neexistuje! Tak se totiž akciový titul až doposud choval. Průměrná kolísavost meziměsíčních výkonností od roku 1996 dosahovala o něco více než 2 %, při přepočtu na roční volatilitu to činilo 7,5 %. Pokud ale změříme meziměsíční volatilitu od začátku letošního roku dostaneme se na úroveň 7 %, což znamená roční volatilitu na úrovni 24,5 %! Čísla jednoznačně ukazují, že se titul Immofinanz stal značně rizikovějším a již zdaleka není takovou pohádkou jako dříve. Podobně jako Immofinanz dopadla i mladší společnost zaměřená na východoevropský region Immoeast, která je z více než poloviny vlastněná právě firmou Immofinanz.

Analytici se domnívají, že reakce trhu je přestřelená a kurz by se mohl vrátit zpět. Ve hře jsou ale další faktory, které mohou cenu akcie negativně ovlivnit. Jedním z důvodů historicky nízké volatility je skutečnost, že společnost Immofinanz pravidelně upisovala nové akcie, aby pokryla silnou poptávku investorů. Pokud docházelo k nákupu v rámci osvědčených penzijních plánů, kde šlo o dlouhodobé horizonty, výprodejů bylo jen velmi málo. Rostl však zájmem z řad ostatních investorů včetně institucionálních, kteří mohou svými výprodeji kurz značně ovlivnit. Pokud zasáhne nemovitostní segment výprodej, jen těžko může pomoci prohlášení společnosti Immofinanz, že při současné atraktivní ceně bude odkupovat akcie své dceřiné společnosti Immoeast.

Jednou ze společností, která akcie Immofinanz nabízí v rámci svého penzijního programu Koncept penze, je AWD. Původní strategie byla postavena tak, že 50 % pravidelné investice šlo do investičního životního pojištění nebo penzijního připojištění a zbývajících 50 % bylo investováno právě do společnosti Immofinanz, která nabízela slibný výnos. Uvažovalo se tak, že po několika letech bude penze díky nadprůměrné výkonnosti akcie Immofinanz samofinancovatelná. Asi v polovině loňského roku se investiční strategie v Konceptu penze změnila. Část investic plynoucích do akcie Immofinanz změnilo směr do nově uvedených investičních programů Horizont Invest(Conseq) a Rentiér Invest (Pioneer). Aktuálně tak plyne v rámci pravidelných investic Konceptu penze do akcie Immofinanz asi 25 % objemu investovaných peněz.

Produktový manažer AWD Tomáš Rampula se domnívá, že zvýšenou volatilitu kurzu akcie bylo možné očekávat a je logickým vyústěním růstu velikosti společnosti, kdy došlo k rozšíření počtu institucionálních investorů. Současný propad ceny považuje za přehnanou tržní reakci. Podle jeho názoru není vhodné pozici uzavírat při současné ceně, neboť ta neodpovídá hodnotě společnosti. Naopak považuje současnou cenovou úroveň za dobrou nákupní příležitost, při podmínce dostatečného rozložení investice i do ostatních aktiv.

Jistým argumentem je, že při dlouhodobém spoření v rámci penzijních plánů dochází k průměrování nákupní ceny a investoři tak nejsou zasažení propadem v plné míře. Stejně se ale ukázalo, že stavět jakékoliv spořící produkty na jednotlivých titulech není vhodné a investoři nesou vysoké riziko, které může být delší dobu skryto. Navíc je zřejmé, že modelování výkonnosti těchto plánů vycházelo ze zkreslených dat a výsledky budou odlišné.

Článek vyšel v časopise FOND SHOP.

Na jaké akcie byste ve svém penzijním plánu vsadili vy?

  • RSS
  • Kindle
  • Poslat e-mailem
  • Vytisknout

Líbil se vám článek?

+5
Ano
Ne

Diskuze

30. 10. 2008 | 18:20 | Gekko

tak dnes nevím, RBS, to vám nebude stačit ani 50 let dividendy :-) více

21. 1. 2008 | 14:36 | froberg

Přesně typ článku, který mi vyhovuje a být autorem, tak se za něj nestydím více

21. 9. 2007 | 11:42 | Arazím

A to jsou přece v AWD nezávislí,jak hlásají jejich bilbordy u cest. Čert vem jejich nezávislost,k ničemu to není. více

13. 9. 2007 | 16:04 | nr1a.com/akcie

Ve svém penzijním plánu bych nevsadil , ale investoval do akcií Royal Bank of Scotland a Barclays , ne pro rust kurzu , ale jen pro dividendy na pristich 30 let. více

13. 9. 2007 | 11:00 | maxmin

Všem doporučuji přečíst si měsíc starý článek Dušana Šídla z Partners. A dodávám, že na Immofinanz svou aktivitu stavělo také (a zejména) Fincentrum... Článek najdete tady: http://www.finmag.cz/ clanek/438/ více

Naposledy navštívené

Články

Produkty a instituce

Kalkulačky

Poradna

Finanční subjekty

Nabídky práce

Obchodní rejstřík

Osoby v obchodním rejstříku

Části obce

Městské části

Obce

Okresy

Témata

Pasivum, Deetatizace, Depozitář fondu, doplňkové penzijní spoření, státní podpora, třetí pilíř, penzijní fondy, penzijní připojištění, Diskontování, Blanka, systém pro výplatu dávek, odpisová sazba, Vladimíra Dvořáková, penzička, český stát, Henry Ford, akciové společnosti, veřejné umístění akcií

3P64946, 3AI3206, 4AN8298, 4AN8288, 6T77957

Přihlášení

Jméno

Nemáte registraci? Zaregistrujte se zde!

Všechny materiály © 2000 - 2016 Peníze.CZ a dodavatelé. Všechna práva vyhrazena.

ISSN 1213-2217. Doslovné ani částečné přebírání materiálů není povoleno bez uvedení zdroje a předchozího písemného svolení.
Peníze.CZ vydává společnost Partners media, s.r.o.
Člen SPIR - Sdružení pro internetovou reklamu. Člen SVIT - Sdružení vydavatelů internetových titulů při UVDT.

Při poskytování služeb nám pomáhají soubory cookie. Používáním našich služeb nám k tomu udělujete souhlas. Další informace.OK