Používáte nástroj pro blokování reklamy. Pokud nám chcete pomoci, vypněte si blokování reklamy na našem webu. Zde najdete jednoduchý návod. Děkujeme.

Dluhopisy: deficit způsobil v Maďarsku výrazný pokles

| 22. 8. 2006
Dluhopisy: deficit způsobil v Maďarsku výrazný pokles
Americké dluhopisy minulý týden získaly, ekonomika USA si bere oddychový čas. Evropské dluhopisy se bez významnějších zpráv vyvíjely ve vleku vývoje v USA. Situace v našem regionu hlásí konečně "dohodu" na domácí politické scéně, polské vyšší ceny pomohly mírnému růstu výnosů na krátkém konci a v Maďarsku se obchodovalo pod prodejním tlakem.


Spojené státy

Pravděpodobnost razantnějšího navyšování úrokových sazeb se minulý týden opět mírně snížila. Trh nyní počítá s ještě jedním navýšením do konce roku 2006. Na vině je pokračující ochlazení růstu amerického hospodářství. Průmyslové i spotřebitelské ceny dále ukazují fakt, který připomněl před několika týdny také šéf FEDu, že ekonomika Spojených států si bere oddychový čas. Pokles je patrný také z nových čísel průmyslové produkce a využití kapacit. FED si tak zřejmě s navýšením sazeb počká, a to především díky snížení inflačních rizik. Hlavní důvod, tj vysoké ceny ropy a energií, minulý týden také dočasně pominul - ceny ropy klesly díky příznivým zprávám na svá dvouměsíční minima.

Inflační hrozby v podobě vyššího růstu americké inflace se tentokrát nepotvrdily. Konkrétně se výrazně snížily inflační tlaky, které byly v minulém období silným důvodem pro růst sazeb a s tím související poklesy na trhu s dluhopisy. Průmyslové ceny dokonce u jádra minulý měsíc proti očekávání (+0,2 %) poklesly o 0,3 %. Spotřebitelská inflace skončila v červenci podle očekávání, citlivý údaj pro trh, totiž růst cen bez cen energií a potravin byl o 0,1 procentního bodu pod předpoklady trhu.

Dalším důvodem pro pokles výnosů amerických dluhopisů bylo středeční využití volných kapacit, které dále potvrzuje pokračující zpomalení. Také situace na realitním trhu hovoří ve prospěch dluhopisového trhu, oslabuje totiž aktivita výstavby rezidencí a nových domů. Současný trend lze očekávat také pro zbytek letošního roku.

Výnosy z těchto důvodů neměly minulý týden žádný důvod k růstu. Pokles výnosů a růst cen byly patrné po celé délce křivky, výnosy se již delší dobu pohybují pod hranicí 5,00 procent.

Výnos do splatnosti indexu 10tiletých vládních dluhopisů

Zdroj: Bloomberg, AKAM


EU a svět

Také evropský dluhopisový trh si připsal zisky, pozitivně totiž překvapil červencový vývoj evropské inflace. Ceny dokonce meziměsíčně poklesly o 0,1 %, trh odhadoval jejich stagnaci. Dlouhodobě se tak daří Evropské centrální bance cílovat inflaci, která se v meziročním vyjádření pohybuje kolem dvou procent.

Trh dále počítá s dalším dvojím navýšení sazeb do konce roku, tyto předpoklady jsou vesměs v cenách instrumentů promítnuty, nástřel růstu HDP eurozóny ve druhém čtvrtletí ovlivnil trh jen na kratším konci, který je na změnu úrokových sazeb více citlivý. Jen připomeňme, že ekonomika zemí eurozóny vzrostla ve druhém čtvrtletí o 0,9 % po růstu 0,6 % ve čtvrtletí prvním.


Region střední Evropy

Konečně se na české politické scéně dosáhlo alespoň dílčí dohody. Máme nového premiéra, o tom, zda je schopný prosadit také složení nové vlády v parlamentu, se přesvědčíme do měsíce.
Dluhopisy bez výraznějších impulsů na trhu nedoznaly větších změn. Průmyslová výroba i ceny v průmyslu skončily pod odhady trhu, překvapuje snad jen vývoj na devizovém trhu s českou korunou (profil, názory), která prorazila hranici 28 CZK/EUR.

Polský údaj týdne, míra inflace, ukázal mírně vyšší hodnoty, což posunulo ceny dluhopisů níže. Pravděpodobnost zvýšení sazeb v Polsku ale zatím není na pořadu dne.

V Maďarsku zažili největší pokles v horizontu dvou měsíců. Duch dvojího deficitu stále obchází tuto krajinu, nová vláda přišla s novými úspornými balíčky, Maďarsko ale nebude schopné přijmout euro (profil, názory) do roku 2009, jeho roční rozpočtový deficit letos přesáhne 10 % a k hranici tří procent se podle odhadů přiblíží nejdříve právě v roce 2009. To by se však na druhou stranu měl vyšplhat vládní dluh Maďarska nad 70 % k HDP. Situace nikterak záviděníhodná.

Slovensko hlásí vyšší růst HDP. Tahouny jsou stále zahraniční investice, silná zůstává pozice domácí poptávky. Ta bude tlačit NBS k dalšímu růstu úrokových sazeb.

Výnos do splatnosti vládních dluhopisů
USA EU ČR HU PL SK
2 roky 4,87 3,63 2,89 8,36 5,01
týdenní změna -0,095 0,019 0,026 0,28 0,178
měsíční změna -0,313 0,061 -0,164 0,34 0,183
3 roky 4,81 3,67 3,16 8,32 5,17 5,32
týdenní změna -0,12 0 0 0,249 0,134 0,02
měsíční změna -0,331 0,031 -0,22 0,287 0,029 -0,215
5 let 4,78 3,74 3,53 7,96 5,51 5,21
týdenní změna -0,126 -0,046 0,015 0,177 0,131 -0,013
měsíční změna -0,325 -0,052 -0,215 0,064 0,131 -0,257
10 let (SK 8 let) 4,84 3,9 3,85 7,64 5,7 5,11
týdenní změna -0,128 -0,079 -0,027 0,227 0,091 0,002
měsíční změna -0,289 -0,112 -0,188 0,129 0,135 -0,323
Zdroj: Bloomberg, AKAM

Autor pracuje jako Portfolio Manager Assistant ve společnosti Atlantik-Kilcullen Asset Management.

Co si o vývoji na dluhopisových trzích myslíte?

  • RSS
  • Kindle
  • Poslat e-mailem
  • Vytisknout

Líbil se vám článek?

-2
Ano
Ne

Diskuze

Žádný komentář nebyl vložen.

Naposledy navštívené

Články

Produkty a instituce

Kalkulačky

Poradna

Finanční subjekty

Nabídky práce

Obchodní rejstřík

Osoby v obchodním rejstříku

Části obce

Městské části

Obce

Okresy

Témata

Zástava, Pojištění životní, Akcie, česká spořitelna, psd2, daň z příjmů, daňové úniky, fintech, program na přání, úroková marže, nákupní horečka, městská hromadná doprava, zajišťovací příkaz, Mária Gálová, skupinové investování, družstevní byt, Jiří Vajner, podnikatelské konto maxi

1L51655, 4T03304, 4AT2596, 7A67877, 1SR2404

Přihlášení

Jméno

Nemáte registraci? Zaregistrujte se zde!

Všechny materiály © 2000 - 2016 Peníze.CZ a dodavatelé. Všechna práva vyhrazena.

ISSN 1213-2217. Doslovné ani částečné přebírání materiálů není povoleno bez uvedení zdroje a předchozího písemného svolení.
Peníze.CZ vydává společnost Partners media, s.r.o.
Člen SPIR - Sdružení pro internetovou reklamu. Člen SVIT - Sdružení vydavatelů internetových titulů při UVDT.

Při poskytování služeb nám pomáhají soubory cookie. Používáním našich služeb nám k tomu udělujete souhlas. Další informace.OK