Používáte nástroj pro blokování reklamy. Pokud nám chcete pomoci, vypněte si blokování reklamy na našem webu. Zde najdete jednoduchý návod. Děkujeme.

Dluhopisy: americké mohou být zajímavou investicí

| 15. 8. 2006
Dluhopisy: americké mohou být zajímavou investicí
Sazby se v USA po 2letém nepřetržitém zvyšování tentokrát nezměnily a zůstávají na úrovni 5,25 %. Na rozdíl od Evropy, kde ECB zrychlila tempo růstu sazeb. Česká koruna nečekaně láme další rekordy a domácí dluhopisy minulý týden získaly. Na Slovensku mají potíže s růstem cen. Co dalšího týden přinesl?

Spojené státy

Dluhopisové trhy se minulý týden nejvíce "těšily" na úterní zasedání měnového výboru amerického FEDu. Do popředí zájmu se v USA opět dostává inflace, jejíž efekt se ještě plně nedostavil. I tak jsou ale američtí centrální bankéři při potvrzení zpomalení růstu ve Spojených státech se sazbami zřejmě a nebo blízko svých maxim. Podle předpokladů se sazby po více než dvou letech tentokrát neměnily a zůstávají tak na úrovni 5,25 %. Komentáře po zasedání se víceméně nezměnily. FED v prohlášení dále zmiňuje přetrvávající inflační rizika plynoucí z vysokých cen energií a komodit a navíc poukázal na efekty plynoucí z dlouhodobého (přes dva roky) stabilního navyšování sazeb (celkem o 4,25 %), což poslalo trhy dolů. Výnosy amerických vládních dluhopisů se v uplynulém týdnu posunuly výše.

Výnosy vzrostly po celé délce výnosové křivky, v průměru o 7 bazických bodů. Pravděpodobnost, že se americká centrální autorita již velmi přiblížila k maximu, je nyní velmi vysoká. Proto mohou být nyní americké dluhopisy zajímavou investiční příležitostí. Otázkou však pro domácího investora stále zůstává klesající americký dolar (profil, názory).

Pokračující pokles zaznamenal americký pracovní trh, kde přibylo více nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti, než předpokládali investiční analytici. Vyšší deficit než předpokládaný zaznamenal také zahraniční obchod. Ten se v červnu sice mírně vylepšil, stále je blízko 65 mld. USD.

Horší makroekonomické ukazatele hovoří o horšícím se růstu v USA, pokles na poli domácí spotřeby, která je pro Spojené státy stěžejní, může pomoci ke zmírnění inflačních tlaků. A to jen podporuje celý dluhopisový trh.

Výnos do splatnosti indexu 10tiletých vládních dluhopisů

Zdroj: Bloomberg, AKAM


EU a svět

Britský dluhopisový trh stále vstřebával nečekané zvýšení z předminulého týdne - výnosy na kratších splatnostech vzrostly až o 10 b.b.

V eurozóně se trh vyvíjel v kontextu rozhodnutí a komentářů za mořem. Růst byl ale trochu razantnější, a to také díky vyšším číslům francouzského HDP z konce týdne. Tamní ekonomika přidala během druhého čtvrtletí tohoto roku velmi slušných (podle odhadů) 1,2 procenta. ECB zrychlila tempo růstu sazeb, i když mnoho ukazatelů již proklamuje možné zpomalení nevýrazného růstu ekonomiky v předešlém období.


Region střední Evropy

Česká koruna (profil, názory) nečekaně láme další rekordy (krátce pod 28 CZK/EUR), a jelikož byl její kurz při poslední změně sazeb velmi diskutován, je možné, že rychlé posilování české měny může ČNB trochu brzdit. Čili doma dluhopisy minulý týden získaly.
Domácí ekonomika stále šlape, inflace se drží pod cílem České národní banky (3,0 %), minulý týden zveřejněná čísla zahraničního obchodu (+8,9 mld. CZK) potvrdila dobré zdraví českého průmyslu. A především kvůli silné koruně trh počítá s jedním navýšením sazeb do konce roku, což minulý týden vedlo k mírnému poklesu výnosů.
Na domácí scéně mohou jistou roli v příštím období sehrát politická rizika. Po schůzce s prezidentem se zřejmě politické strany dohodnou na dočasném vedení dolní sněmovny. V případě selhání jednání by mohl trh tyto faktory započítat také do cen na dluhopisovém trhu.

Polský růst cen se drží stále při zemi a znamená stabilitu pro místní úrokové sazby, také v Polsku šly minulý týden výnosy dolů a trh získával.

Růst slovenského indexu CPI (inflace) je již na úrovni 5 %, což ztěžuje zemi manévrovací prostor - pokud Slovensko opravdu do měnové unie do roku 2009 chce (jak se zavázala nová slovenská vláda). NBS tak bude nucena přistoupit k dalšímu navýšení sazeb. Analytici předpokládají růst o 50 b.b. v dalším období a o dalších 50 b.b. v příštím roce.

Výnos do splatnosti vládních dluhopisů
11. 8. 2006 USA EU ČR HU PL SK
2 roky 4,97 3,61 2,86 8,08 4,78
týdenní změna 0,066 0,061 -0,117 0,01 -0,082
měsíční změna -0,184 0,022 -0,14 0,11 -0,271
3 roky 4,93 3,67 3,15 8,04 5,02 5,29
týdenní změna 0,072 0,069 -0,112 -0,009 -0,008 0,044
měsíční změna -0,186 0,002 -0,142 0,049 -0,316 -0,158
5 let 4,9 3,78 3,5 7,74 5,37 5,22
týdenní změna 0,072 0,076 -0,116 -0,092 0,033 0,042
měsíční změna -0,171 -0,044 -0,199 -0,136 -0,155 -0,209
10 let (SK 8 let) 4,96 3,98 3,85 7,4 5,61 5,13
týdenní změna 0,068 0,073 -0,058 -0,003 0,062 -0,004
měsíční změna -0,139 -0,072 -0,199 -0,112 -0,062 -0,3
Zdroj: Bloomberg, AKAM

Autor pracuje jako Portfolio Manager Assistant ve společnosti Atlantik-Kilcullen Asset Management.

Co si o současném vývoji na dluhopisových trzích myslíte vy?

  • RSS
  • Kindle
  • Poslat e-mailem
  • Vytisknout

Líbil se vám článek?

+7
Ano
Ne

Diskuze

Žádný komentář nebyl vložen.

Naposledy navštívené

Články

Produkty a instituce

Kalkulačky

Poradna

Finanční subjekty

Nabídky práce

Obchodní rejstřík

Osoby v obchodním rejstříku

Části obce

Městské části

Obce

Okresy

Témata

Spotřební jednotka domácnosti, Sazba P plus, Očekávaná výnosnost, pavel bělobrádek, eet, e-shopy, miloš zeman, vánoce, KB 8,00/04, realizace, expirace, tarify pro mladé, co-brandované karty, alokační poměr, back office, giovanni guidi, pokuta, peter bukov

5B24756, 4AH3531, 5E12272, 5B24756, 8B21777

Přihlášení

Jméno

Nemáte registraci? Zaregistrujte se zde!

Všechny materiály © 2000 - 2016 Peníze.CZ a dodavatelé. Všechna práva vyhrazena.

ISSN 1213-2217. Doslovné ani částečné přebírání materiálů není povoleno bez uvedení zdroje a předchozího písemného svolení.
Peníze.CZ vydává společnost Partners media, s.r.o.
Člen SPIR - Sdružení pro internetovou reklamu. Člen SVIT - Sdružení vydavatelů internetových titulů při UVDT.

Při poskytování služeb nám pomáhají soubory cookie. Používáním našich služeb nám k tomu udělujete souhlas. Další informace.OK