Akcie: ekonomika USA zpomaluje, eurozóna smazala ztráty

Česká republika

Pražská burza zaznamenala výrazně růstový týden, podpořil ji především pozitivní sentiment na okolních akciových trzích. Hlavním tahounem trhu se staly akcie energetické společnosti ČEZ, ke kterým se později přidala Erste Bank a Zentiva.

Díky optimistickým komentářům o rychlejším a vyšším růstu cen elektrické energie se ČEZ vrátil nad hladinu 800 Kč. Příští týden bude pokračovat publikování zpráv výsledkové sezóny.

Co se stalo - klíčové události minulého týdne

• ČNB dle očekávání zvyšuje úrokové sazby o 0,25% na 2,25%

Vývoj titulů na domácích trzích

CME (ACCME)
24/7 JP Morgan zvýšilo doporučení pro CETV na "overweight" z "neutral."

Komerční banka (profil, názory) 
24/7 Dostala zvýšené doporučení od Citigroup na "buy".

Philip Morris (profil, názory)
25/7 Wood & Company snižuje cílovou cenu pro Philip Morris téměř o 40 %, z 16 150 Kč na 10 050 Kč a doporučuje akcie prodat.

Telefonica (profil, názory)
24/7 Největší telefonní společnost v České Republice vykázala zisk za 1. pololetí v hodnotě 4,3 mld. Kč. To je nárůst o 55 % oproti předešlému období minulého roku. Za růstem stojí hlavně snížení personálních nákladů a nákladů na odpisy. Provozní zisk se zvýšil o 33 % na 6,1 mld. Kč. Tržby klesly o 0,1 % na 30,1 mld. Kč. Česká pobočka španělské společnosti se snaží snížit náklady a prodat více datových a internetových služeb, v době, kdy tržby z pevných telefonních linek klesají.

Co se stane - očekávané události

• 31/7 Výsledky bude reportovat Zentiva a Erste Bank
• 3/8 Výsledky ohlásí Komerční banka a CME

Spojené státy americké

Americké akciové trhy pokračovaly ve výsledkové sezóně, která měla tento týden spíše pozitivní charakter. Akciové indexy se držely v plusu, ale koncem týdne je zastihl výprodej převážně technologických titulů po dalším odložení prodeje programu Vista od společnosti Microsoft.

Co se stalo - klíčové události minulého týdne

• Důvěra mezi spotřebiteli v USA nečekaně rostla již druhý měsíc za sebou. Byla podpořena vyšším počtem pracovních míst a nárůstem příjmů, které mohou pomoci ekonomice před případným klopýtnutím. Index spotřebitelské důvěry rostl na 106,5, což je nejvíce za 3 měsíce (z červnových 105,4). Očekávání ekonomů se pohybovalo kolem hodnoty 104. Míra nezaměstnanosti, nejnižší v posledních 5 letech, zvyšuje růst příjmů, které pomáhají vyrovnávat dopady rostoucích cen pohonných hmot a rostoucí náklady na půjčky.
• Americká ekonomika v druhém kvartále zpomalila, když rostla jen o 2,5 % meziročně po divokých 5,6 % v prvním kvartále. Spotřebitelské výdaje oslabily, domácí investice poklesly a firemní investice zpomalily na nejnižší tempo za více než 2 roky. Investice do podnikového vybavení a software se snížily poprvé za 3 roky. Skutečné tržby se zvýšily o 2,1 % meziročně, zatímco jádrové spotřebitelské ceny stouply o 2,9 %, což je nejrychlejší tempo za 12 let. Reálný růst, 2,5 %, byl výrazně nižší než odhad (3,1 %).

Vývoj titulů na amerických trzích

• Motorola Inc. hodlá odkoupit vlastní kmenové akcie v hodnotě 1,2 mld. USD. Tím dokončí svůj 3letý plán na odkup akcií v hodnotě 4 mld. USD, který započala před 14 měsíci. Společnost také oznámila, že představenstvo odsouhlasilo plán na odkup dalších 9 % svých prioritních akcií v hodnotě 4,5 mld. USD během následujících 3 let.
• Advanced Micro Devices Inc. (profil, názory), výrobce polovodičů, potvrdil, že se dohodl na koupi kanadské ATI Technologies Inc (ATYT) za 5,4 mld. USD. V dohodě stojí, že ATI, výrobce čipů do grafických karet, obdrží 4,2 mld. USD v hotovosti a 57 mil. akcií AMD, každou v hodnotě 20,47 USD. ATI také souhlasí zaplatit AMD 162 mil. USD v případě, že se dohoda nezrealizuje. AMD oznámila, že se případná fúze promítne významně do zisků až v roce 2008.
• McDonald's Corp. oznámil, že zisk ve 2 čtvrtletí vzrostl na 834,1 mil. USD (67 c/a), z 530,4 mil. USD (42 c/a), ve stejném období minulého roku. Do zisku je zahrnuto i 10 c/a z prodeje akcií Chipotle Mexican Grill a 2 c/a jako náklady spojené se znehodnocením a jednorázovým dopadem, vyplývajícím ze změny daňových zákonů. Celkové tržby činily 5,57 mld. USD. Analytici očekávali zisk 58 c/a, při tržbách 5,46 mld. USD. Globální srovnatelné tržby rostly o 5,5 %.
• Finanční společnost Citigroup (profil, názory) zvýšila doporučení pro akcie Dell na "buy" z "hold".
• Společnost Boeing Co. zveřejnila ztrátu za kvartál, ve kterém měla firma náklady s urovnáním skandálu týkající se Pentagonu a plateb za zpoždění dodávek ve vojenském programu. Čistá ztráta za druhý kvartál dosáhla 160 mil. USD (21 centů na akcii), čistý zisk dosáhl 566 mil. USD o rok dříve. Tržby rostly o 2,1 % na 15 mld. USD, zahrnující také výnosy z divize raketových motorů.
• Společnost General Motors Corp. oznámila ztrátu za druhý kvartál ve výši 3,2 mld. USD kvůli nákladům na vyplacení zaměstnanců a zveřejnila provozní zisk, který byl 4x vyšší než se očekávalo. Čistá ztráta dosáhla 5,62 USD na akcii, firma však vydělala 1,2 mld. USD z normálních provozních činností. Při vyloučení nákladů spojených na výplatu zaměstnanců zisk dosáhl 55 centů na akcii.
• Lucent Technologies vykázala ve svém fiskálním 3 čtvrtletí pokles zisku na 79 mil. USD (2 c/a), z 372 mil. USD (7 c), v roce předcházejícím. Tržby poklesly z 2,34 mld. USD na 2,05 mld. USD, když pokles příjmů z produktů vymazal zisk v příjmech za služby. Analytici očekávali, že společnost bude hospodařit se ziskem 3 c/a, při tržbách kolem 2,15 mld. USD. Hrubý zisk klesl o 41 %.

Co se stane - očekávané události

• 1/8 zveřejnění osobních příjmů a výdajů za červen.
• 4/8 zveřejnění počtu zaměstnaných za červenec.

Evropa

Akciové trhy eurozóny v uplynulém týdnu posilovaly. Podnětem byl růst cen akcií ve Spojených státech a také firemní výsledky, které spíše překonávají tržní odhady. Mezi firmami s dobrými výsledky vynikla zejména Telefónica a Volkswagen, solidní data ohlásila i AstraZeneca.
Akciovým trhům pomohlo také zlepšené hodnocení společnosti Merril Lynch telekomunikačního sektoru. Hlavní evropské akciové indexy tak zcela smazaly ztráty z poloviny července, případně jsou v mírném zisku.

Akciové trhy posilují i po datech o americkém HDP za druhé čtvrtletí, která ukazují zpomalení ekonomiky. Tento fakt je potvrzen i strukturou HDP; spotřeba domácností slábne, méně se prodávají auta, spotřební zboží dlouhodobé spotřeby a také spotřební zboží krátkodobé spotřeby. Vzrostla pouze spotřeba služeb kvůli drahým energiím.
Substituční efekt, kdy domácnosti nahrazují spotřebu zboží a služeb zvýšenými náklady na energie, je patrný. Prudce oslabily i investice firem, což je poněkud překvapivé. Slábne též obrat zahraničního obchodu. Data potvrzují další oslabování ekonomiky v následujících čtvrtletích, čekáme, že růst HDP oslabí z letošních 3,5 % v příštím roce na 1,6 %. Inflační výhled je příznivý. Další výhled pro akciové trhy je smíšený: ekonomika je stále silná, nicméně její růst nezvratně slábne, což přinese i méně slibné zprávy o ziscích. Zároveň jsou však Spojené státy jsou velmi blízko zastavení nárůstu úrokových sazeb.

Co si myslíte o vývoji na akciových trzích?