Spojené státy
Trh minulý týden nejcitlivěji reagoval na středeční údaje o americké inflaci. I když byl výsledek jádra (bez cen energií a potravin) jen o 0,1 p.b. vyšší než předpoklady analytiků (2,3 % místo 2,2 % meziročně), vyhodnotili si investoři situaci jako zvýšení pravděpodobnosti pro další navýšení. Vyšší ceny zároveň ale stále více ohrožují růst amerického HDP, hrozba zpomalení růstu byla minulý týden více patrná.
Pomohly jí také data z amerického realitního trhu, vyšší sazby zdražují americké hypotéky a nutí spotřebitele více šetřit. Zvýšila se atraktivita nájemního bydlení, které zase přispívá růstu jádrové inflace. FED pravděpodobně sice navýší sazby ještě jednou, další vývoj bude ale závislý od vývoje ekonomiky a cenového růstu v hospodářství.
Pod tlakem investoři také stahují aktiva z akciového trhu, uzavírají své pozice a alokují volné prostředky do méně rizikových dluhopisů. Proto byl středeční pokles na dluhopisech vyrovnán celotýdenním růstem trhu, kterému pomohlo také nejvyšší číslo žádostí o podporu v nezaměstnanosti od října loňského roku.
Eurozóna
Dubnové hodnoty indexu ZEW naznačily vystřízlivění očekávání po březnových a dubnových maximech. Růst stále není kvůli subtilní domácí poptávce dostatečný, také v Evropě se do popředí zájmu dostávají cenové vlivy.
Také v eurozóně se mírně zvýšila jádrová inflace (na 1,5 % z 1,4 % meziročně), v kontextu týdne ale také zde převážil vliv houfně zavíraných pozic na rizikovějších aktivech a přesun do dluhopisového trhu. Odliv zaznamenaly nejen akcie, ale především komodity, které v minulých měsících lámaly jeden rekord za druhým.
Ochlazení původního entusiasmu z růstu nastalo ze dvou hlavních příčin: pád amerického dolaru z poslední doby posílil euro natolik, že se očekává pokles pozitivní bilance zahraničního obchodu (a ten je stěžejní složkou růstu), zvýšené ceny komodit poslední doby napovídají budoucí růst cen, drahé energie a utlumení průmyslových výrob.
Region střední Evropy
Ekonomika ČR vykazuje výbornou kondici, na trzích se ale obchoduje pod vnějšími vlivy. Výnosy již delší dobu klesají, akciový trh také. Zvýšená volatilita na rozvíjejících se trzích v důsledku znamená vyšší propad a stahování investic z těchto trhů, které v důsledku zaplatí mnohem "vyšší daň" než vyspělé trhy.
V regionu zasedají tento týden centrální banky, ta maďarská v pondělí ponechala sazby na 6,00 %. Ke konci týdne Slovensko i ČR, Polsko poté na konci května. Sazby se čekají beze změny.
| Výnos do splatnosti vládních dluhopisů | |||||
| 19. 5. 2006 | USA | EU | ČR | HU | PL |
| 2 roky | 4,96 | 3,30 | 2,76 | 7,01 | 4,53 |
| týdenní změna | -0,042 | -0,107 | -0,064 | 0,165 | 0,076 |
| měsíční změna | 0,114 | -0,017 | 0,02 | -0,012 | 0,309 |
| 3 roky | 4,96 | 3,46 | 3,05 | 7,00 | 4,76 |
| týdenní změna | -0,074 | -0,124 | 0,013 | 0,064 | 0,178 |
| měsíční změna | 0,103 | -0,025 | -0,003 | 0,002 | 0,332 |
| 5 let | 4,96 | 3,67 | 3,44 | 6,99 | 5,15 |
| týdenní změna | -0,119 | -0,144 | -0,014 | 0,076 | 0,166 |
| měsíční změna | 0,068 | -0,037 | 0,049 | 0,005 | 0,414 |
| 10 let | 5,06 | 3,99 | 3,94 | 6,95 | 5,43 |
| týdenní změna | -0,136 | -0,093 | -0,015 | 0,113 | 0,211 |
| měsíční změna | 0,036 | 0,031 | 0,036 | 0,019 | 0,444 |
| Zdroj: Bloomberg, AKAM | |||||
Autor pracuje jako Portfolio Manager Assistant ve společnosti Atlantik-Kilcullen Asset Management.
| Otestovali jsme pro vás! |
|
Průběžně podrobujeme kritickému redakčnímu oku či oku externí poroty různé produkty a finanční instituce. Co vše jsme zatím otestovali:
|
Jak se projeví naše volby na finančních trzích? Bude euro vůči dolaru stále ještě růst, resp. dolat vůči euru klesat? Kam až?
Srovnávat se vyplatí
Kalkulátor.cz je srovnávač, který lidem šetří peníze ve světě energií, pojištění a financí. My počítáme, vy šetříte.
Sdílejte článek, než ho smažem
