Používáte nástroj pro blokování reklamy. Pokud nám chcete pomoci, vypněte si blokování reklamy na našem webu. Zde najdete jednoduchý návod. Děkujeme.

Dluhopisy: trhy po dlouhé době zase získaly

| 24. 5. 2006
Dluhopisy: trhy po dlouhé době zase získaly
Výnosy se v minulém týdnu ustálily a dluhopisové trhy po velmi dlouhé době získaly. Investoři utíkají z rizikovějších trhů, tedy akcií a komodit, do jistějších dluhopisových vod. Jak se dařilo trhům v USA, eurozóně a ve střední Evropě?

Spojené státy

Trh minulý týden nejcitlivěji reagoval na středeční údaje o americké inflaci. I když byl výsledek jádra (bez cen energií a potravin) jen o 0,1 p.b. vyšší než předpoklady analytiků (2,3 % místo 2,2 % meziročně), vyhodnotili si investoři situaci jako zvýšení pravděpodobnosti pro další navýšení. Vyšší ceny zároveň ale stále více ohrožují růst amerického HDP, hrozba zpomalení růstu byla minulý týden více patrná.

Pomohly jí také data z amerického realitního trhu, vyšší sazby zdražují americké hypotéky a nutí spotřebitele více šetřit. Zvýšila se atraktivita nájemního bydlení, které zase přispívá růstu jádrové inflace. FED pravděpodobně sice navýší sazby ještě jednou, další vývoj bude ale závislý od vývoje ekonomiky a cenového růstu v hospodářství.

Pod tlakem investoři také stahují aktiva z akciového trhu, uzavírají své pozice a alokují volné prostředky do méně rizikových dluhopisů. Proto byl středeční pokles na dluhopisech vyrovnán celotýdenním růstem trhu, kterému pomohlo také nejvyšší číslo žádostí o podporu v nezaměstnanosti od října loňského roku.

Výnos do splatnosti indexu 10tiletéých amerických vládních dluhopisů

Zdroj: Bloomberg, AKAM

Eurozóna

Dubnové hodnoty indexu ZEW naznačily vystřízlivění očekávání po březnových a dubnových maximech. Růst stále není kvůli subtilní domácí poptávce dostatečný, také v Evropě se do popředí zájmu dostávají cenové vlivy.

Také v eurozóně se mírně zvýšila jádrová inflace (na 1,5 % z 1,4 % meziročně), v kontextu týdne ale také zde převážil vliv houfně zavíraných pozic na rizikovějších aktivech a přesun do dluhopisového trhu. Odliv zaznamenaly nejen akcie, ale především komodity, které v minulých měsících lámaly jeden rekord za druhým.

Ochlazení původního entusiasmu z růstu nastalo ze dvou hlavních příčin: pád amerického dolaru z poslední doby posílil euro natolik, že se očekává pokles pozitivní bilance zahraničního obchodu (a ten je stěžejní složkou růstu), zvýšené ceny komodit poslední doby napovídají budoucí růst cen, drahé energie a utlumení průmyslových výrob.

Region střední Evropy

Ekonomika ČR vykazuje výbornou kondici, na trzích se ale obchoduje pod vnějšími vlivy. Výnosy již delší dobu klesají, akciový trh také. Zvýšená volatilita na rozvíjejících se trzích v důsledku znamená vyšší propad a stahování investic z těchto trhů, které v důsledku zaplatí mnohem "vyšší daň" než vyspělé trhy.

V regionu zasedají tento týden centrální banky, ta maďarská v pondělí ponechala sazby na 6,00 %. Ke konci týdne Slovensko i ČR, Polsko poté na konci května. Sazby se čekají beze změny.

Výnos do splatnosti vládních dluhopisů
19. 5. 2006 USA EU ČR HU PL
2 roky 4,96 3,30 2,76 7,01 4,53
týdenní změna -0,042 -0,107 -0,064 0,165 0,076
měsíční změna 0,114 -0,017 0,02 -0,012 0,309
3 roky 4,96 3,46 3,05 7,00 4,76
týdenní změna -0,074 -0,124 0,013 0,064 0,178
měsíční změna 0,103 -0,025 -0,003 0,002 0,332
5 let 4,96 3,67 3,44 6,99 5,15
týdenní změna -0,119 -0,144 -0,014 0,076 0,166
měsíční změna 0,068 -0,037 0,049 0,005 0,414
10 let 5,06 3,99 3,94 6,95 5,43
týdenní změna -0,136 -0,093 -0,015 0,113 0,211
měsíční změna 0,036 0,031 0,036 0,019 0,444
Zdroj: Bloomberg, AKAM

Autor pracuje jako Portfolio Manager Assistant ve společnosti Atlantik-Kilcullen Asset Management.

Otestovali jsme pro vás!

Průběžně podrobujeme kritickému redakčnímu oku či oku externí poroty různé produkty a finanční instituce. Co vše jsme zatím otestovali:

  • Přemýšlíte o tom, že byste využili služeb finančního poradce? Podívejte se, jak dopadly námi testované poradenské firmy.
  • Je vaše internetbankingová aplikace bezpečná, uživatelsky příjemná a cenově výhodná? Podívali jsme se jí na zoubek.
  • Jak kvalitní poradenství a služby poskytuje vaše banka? Za kolik půjčují lichvářské společnosti?
  • Otestovali jsme 10 pojišťoven, zda poskytují svým potenciálním klientům všechny důležité informace, jak jim to nařizuje zákon. Výsledky byly skoro k pláči.
  • Nabízejí banky úvěry skutečně za ty úžasně nízké sazby, které inzerují? Podívali jsme se "na zoubek" i firmám poskytujícím spotřebitelské úvěry.
Výsledky našich testů naleznete ve zcela nové sekci Otestovali jsme pro vás.

Jak se projeví naše volby na finančních trzích? Bude euro vůči dolaru stále ještě růst, resp. dolat vůči euru klesat? Kam až?

  • RSS
  • Kindle
  • Poslat e-mailem
  • Vytisknout

Líbil se vám článek?

-2
Ano
Ne

Diskuze

Žádný komentář nebyl vložen.

Naposledy navštívené

Články

Produkty a instituce

Kalkulačky

Poradna

Finanční subjekty

Nabídky práce

Obchodní rejstřík

Osoby v obchodním rejstříku

Části obce

Městské části

Obce

Okresy

Témata

Účastník stavebního spoření, Stavební úvěr, Strategické certifikáty, účastnické fondy, vodafone, tarify, státní podpora, penzijní společnosti, odvolání, domácí ekonomika, ukazatel ZEW, páka, politická krize, nové služby, přeplatky, Jakub Strnad, fyzické vlastnictví, Mrtin Gardavský

3T66923, 1SY4323, 1SY4323, 5C93994, 1ST4336

Přihlášení

Jméno

Nemáte registraci? Zaregistrujte se zde!

Všechny materiály © 2000 - 2016 Peníze.CZ a dodavatelé. Všechna práva vyhrazena.

ISSN 1213-2217. Doslovné ani částečné přebírání materiálů není povoleno bez uvedení zdroje a předchozího písemného svolení.
Peníze.CZ vydává společnost Partners media, s.r.o.
Člen SPIR - Sdružení pro internetovou reklamu. Člen SVIT - Sdružení vydavatelů internetových titulů při UVDT.

Při poskytování služeb nám pomáhají soubory cookie. Používáním našich služeb nám k tomu udělujete souhlas. Další informace.OK