Používáte nástroj pro blokování reklamy. Pokud nám chcete pomoci, vypněte si blokování reklamy na našem webu. Zde najdete jednoduchý návod. Děkujeme.

Dluhopisy: ekonomiky straší inflace, posouvá výnosy stále výše

| 17. 5. 2006
Dluhopisy: ekonomiky straší inflace, posouvá výnosy stále výše
Nejdůležitější událostí minulého týdne bylo středeční zasedání amerického FEDu, který podle očekávání zvýšil sazby. Následné prohlášení Bernakeho přineslo další přísné komentáře. Do Evropy přišla konečně tvrdá data potvrzující hodnoty předstihových ukazatelů. HDP eurozóny vzrostl v prvním čtvrtletí letošního roku o 2 % (meziročně). Ve středoevropském regionu nic nového. Koncem týdne zamávala s rozvíjejícími se trhy třikrát vyšší inflace v Turecku, negativní sentiment se pak dále přemístil také do střední Evropy.

Spojené státy

Středeční jednání FEDu vyneslo trhem očekávaný verdikt: sazby o 25 p.b. výše na 5,00 %. Důležitým signálem bylo jako vždy prohlášení - FED nadále zmiňuje možnost dalšího růstu sazeb a další utažení měnové politiky. Důležitý bude budoucí ekonomický vývoj v zemi. Trh tak nadále zvýšil svoje očekávání a výnosy šly nahoru.

Zhoršený výhled inflačních tlaků vede trh k započtení vyšších sazeb v dluhopisových výnosech. Přecenění růstu cen a nadměrné zvyšování by se ale naopak mohlo promítnout ve zpomalení americké ekonomiky.

Páteční číslo obchodní bilance poslalo dluhopisy ještě níže. Schodek zahraničního obchodu byl sice nižší (62 mld. USD), než předpokládaly odhadu trhu (67 mld. USD), vzrostly ale dovozní ceny a trh opět tuto situaci zakomponoval v růst výnosů.

Trh je v současnosti velmi citlivý na signály hovořící ve prospěch zpomalení ekonomiky Spojených států. Nyní sice více ovlivňuje devizový trh (dolar se propadl až k 1,295 USD/EUR), postupně ale mohou další negativní čísla, především slábnoucí spotřební výdaje a klesající domácí poptávka na trhu (viz nižší čísla maloobchodních tržeb minulý týden) podpořit dluhopisy. To však spíše v delším horizontu. Proti dluhopisům nadále hovoří obavy z akcelerace inflace a další růst sazeb v USA.

Výnos do splatnosti 10tiletých amerických vládních dluhopisů (index)

Zdroj: Bloomberg, AKAM

Eurozóna

Růst HDP eurozóny v prvním čtvrtletí na úrovni 2,0 % naznačil probuzení evropských ekonomik. Relativně nízké sazby půjdou podle ECB dále nahoru, proto trh počítá na konci roku s 3,25 % proti současným 2,50 %.

Evropská centrální banka se má také stále více na pozoru před rostoucí inflací, ta je ale v současnosti pod jejím cílem. Další vývoj bude v nejbližším období stejně jako v USA souviset s vývojem ekonomiky a aktuálností inflačních tlaků.

Volný pád dolaru (profil, názory) v minulém týdnu (díky slabší domácí spotřebě) může v delším horizontu trápit evropské exportéry a zahraniční obchod. Ten je stěžejní součástí evropského růstu, proto jde také další utahování monetární politiky ruku v ruce s růstem produktu v zemích eurozóny.

Region střední Evropy

V České republice je již další navýšení do výnosů zakomponováno, trh si také zvykl na pozitivní makroekonomická data. Březnová inflace těsně pod třemi procenty (2,8 %), nižší nezaměstnanost (8,3 %) a přebytkový účet zahraničního obchodu (+9 mld. CZK) s trhem nezamával, jen volný pád dolaru podpořil českou měnu na další nová maxima (28,145 CZK/EUR). Dluhopisy tak bez výraznějších změn spíše odpočívaly.

Slovenská inflace hnaná domácnostmi (4,5% ) zvýšila možné navýšení sazeb na dalším zasedání NBS. K němu by tak mělo dojít i přes značně konzervativní většinový systém volby.

Maďarské vzrušení na dluhopisových trzích rychle vyprchalo. Trh už příliš nevěří v rychlé vyřešení rozpočtových problémů: výnosy minulý týden vzrostly.

Rychle spíchnutá většinová koalice s populistickými stranami ve vládě sráží politický kredit Polska, také tam si dluhopisy pohoršily.

Horší vývoj v Turecku stál za zhoršeným sentimentem investorů na středoevropské trhy. Prodejní nálada postihla více akciové a devizové trhy, dluhopisy se vyvíjely spíše pod vlivem signálů přicházejících z hlavních světových ekonomik.

Výnos do splatnosti vládních dluhopisů
k 12. 5. 2006 USA EU ČR HU PL
2 roky 5,00 3,41 2,82 6,85 4,46
týdenní změna 0,076 0,021 -0,001 0,039 0,040
měsíční změna 0,098 0,120 0,083 -0,210 0,177
3 roky 5,03 3,58 3,04 6,93 4,58
týdenní změna 0,098 0,034 -0,095 0,151 0,018
měsíční změna 0,131 0,132 0,008 -0,108 0,088
5 let 5,08 3,81 3,45 6,91 4,98
týdenní změna 0,101 0,047 -0,049 0,100 0,073
měsíční změna 0,173 0,153 0,128 -0,117 0,195
10 let 5,19 4,08 3,95 6,84 5,21
týdenní změna 0,094 0,078 0,001 0,061 0,106
měsíční změna 0,216 0,195 0,177 -0,143 0,202

Autor pracuje jako Portfolio Manager Assistant ve společnosti Atlantik-Kilcullen Asset Management.

Otestovali jsme pro vás!

Průběžně podrobujeme kritickému redakčnímu oku či oku externí poroty různé produkty a finanční instituce. Co vše jsme zatím otestovali:

  • Přemýšlíte o tom, že byste využili služeb finančního poradce? Podívejte se, jak dopadly námi testované poradenské firmy.
  • Je vaše internetbankingová aplikace bezpečná, uživatelsky příjemná a cenově výhodná? Podívali jsme se jí na zoubek.
  • Jak kvalitní poradenství a služby poskytuje vaše banka? Za kolik půjčují lichvářské společnosti?
  • Otestovali jsme 10 pojišťoven, zda poskytují svým potenciálním klientům všechny důležité informace, jak jim to nařizuje zákon. Výsledky byly skoro k pláči.
  • Nabízejí banky úvěry skutečně za ty úžasně nízké sazby, které inzerují? Podívali jsme se "na zoubek" i firmám poskytujícím spotřebitelské úvěry.
Výsledky našich testů naleznete ve zcela nové sekci Otestovali jsme pro vás.

Co se bude dále dít v Maďarsku a Polsku? Jak se projeví naše volby na finančních trzích? Oslabí spotřeba amerických domácností?
  • RSS
  • Kindle
  • Poslat e-mailem
  • Vytisknout

Líbil se vám článek?

+4
Ano
Ne

Diskuze

Žádný komentář nebyl vložen.

Naposledy navštívené

Články

Produkty a instituce

Kalkulačky

Poradna

Finanční subjekty

Nabídky práce

Obchodní rejstřík

Osoby v obchodním rejstříku

Části obce

Městské části

Obce

Okresy

Témata

Dodatečné objednávky, Hyperinflace, Peněžní úvěr, penzijní fondy, třetí pilíř, jan sedláček, účastnické fondy, petr brousil, sulin, Splátkový úvěr, pojišťovací zprostředkovatelé, zpětná hypotéka, mezní sazba, trh zemního plynu, sanofi-aventis, majetkový audit, Marek Antoš, příspěvek na opatření zvláštních pomůcek

5M09210, 1B111111, 5M09210, 2SA3282, 3K39661

Přihlášení

Jméno

Nemáte registraci? Zaregistrujte se zde!

Všechny materiály © 2000 - 2016 Peníze.CZ a dodavatelé. Všechna práva vyhrazena.

ISSN 1213-2217. Doslovné ani částečné přebírání materiálů není povoleno bez uvedení zdroje a předchozího písemného svolení.
Peníze.CZ vydává společnost Partners media, s.r.o.
Člen SPIR - Sdružení pro internetovou reklamu. Člen SVIT - Sdružení vydavatelů internetových titulů při UVDT.

Při poskytování služeb nám pomáhají soubory cookie. Používáním našich služeb nám k tomu udělujete souhlas. Další informace.OK