Používáte nástroj pro blokování reklamy. Pokud nám chcete pomoci, vypněte si blokování reklamy na našem webu. Zde najdete jednoduchý návod. Děkujeme.

Evropské akcie v poločase roku 2005: Střed a Východ

Evropské akcie v poločase roku 2005: Střed a Východ
Podobně jako loni vede žebříček růstu indexů Maďarsko a Rakousko. Ruské akcie letos také rostou, trh je přitom podle všeho teprve na počátku delší vzestupné fáze. Investorsky zajímavé je v poslední době i Turecko. Kolik vynesly akcie ve Střední a Východní Evropě v první půli roku 2005 a jaké jsou odhady do budoucna?

Po veleúspěšném roce 2004 si středoevropské burzy v lednu vybraly krátký oddech, aby již ke konci měsíce opět vyrazily razantně vzhůru. Pod taktovkou maďarského trhu trvala tato spanilá jízda do konce února (v Praze až do 10. března). Pak došlo, především ze strany zámořských investorů, k výprodeji středoevropských měn a následnému vybírání zisků na místních akciových trzích. To vše zřejmě souviselo se změnou sentimentu na eurodolarovém trhu, když si investoři připravovali prostředky na nákup americké měny.

Středoevropský akciový pokles trval (s menší růstovou korekcí na počátku dubna) téměř až do poloviny května. Již počátkem května však zavelel k nástupu rakouský index ATX (profil, názory). S týdenním zpožděním se přidaly Budapešť a Praha, sledovány z povzdálí pokulhávající Varšavou. Tento růst s menší červnovou korekcí trvá dosud a z národních indexů pouze český PX 50 (profil, názory) zatím svůj vrchol z 10. března (1 262,7 bodů) nepřekonal.

Podobný vývoj jako ve Střední Evropě prožíval také ruský akciový trh, který opět přilákal investory a postupně se tak zotavoval z kauzy Jukos.

Výkonnost středoevropských indexů a ruského RTS nám za první polovinu letošního roku a celý loňský opět přibližují tabulky. Vidíme, že letos, podobně jako loni, je v čele tandem podunajských zemí - Maďarska a Rakouska. S 10% odstupem následuje český index PX 50, pole pak uzavírá polský WIG se ziskem 7,4 %.
Grafy ukazují vývoj vybraných akciových indexů od počátku roku 2004, respektive od roku 2002.

První polovina roku 2005
Index Region Změna
PX 50 ČR +17,7 %
WIG Polsko +7,4 %
BUX Maďarsko +28,8 %
ATX Rakousko +27,1 %
CECE (EUR) Střední Evropa +16,8 %
RTS (USD) Rusko +16,9 %

Rok 2004
Index Region Změna
PX 50 ČR +56,6 %
WIG Polsko +27,9 %
BUX Maďarsko +57,2 %
ATX Rakousko +57,4 %
CECE (EUR) Střední Evropa +58,5 %
RTS (USD) Rusko +8,3 %


Následuje pravidelný přehled některých podílových fondů, které investují na trzích Střední a Východní Evropy.

Region Střední Evropy
Sporotrend ISČS ING Český akciový fond
Správce: ISČS, a.s.
internet: www.iscs.cz
datum vzniku: 31. 3. 1998
země registrace: ČR
vstupní poplatek: 1,75 %
výstupní poplatek: 0 %
poplatek správci: 1,8 %
ČOJ fondu: 2 692,95 mil.CZK (29. 6. 2005)
měna fondu: CZK
benchmark: composed PX50, WIG, BUX
správce: ING Investment Management (C.R.) a.s.
internet: www.ingfondy.cz
datum vzniku: 27. 10. 1997
země registrace: Lucembursko
vstupní poplatek: 3,5 %
výstupní poplatek: 0 %
poplatek správci: 1,25 %
ČOJ fondu: 5 495,51 mil.CZK (30. 6. 2005)
měna fondu: CZK
benchmark: composed PX50 52%, WIG 26%, BUX 20% a SAX 2%
Portfolio fondu k 31.5.2005 Portfolio fondu k 31.5.2005
Regionální rozložení: Podíl (%) Regionální rozložení: Podíl (%)
1. Maďarsko
2. Rusko
3. Polsko
4. Turecko
5. Česká republika
6. Rakousko
31,68
16,66
16,04
13,79
7,74
4,85
1. Česká republika
2. Polsko
3. Maďarsko
4. Rakousko
5. Slovensko
6. Depozita
45,8
22,3
21,0
8,2
0,5
2,2
Nejvýznamnější podíly: Podíl (%) Nejvýznamnější podíly: Podíl (%)
1. OTP Bank
2. MOL Magyar Olaj
3. Gedeon Richter
4. Komerční banka
5. Telekomunikacja Polska
6. PKN Orlen
7. Lukoil
8. KGHM Polska Miedz
9. Borsod Chem.
10. Vimpelcom
9,66
8,41
5,79
5,21
4,30
3,97
3,85
3,50
3,47
3,18
1. ČEZ
2. Český Telecom
3. Erste Bank
4. Zentiva B.V.
5. Komerční banka
6. OTP Bank
7. MOL Magyar Olaj
8. Gedeon Richter
9. Telekomunikacja Polska
10. PKN Orlen
9,43
9,39
8,22
6,01
5,60
4,74
4,58
4,45
4,18
4,01
Roční výkonnost v (CZK): Roční výkonnost v (CZK):
od počátku roku 2005 (ke 30.6.)
2004
2003
2002
+17,1 %
+41,89 %
+25,41 %
+1,16 %
od počátku roku 2005 (ke 30.6.)
2004
2003
2002
+16,1 %
+50,83 %
+39,03 %
+13,41 %

KBC Equity Fund Central Europe
správce: KBC Asset Management
internet: www.kbc.be, www.csobinvest.cz
datum vzniku: 6. 4. 2001
země registrace: Belgie
vstupní poplatek: 3 %
výstupní poplatek: 0 %
poplatek správci: 1,3 %
ČOJ fondu: 113,87 mil. euro (29. 6. 2005)
referenční měna: EUR
benchmark: MSCI Czech, MSCI Hungary, MSCI Poland
Portfolio fondu k 31.5.2005
Regionální rozložení: Podíl (%)
1. Polsko
2. Maďarsko
3. Česká republika
4. Ostatní
41,16
34,73
18,81
5,3
Sektorové rozložení: Podíl (%)
1. Finanční sektor
2. Telekomunikace
3. Energetika
4. Suroviny
5. Služby
6. Výběrové spotřební zboží
31,71
17,56
15,69
5,84
5,28
2,45
Roční výkonnost v (CZK):
od počátku roku 2005 (ke 30.6.)
2004
2003
2002
+13,9 %
+44,0 %
+11,4 %
-3,3 %

Ve středoevropském regionu je zajímavý investiční posun u Sporotrendu, akciového fondu ISČS. Tento fond, který favorizuje maďarské akcie a výrazně omezil investice do českých Blue Chips, se postupně rozhlíží stále více východním směrem. Kromě Ruska je to především Turecko, kde má fond nyní zainvestováno téměř 14 % svého portfolia, přičemž v českých titulech drží již jen necelých 8 %. Zatím tato "východní" taktika slaví úspěch, ovšem vyšší růstový potenciál je vždy doprovázen vyšší mírou rizika, takže na hodnocení tohoto kroku je ještě příliš brzy.

Region Středo-Východní Evropy
ABN-AMRO Eartern Europe Equity Fund CS Equity Fund (Lux) Eastern Europe
správce: ABN AMRO Asset Management
internet: www.abnamro.com, aaam.cz
datum vzniku: 14. 6. 1995
země registrace: Lucembursko
vstupní poplatek: max.4 %
výstupní poplatek: 0 %
poplatek správci: 1,5 %
ČOJ fondu: 486,3 mil.EUR (30.6.2005)
referenční měna: EUR
benchmark: MSCI Eastern Europe Index
správce: Credit Suisse Asset Management
internet: www.csam.com, csam.cz
datum vzniku: 26.9.1997
země registrace: Lucembursko
vstupní poplatek: max.5 %
výstupní poplatek: 0 %
poplatek správci: 1,92 %
ČOJ fondu: 271,59 mil.EUR (29.6.2005)
referenční měna: EUR
benchmark: MSCI Eastern Europe Index
Portfolio fondu k 31. 5. 2005 Portfolio fondu k 31. 5. 2005
Regionální rozložení: Podíl (%) Regionální rozložení: Podíl (%)
1. Rusko
2. Maďarsko
3. Česká republika
4. Polsko
5. Ostatní
n.n.
n.n.
n.n.
n.n.
n.n.
1. Rusko
2. Maďarsko
3. Polsko
4. Česká republika
5. Rumunsko
6. Depozita
44,02
21,01
18,85
9,84
0,16
5,02
Nejvýznamnější podíly: Podíl (%) Nejvýznamnější podíly: Podíl (%)
1. OTP Bank
2. ČEZ
3. Lukoil Holding
4. Český Telecom
5. PKN Orlen
6. MOL Magyar Olaj
7. Telekomunikacja Polska
8. Surgutneftegaz
9. Norilsk Nickel
10. Bank Polska Kasa Op.
8,9
8,6
8,2
6,5
4,7
4,6
4,3
4,2
3,4
3,4
1. Lukoil Holding
2. OTP Bank
3. MOL Magyar Olaj
4. PKN Orlen
5. ČEZ
6. Surgutneftegaz
7. Mobile Telesystems
8. Norilsk Nickel
9. Vimpel Communication
10. Bank Polska Kasa Op.
9,75
8,72
7,03
5,01
4,30
3,63
3,45
3,19
3,12
3,09
Roční výkonnost v (CZK): Roční výkonnost v (CZK):
od počátku roku 2005 (ke 30. 6.)
2004
2003
2002
+18 %
+31 %
+23 %
+6 %
od počátku roku 2005 (ke 30. 6.)
2004
2003
2002
+19 %
+18 %
+44 %
-3,2 %

Raiffeisen - Východoevropský akciový fond KBC Equity Fund Eastern Europe
správce: Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft
internet: www.rb.cz, www.rcm.at
datum vzniku: 21.2.1994
země registrace: Rakousko
vstupní poplatek: max.5 %
výstupní poplatek: 0 %
poplatek správci: 2,0 %
ČOJ fondu: 846,54 mil.EUR (30. 6. 2005)
referenční měna: EUR
benchmark: Nomura CEE Index

správce: KBC Asset Management
internet: www.kbc.be, www.csobinvest.cz
datum vzniku: 13.10.1995
země registrace: Belgie
vstupní poplatek: 3 %
výstupní poplatek: 0 %
poplatek správci: 1,3 %
ČOJ fondu: 37,03 mil.EUR (29.6.2005)
referenční měna: EUR
benchmark: MSCI Eastern Europe Index
Portfolio fondu k 31. 5. 2005 Portfolio fondu k 31. 5. 2005
Regionální rozložení: Podíl (%) Regionální rozložení: Podíl (%)
1. Rusko
2. Maďarsko
3. Polsko
4. Česká republika
5. Rakousko
6. Turecko
7. Ostatní

38,13
17,46
16,37
11,40
8,17
3,35
3,55
1. Rusko
2. Polsko
3. Maďarsko
4. Česká republika
5. Ostatní



42,85
24,69
19,80
11,77
0,89


 

Sektorové rozložení: Podíl (%) Sektorové rozložení: Podíl (%)
1. Energetika
2. Finanční sektor
3. Telekomunikace
4. Služby
5. Suroviny
6. Zdravotnictví

32,12
21,95
21,51
5,41
4,99
4,69

1. Energetika
2. Finanční sektor
3. Telekomunikace
4. Služby
5. Suroviny
6. Zdravotnictví
36,76
22,02
19,52
8,32
6,32
3,25

Roční výkonnost v (CZK): Roční výkonnost v (CZK):
od počátku roku 2005 (ke 30. 6.)
2004
2003
2002
+19,4 %
+26,6 %
+33,3 %
+14,8 %

od počátku roku 2005 (ke 30. 6.)
2004
2003
2002
+16,5 %
+16,2 %
+42,7 %
-4,6 %

Výhled středoevropského regionu

Integrace středoevropských zemí se "Starou Evropou" není ještě zdaleka u konce. Po úspěšném hospodářském začlenění do Evropské unie se v těchto zemích i nadále počítá se solidním růstem HDP (mezi 4 - 6 %) a s rostoucím optimismem spotřebitelů. Také bude pokračovat integrace regionu do evropských politických struktur, což je pro opatrné zahraniční investory důležitým a pozitivním signálem.

Trvalý zájem investorů ve středoevropském prostoru dokládá také letošní koupě majoritních podílů významných českých podniků – Českého Telecomu a Unipetrolu. Za zmínku stojí i převzetí estonské Hansabank švédskou Svedbank a prodej třetího českého mobilního operátora, kterého získal britský telekomunikační obr Vodafone. Blížící se spojení bankovních domů UniCredito a HVB bude pokračovat fůzí jejich polských dceřinných společností a podpoří konsolidaci středoevropského bankovního trhu. Spekuluje se rovněž o dokončení privatizace lukrativního maďarského ropného koncernu MOL.

Pro akciové investory je také dobrou zprávou rostoucí nabídka nových emisí na místních trzích, především na polské burze. V této oblasti má však co dohánět pražská burza, kde zůstává dosud velmi malý počet perspektivních titulů.

Z výše uvedeného vyplývá, že středoevropský akciový výhled zůstává pozitivní. Protože se však konvergenční cenové rozdíly srovnatelných titulů "Nové" a "Staré" Evropy téměř setřely, je třeba se zajímat především o takové akcie, u kterých lze předpokládat dlouhodobě rostoucí zisky.

Český trh

V České republice má pod novým silným majitelem dobré vyhlídky Český Telecom, který by měl být (podle mého názoru) přece jen cenově výše než miláček zahraničních investorů – ČEZ. Ten předvádí stále skvělý výkon a úspěšně dobývá kótu 500, když mu přitom pomáhá i velká šance na získání státního podílu v Severočeských dolech. Po cenovém propadu je slibná rovněž Komerční banka, která je svou vyšší volatilitou zajímavá také pro krátkodobé hráče. Farmaceutická Zentiva se snaží expandovat na východní trhy, kde plánuje významné akvizice. U investorsky dlouhodobě nepříliš oblíbeného Unipetrolu bude klíčový přístup nového majitele. Pokud zůstane Unipetrol na burze, je jeho růstový potenciál z českých likvidních titulů zřejmě nejvyšší.

Český akciový trh však zůstává nadále příliš úzký a nepomáhá mu ani nový kontroverzní "vytěsňovací" zákon. Z trhu tak definitivně zmizí zbytek, sice nelikvidních, ale kvalitních a dividendově zajímavých akcií, jako jsou například Česká pojišťovna, distributoři elektřiny a uhelné doly.

Ruská konsolidace

Pokud jde o ruský akciový trh, je zde nutným předpokladem politická stabilita a příznivé investorské klima. Zdá se, že po Putinově demonstrativní lekci v případu Jukos, nenapadne již žádného z oligarchů plést se do politiky a situace se zklidní. Hospodářský růst je výrazný, neutuchající surovinový boom pomáhá vylepšovat státní rozpočet a také nahrává akciím těžebních obrů.

Ruské akcie letos rostou, ale trh je podle všeho teprve na počátku delší vzestupné fáze.

Šance pro Turecko

Investorsky zajímavé je v poslední době také Turecko, které těží z perspektivy zahájení vstupních rozhovorů s Evropskou unií. Dávno je pryč bankovní krize, která turecké hospodářství trápila v roce 2000. V souvislosti s přípravami na vstup do EU, je v zemi nastartována řada společenských reforem. Hospodářské vyhlídky jsou slibné. Růst HDP akceleruje, inflace klesá a měna je stabilní. Dobrá fundamentální data poslala v poslední době turecké akcie výše a tento trend by měl pokračovat. Rizikem však zůstává případné zablokování procesu rozšiřování Evropské unie, což by v zemi mohlo vyvolat vážné politické i hospodářské otřesy.

Kam jste investovali vy a kam budete investovat v budoucnu?

  • RSS
  • Kindle
  • Poslat e-mailem
  • Vytisknout

Líbil se vám článek?

+5
Ano
Ne

Diskuze

19. 7. 2005 | 22:01 | Sysel

Nejprve k předchozí připomínce. Pán si plete pojmy s dojmy. Důležitý je pro mne jako akcionáře výsledek a jak doly, tak Česká pojišťovna dělaly akcionářům radost. Mně tedy rozhodně ano. Nechť se diskutér podívá hlouběji do...více

19. 7. 2005 | 5:19 | Chyba Tisku

Chyba Tisku ! "kvalitní a dividendově zajímavé akcie, jako jsou například Česká pojišťovna, distributoři elektřiny a uhelné doly."
To nejsou kvalitní akcie , ale tunely s mizernou dividendou !
Pojistovna utajuje...
více

Naposledy navštívené

Články

Produkty a instituce

Kalkulačky

Poradna

Finanční subjekty

Nabídky práce

Obchodní rejstřík

Osoby v obchodním rejstříku

Části obce

Městské části

Obce

Okresy

Témata

Exploatace, Reeskont, Clearing, penzijní společnosti, odstoupení od smlouvy, operátoři, petr brousil, dtest, specifikace, nákup nemovitosti, Objem projektů, Zapakatel.cz, týdenní výkonnost, ctp, česká vláda, odúmrť, žlutá linka, příspěvek na zapracování

4Z48668, 1AZ5001, 1AZ5001, 5B67050, 5B67051

Přihlášení

Jméno

Nemáte registraci? Zaregistrujte se zde!

Všechny materiály © 2000 - 2016 Peníze.CZ a dodavatelé. Všechna práva vyhrazena.

ISSN 1213-2217. Doslovné ani částečné přebírání materiálů není povoleno bez uvedení zdroje a předchozího písemného svolení.
Peníze.CZ vydává společnost Partners media, s.r.o.
Člen SPIR - Sdružení pro internetovou reklamu. Člen SVIT - Sdružení vydavatelů internetových titulů při UVDT.

Při poskytování služeb nám pomáhají soubory cookie. Používáním našich služeb nám k tomu udělujete souhlas. Další informace.OK