Používáte nástroj pro blokování reklamy. Pokud nám chcete pomoci, vypněte si blokování reklamy na našem webu. Zde najdete jednoduchý návod. Děkujeme.

Mazané zhodnocení aneb když 100 % není 100 %

Mazané zhodnocení aneb když 100 % není 100 %
Finanční instituce lákají na mnohé sliby. Nevěřte ale všemu, například ani slib 100% participace na výnosu indexu nemusí být 100%. I zde totiž existují možnosti, jak vyplatit méně. Podívejme se na ně.

Některé zajištěné fondy mají složitější konstrukci výpočtu výnosů. Často se odvozují od akciového indexu a slíbený výnos může být např. 65 % z indexu S&P 500 (profil, názory) v horizontu 5 let. Za to, že nemáme plnou participaci, získáváme jistotu, že nám bude vyplacena alespoň investovaná částka.
Vzdali jsme se části výnosů, za to dostáváme jistotu. (Kdybychom investovali přímo do indexu, nebudeme mít po 5 letech záruku vrácených peněz, ale budeme mít 100% participaci.)
Někdy dostaneme nabídku 100% participace na indexu. Tato nabídka je v letáku, ale když čteme pozorně další dokumenty, můžeme narazit na to, že to není tak úplně pravda. Pod výnosem indexu za 5 let si většinou představujeme, že výnos bude spočítán z dnešní hodnoty indexu a z hodnoty za 5 let. Prostě stejně, jako bychom dneska nakoupili a za 5 let prodali. Konstrukce výnosu je někdy ale podstatně složitější. Podívejme se na ni blíže.

Co znamená průměrování indexu v posledním roce?

Některé fondy nabízejí následující zhodnocení: výnos za 5 let bude určen jako průměr hodnot indexu v posledním roce.
To znamená, že poslední rok nebude počítán "klasickým" způsobem (neboli tak, že se vezme hodnota na konci a ta se podělí hodnotou na začátku). Vezme se průměr hodnot indexu, třeba každé pondělí, tedy každý týden. Teprve tuto průměrnou hodnotu podělíme počáteční hodnotou a dostaneme výnos. Je jasné, že takto vypočtený výnos bude jiný.

Jaké výnosy je možno očekávat?

Samozřejmě nižší.´Akciové trhy rostou, zpravidla, v průměru a dlouhodobě.

V grafu ukazuje vývoj indexu během jednoho kalendářního roku. Ukažme si na něm obě možnosti výpočtu:

  1. "klasická výnosnost": konečná hodnota indexu je 164, počáteční hodnota 145,3. Roční výnos by měl být 164/145,3 – 1. Tedy 12,9 %;
  2. "průměrovaná výnosnost": vezme se hodnota každý týden a spočítá se průměr za celý rok (je jasné, že průměrná hodnota v tomto konkrétním případě je nižší než konečná hodnota indexu.) Z této zprůměrované hodnoty se vypočítá výnos. Ten by pro tento rok vyšel 10,5 %.

Je třeba říci, že tato čísla platí pouze pro tento konkrétní rok. V jiném roce dostaneme hodnoty jiné.

Výnosy v jiných letech

Abychom dostali lepší představu o tom, jak se chovají výnosy akciového trhu, vzali jsme si historii akciového indexu S&P500 za posledních 22 let. Výsledky jsou v následujícím grafu:

V grafu jsou pro každý rok zobrazeny oba výnosy: "klasický" (osa x) a výnos dosažený průměrováním (osa y).
Dále je v grafu zobrazena úhlopříčka. Když výnosy leží přesně na ní, znamená to, že výnos v daném roce byl stejný v případě průměrovaného i klasického. Roky, které leží pod úhlopříčkou, mají lepší zhodnocení počítané klasicky než počítané průměrovaně. Např. nejvýnosnější rok měl zhodnocení počítané klasicky 34 % (bod nejvíce vpravo) a zhodnocení počítané průměrovaně jenom necelých 20 %.
Ve většině let byl klasický výnos vyšší než výnos počítaný průměrovaně. Celkové skóre je 16:6 pro klasické výnosy.

Nižší riziko

Oněch 6 let, kdy vyhrál průměrovaný výnos jsou roky 1987, 1990, 1994, 2000, 2001 a 2002. Tedy roky, kdy akciové trhy poklesly.
Opět se potvrzuje investiční pravidlo, že nižší riziko s sebou nese nižší výnosy. Díky grafu dokážeme určit, jak velkého výnosu se vzdáváme ve prospěch snížení rizika.
Jenom pro úplnost dodejme, že průměrné zhodnocení "klasické" bylo 11,3 % a "průměrované" 6,4 %.
Při použití zajištění bychom se museli spokojit s nižším výnosem v 16 z 22 let, jenom 6krát bychom na tom byli lépe. Toto je cena za zajištění.

Co si myslíte o investici do takto konstruovaných fondů? Investovali jste do některého? Jaké fondy vás lákají?

  • RSS
  • Kindle
  • Poslat e-mailem
  • Vytisknout

Líbil se vám článek?

+2
Ano
Ne

Diskuze

Příspěvek s nejvíce kladnými hlasy

2. 2. 2005 9:43, Jirka

S tím, že pojišťovny a banky na nás vydělají je bohužel nutno počítat. Kdyby to tak nebylo, stáli bychom dříve či později všichni přede dveřmi své pojišťovny resp. banky, stejně jako klienti mnoha kampeliček a zkrachovalých bank v nedávné minulosti. Pokud to ovšem přeženou s tou cenou za nižší riziko, měli bychom jim to dát najevo. To naštěstí můžeme stejně, jako můžeme odmítnout, aby nás před rizikem chránily. Kéž by šlo vzdát se státní ochrany před riziky a neplatit za jejich zajištění, jako je to možné u bank a pojišťoven.

Reagovat

 

+28
Líbí
Nelíbí

Zobrazit komentovanou zprávu (Petulda 01. 02. 2005 07:34)

Příspěvek s nejvíce zápornými hlasy

1. 2. 2005 14:58, Petulda

Je pravda, že na trhu jsou i horší. Tento produkt má dvě "odrudy" Jedna je v USD, druhá v GBP. Ta v USD má participaci jenom 65 %, takže nic moc. 100 % se vztahuje na nabídku v GBP. Takže záleží na měně.

Reagovat

 

-5
Líbí
Nelíbí

Zobrazit komentovanou zprávu (Roman 01. 02. 2005 14:16)

Další příspěvky v diskuzi (7 komentářů)

2. 2. 2005 | 9:43 | Jirka

S tím, že pojišťovny a banky na nás vydělají je bohužel nutno počítat. Kdyby to tak nebylo, stáli bychom dříve či později všichni přede dveřmi své pojišťovny resp. banky, stejně jako klienti mnoha kampeliček a zkrachovalých...více

1. 2. 2005 | 14:58 | Petulda

Je pravda, že na trhu jsou i horší. Tento produkt má dvě "odrudy" Jedna je v USD, druhá v GBP. Ta v USD má participaci jenom 65 %, takže nic moc. 100 % se vztahuje na nabídku v GBP. Takže záleží na měně. více

1. 2. 2005 | 14:16 | Roman

Popisovaný produkt je LEVNÝ. Stoprocentní participace ve 4 letech, průměr zavíracích hodnot v posledním roce, a k tomu všemu garance proti poklesu – to je přece nejlepší nabídka na trhu pro drobného investora z pohledu riziko/výnos....více

1. 2. 2005 | 10:02 | Petulda

Díky za připomínku. Dividendy v indexech opravdu zahrnuty nejsou. To je další argument proti průměrování. Stejně tak v článku nejsou zahrnuty poplatky. Nepodaří se nám totiž koupit index + dividenty a to vše bez nákladů....více

1. 2. 2005 | 10:02 | Petulda

Díky za připomínku. Dividendy v indexech opravdu zahrnuty nejsou. To je další argument proti průměrování. Stejně tak v článku nejsou zahrnuty poplatky. Nepodaří se nám totiž koupit index + dividenty a to vše bez nákladů....více

Naposledy navštívené

Články

Produkty a instituce

Kalkulačky

Poradna

Finanční subjekty

Nabídky práce

Obchodní rejstřík

Osoby v obchodním rejstříku

Části obce

Městské části

Obce

Okresy

Témata

Akcíz, Autarkie, Stavební spoření, andrej babiš, elektronická evidence tržeb, daňové úniky, petr dvořák, psd2, věk, IPO, odbor ochrany spotřebitele, skutkový stav, reality, odklad splátek, letecké společnosti, Deloitte, vstup do eurozóny, ivan jakúbek

2AT1075, 5A29189, 8B88888, 4L76345, 6T77957

Přihlášení

Jméno

Nemáte registraci? Zaregistrujte se zde!

Všechny materiály © 2000 - 2016 Peníze.CZ a dodavatelé. Všechna práva vyhrazena.

ISSN 1213-2217. Doslovné ani částečné přebírání materiálů není povoleno bez uvedení zdroje a předchozího písemného svolení.
Peníze.CZ vydává společnost Partners media, s.r.o.
Člen SPIR - Sdružení pro internetovou reklamu. Člen SVIT - Sdružení vydavatelů internetových titulů při UVDT.

Při poskytování služeb nám pomáhají soubory cookie. Používáním našich služeb nám k tomu udělujete souhlas. Další informace.OK