Používáte nástroj pro blokování reklamy. Pokud nám chcete pomoci, vypněte si blokování reklamy na našem webu. Zde najdete jednoduchý návod. Děkujeme.

Český nebo zahraniční fond?

Český nebo zahraniční fond?
Klesající úrokové sazby zvyšují zájem o podílové fondy peněžního trhu. Velké přízni se přitom těší korunové fondy registrované v zahraničí, které jsou vůči doma registrovaným protějškům daňově zvýhodněny. Jak se však zdá, svou konkurenční výhodu zatím nedokáží plně využít.

Fondy peněžního trhu v posledních letech těží z výrazného poklesu úrokových sazeb. Ten se projevuje zejména přílivem nových klientů, jimž jsou fondy schopny zhodnotit úspory lépe než termínové či spořící vklady, a to při minimálním riziku. Značnou pozornost v této souvislosti přitahují korunové fondy registrované v zahraničí, které Komise pro cenné papíry klasifikuje jako "zahraniční fondy". Jde o fondy ING INTL (II) Český fond peněžního trhu (profil, názory) a ABN AMRO Interest Growth Fund CZK (profil, názory) registrované v Lucembursku a dále fond KBC MULTI CASH CSOB CZK (profil, názory) s domicilem v Belgii. Tyto fondy mají oproti fondům registrovaným v České republice, jako například IKS Peněžní trh (profil, názory) nebo ISČS Sporoinvest (profil, názory), výhodu v nižším zdanění, jež se v Belgii a v Lucembursku u investičních společností uplatňuje. Při srovnání obou skupin fondů však vychází najevo, že doma registrované fondy dosahují v současnosti na peněžním trhu lepších výsledků, a to vedle vyššího zdanění i navzdory vyšším  správním poplatkům, které výkonnost fondů rovněž snižují. 

Aktuální hodnoty durace fondů
peněžního trhu

ING Český fond peněžního trhu
ABN AMRO Interest Growth Fund
KBC MULTI CASH CSOB CZK
IKS Peněžní trh
ISČS Sporoinvest

0,25 roku
0,5 roku
0,6 roku
0,5 roku
0,47 roku

Jedním z důvodů rozdílných výnosů obou skupin fondů v posledním roce mohou být rozdílné průměrné splatnosti portfolií, tzv. "durace". Čím delší duraci portfolia fond má, tím více vydělá na případném poklesu úrokových sazeb a tím vyšší je jeho výnosový potenciál. Durace je ale současně mírou úrokového rizika, takže fondy s delší durací podstupují vyšší riziko růstu úrokových sazeb. Cestou nižšího úrokového rizika se v minulosti vydaly fondy ING, ABN AMRO a ISČS, vyšší duraci zase udržovaly fondy KBC a IKS.

Druhou příčinou stojící za rozdílnými výnosy fondů peněžního trhu může být rozdílná schopnost portfolio manažerů podstupovat a řídit kreditní riziko. To spočívá ve výběru podnikových (korporátních) eurodluhopisů, u nichž investoři požadují vyšší prémii za riziko vlivem nižšího úvěrového hodnocení. Kreditní riziko se projevuje výší takzvaného "kreditního spreadu", což je rozdíl výnosu mezi sledovaným korporátním eurodluhopisem a státním dluhopisem se stejnou dobou splatnosti. Portfolio manažer potom vydělává na snižujícím se kreditním spreadu, k němuž dochází například vlivem ekonomického oživení nebo vlivem lepšího hospodaření jednotlivých emitentů.  Pro investora pak platí, že fondy, které výrazně investují do korporátních eurodluhopisů, nabízejí vyšší výnosový potenciál.

I velikost rozhoduje

Kromě durace a kreditního rizika může být rozdílná výkonnost fondů peněžního trhu ovlivněna i dostupností a využíváním specifických investičních postupů jakými jsou primární emise dluhopisů. Ty umožňují nákup většího balíku cenných papírů přímo od emitenta za cenu výhodnější než jsou ceny na sekundárních trzích. Primární emise si však mohou dovolit pouze fondy s vlastním jměním v řádech miliard korun, neboť objemy emisí se pohybují zpravidla od 300-500 mil. Kč, zatímco statuty podílových fondů nedovolují vystavit více jak 10 % portfolia českých a 15 % portfolia zahraničních fondů jednomu emitentovi. Fondy s nižším vlastním jměním pak mohou na těchto emisích pouze participovat, což se ale může odrazit v horším emisním kurzu. Pro investora je nicméně důležité, že primární emise jsou dalším způsobem, jak fond peněžního trhu může dosahovat výnosu, přičemž je lepší vybrat si fond s vyšším vlastním jměním.

Vedle jednotlivých způsobů, jakými fondy dosahují výnosů na peněžním trhu, je pro investora také rozhodující, jaké poplatky ze své investice fondu zaplatí. Prvním poplatkem, který se přímo promítá do vykazované výkonnosti fondu, je roční poplatek za správu. Tento poplatek je obecně nižší u zahraničních fondů, ale ani u domácích správců není nastaven nepřiměřeně vysoko. Mnohem větší rozdíly panují u druhého typu poplatku, kterým je poplatek prodejní (vstupní). Ten je strháván z vložených peněz při nákupu podílových listů. Zatímco u českých fondů je tento poplatek nulový, u zahraničních fondů investor zaplatí od 0,5 do 2 procent podle toho, u jakého distributora podílové listy kupuje (s výjimkou KBC Multi Cash, kde vstupní poplatek činí 0,1 procenta). Nejvýhodnější je samozřejmě nákup u samotného správce nebo u spřízněné banky.

Jaký je ideální fond peněžního trhu?

Pakliže se investor rozhoduje o vstupu do některého z fondů peněžního trhu, měl by se především zaměřit na schopnost portfolio manažerů řídit úrokové a kreditní riziko, dále na solidní historii systematicky dobrých výsledků fondu a nakonec posoudit i vstupní poplatky. Jako ideální se potom jeví fond registrovaný v zahraničí (dosahuje daňové úspory), jemuž statuty dovolují lépe pracovat s úrokovým rizikem (povolená durace jeden rok), který více investuje do podnikových dluhopisů (umožňujících podstupovat kreditní riziko), který má vlastní jmění v řádech miliard korun dovolující upisovat primární emise, který investuje do dluhopisů v zahraniční měně a tím může vydělávat na případných kurzových změnách, a který má pokud možno co nejnižší poplatky, nejlépe nulový vstupní poplatek. Takový fond sice neexistuje, ale řada existujících má k němu velmi blízko.  

Tabulka: Srovnání zahraničních a českých korunových podílových fondů peněžního trhu

Název podílového fondu

Majetek fondu
(v Kč)

Roční výkonnost

Poplatky

Minimální vstupní investice

Vstupní

Správcovský

ABN AMRO Interest Growth Fund CZK

403 mil.    

3,54 %    

11,00 % 

0,50 %    

25 000 Kč       

KBC Multi Cash ČSOB CZK

5 563 mil.    

4,49 %    

0,10 % 

0,50 %    

5 000 Kč        

ING INTL (II) Český fond peněžního trhu

1 102 mil.    

2,75 %    

20,50 % 

0,55 %    

3 000 Kč        

IKS Peněžní trh

10 835 mil.    

4,79 %    

0,00 % 

0,80 %    

5 000 Kč        

ISČS Sporoinvest

25 107 mil.    

3,66 %    

0,00 % 

0,70 %    

5 000 Kč        

Pozn.: Správcovský poplatek je ve výkonnosti fondu již započítán
Vysvětlivky: 1ABN AMRO Asset Management, 2ING Bank N.V.

Jak hodnotíte současnou výkonnost českých a zahraničních fondů peněžního trhu? Co napovídá o schopnostech jednotlivých portfolio manažerů? O své názory se můžete podělit zde.


HSBC Zajištěné fondy

  • RSS
  • Kindle
  • Poslat e-mailem
  • Vytisknout

Líbil se vám článek?

-1
Ano
Ne

Diskuze

Příspěvek s nejvíce kladnými hlasy

4. 11. 2002 0:52, TGP

Jenže bez vstupního poplatku nemáte z čeho zaplatit dealery, takže nemáte-li banku jako distribuční síť ani vstupní poplatek jako motivaci pro dealery, máte problém. MM fond nemá dost vysoké marže na to, abyste z nich platili i distribuci...

Reagovat

 

+23
Líbí
Nelíbí

Zobrazit komentovanou zprávu (Gekko 99 03. 11. 2002 14:10)

Příspěvek s nejvíce zápornými hlasy

4. 11. 2002 0:52, TGP

Jenže jak dlouho tady ještě PIAS bude, že? A když vidím ty výsledky OB Investu, tak opravdu netoužím mít peníze v takové zfúzované firmě...

Reagovat

 

-5
Líbí
Nelíbí

Zobrazit komentovanou zprávu (Gekko 99 03. 11. 2002 14:16)

Další příspěvky v diskuzi (16 komentářů)

5. 11. 2002 | 16:54 | Gekko 99

Nepotrebuji poslouchat dealery. At si teda zaridi ucet u banky a at jde investivat vkladem na ucet. Smlouva se da uzavrit pres internet ,pripadne zaslat. Rozhodne neni moji starosti motivace dealeru. více

5. 11. 2002 | 16:52 | GEKKO 99

Ohledne spojeni s Ob Investem mam rovnez obavy, PIAS ma mnohem lepsi system , akceptovatelne doby pro doruceni penez na ucet po prodeji podilu , jednu smlouvu pro vsechny investice,jednoduchy nakup pod listu atd. A mnohem...více

4. 11. 2002 | 0:52 | TGP

Jenže bez vstupního poplatku nemáte z čeho zaplatit dealery, takže nemáte-li banku jako distribuční síť ani vstupní poplatek jako motivaci pro dealery, máte problém. MM fond nemá dost vysoké marže na to, abyste z nich platili...více

4. 11. 2002 | 0:52 | TGP

Jenže jak dlouho tady ještě PIAS bude, že? A když vidím ty výsledky OB Investu, tak opravdu netoužím mít peníze v takové zfúzované firmě... více

3. 11. 2002 | 14:16 | Gekko 99

Chybi tu podle mne i PIAS ,ktera neuctuje vstupni poplatky u penezniho a dluhopisoveho fondu a vykonost je prozatim docela dobra. Presunul jsem tu cast penez z IKS dluhopisovy a prozatim jsem spokojen, nebot letosni vysledky...více

Naposledy navštívené

Články

Produkty a instituce

Kalkulačky

Poradna

Finanční subjekty

Nabídky práce

Obchodní rejstřík

Osoby v obchodním rejstříku

Části obce

Městské části

Obce

Okresy

Témata

Pevná úroková sazba (fixní), Tržní úroková míra, Hypotéza, vladimír dlouhý, restaurace, marta nováková, daně, petra pospíšilová, výběr na přepážce, nacismus, Alexandra Juráčková, Expandia banka, padesátihaléř, Centrální trh, postžiro, obecní úřady, oprava auta, GPR Index

3T80510, 1SR2404, 3M71980, 1SR2404, 1SR2404

Přihlášení

Jméno

Nemáte registraci? Zaregistrujte se zde!

Všechny materiály © 2000 - 2016 Peníze.CZ a dodavatelé. Všechna práva vyhrazena.

ISSN 1213-2217. Doslovné ani částečné přebírání materiálů není povoleno bez uvedení zdroje a předchozího písemného svolení.
Peníze.CZ vydává společnost Partners media, s.r.o.
Člen SPIR - Sdružení pro internetovou reklamu. Člen SVIT - Sdružení vydavatelů internetových titulů při UVDT.

Při poskytování služeb nám pomáhají soubory cookie. Používáním našich služeb nám k tomu udělujete souhlas. Další informace.OK