Akcionáři Harvardu plačte
16. 8. 2001 | Petr Vykoukal
Na čtvrteční únavné dvanáctihodinové valné hromadě Harvardského průmyslového holdingu byl sice schválen odkup akcií od jejich majitelů, celá věc však má stále příliš mnoho háčků.
Možná proto se pokusila Komise pro cenné papíry (KCP) nabídnout možnosti, jak by mohli být akcionáři vyplaceni. Vlastně KCP nepřišla s ničím novým. Kroky, které navrhla, se již v minulosti snažili navrhnout a prosadit i drobní akcionáři HPH. Jejich snaha však byla neúspěšná. Pokus Komise o jejich prosazení je určitě chvályhodný, současně však nepříliš pochopitelný. Své nápady prezentovala KCP samostatně bez návaznosti na nějaké podniknuté kroky či události v HPH. Jako by šlo jen o naznačení cesty (přijatelné pro KCP), jak by se kyperské společnosti mohly vypořádat s českými drobnými akcionáři. Variantou také může být fakt, že za měsíc se blíží volby a celá šaráda (která vlastně kromě další diskuze nic nepřinese) může být způsobena politickým tlakem na KCP – ukázat čtvrt milionu voličů, že se v tomto případě podnikají nějaké kroky.
Možnosti řešení, které nabídla Komise jsou tyto:
Pro další úvahy předpokládejme, že Viktor Kožený (a jím ovládané firmy) se chtějí vyrovnat s českými akcionáři. V opačném případě postrádá zkoumání jakýchkoliv variant řešení smysl. Důvodů, proč by měl mít Kožený zájem na vyrovnání, je několik. Tím hlavním může být fakt, že celková situace v Čechách se za několik posledních let změnila a za své činy by mohl být (či spíše někteří jeho spolupracovníci) i potrestán. Je hodně pravděpodobné, že snaha o vyplacení akcionářů pochází především od jeho českých spolupracovníků, kteří (na rozdíl od Koženého) riskují zatčení v souvislosti se starými obchody Harvardů.
Majetkové vztahy Harvardského holdingu |
Výhody a nevýhody jednotlivých variant navrhovaných KCP:
Zrušení registrace:
Pro
|
Proti
|
Nabídka odkupu:
Pro
|
Proti
|
KCP je "překážkou"
Pokud je pravdivý údaj o příchodu peněz z Kantupanu, je celkově asi vhodnější zrušení registrace. Jeho průchodnost (podobně jako u druhé varianty) však naráží na problém. Tím je Komise pro cenné papíry. Ona totiž musí schválit podmínky případného odkupu či nabídky převzetí. Cena odkupu musí být přiměřená hodnotě akcie stanovené znalcem. V tom je však kámen úrazu, vzhledem k tomu, že již tři roky neexistuje audit (a ocenění aktiv) společnosti, bude stanovování jakékoliv ceny obtížné. A i v situaci, kdy se najde znalec, který bude ochoten ocenění vydat, se může stát, že si KCP najde jiný důvod pro neschválení nabídky. Možností má hodně – může zpochybnit původ peněz či třeba právě znalcovo rozhodnutí.
Z ocenění vycházející cena bude asi nejproblematičtějším parametrem. Viktor Kožený sice slíbil, že vyplatí za akcii 600 korun, vzhledem ke stávající situaci však nejde o příliš pravděpodobnou variantu. Pokud totiž bude chtít KCP schválit odkup v souladu se zákonem (musí být přiměřené ocenění), budou se muset peníze v HPH rozdělit mezi všechny akcionáře, tedy i kyperské společnosti. Pokud má tedy Harvard k dispozici jen oněch policií zabavených (a částečně vyplacených) 23 milionů dolarů, připadne na jednu akcii 47 korun. Jestliže by k těmto penězům přibylo i 117 milionů dolarů avizovaných Michalem Pacovským, pak na jednu akcii připadá 285 korun. Možná by se ještě nějaké peníze našly ve společnosti Oily Rock. Ocenění jí vlastněných ázerbajdžánských kupónů na 350 milionů korun je však více než rok staré a dnes již pravědpodobně nereálné. Vzhledem k omezené platnosti totiž mají kupóny dnes mnohem nižší hodnotu a jsou těžko prodejné. Z toho a výše řečeného pak plyne, že bájných šest set korun by bylo možno českým akcionářům vyplatit pouze v situaci, kdy buďto přiteče více peněz (bylo by potřeba dalších asi 175 milionů dolarů) nebo se najde způsob, jak se kyperky vzdají svých peněz. Způsobů, jak to udělat snadno, není mnoho. Teoreticky by se mohly kyperské společnosti spokojit se zbytkem směnek. Musí však najít někoho, kdo je ocení tak, aby bylo možno vyplatit ostatním slibovaných šest set korun a hlavně tento krok musí schválit KCP. Je však těžko představitelné, že po letech pochybností někdo znenadání změní názor a schválí ocenění postavené jen na hromádce odhadů a nejistých informací. Leda, že by za současnou snahou KCP stály politické tlaky motivované snahou o získání hlasů voličů za "úspěšné" vyřešení zamrzlých peněz v Harvardu. Přiznejme si však, že tato varianta je až příliš šílená - kterékoliv z výše zmíněných řešení chce minimálně půl roku a do voleb zbývá jen měšíc.
Napadá vás nějaká lepší varianta výplaty peněz z HPH? Co myslíte, že stojí za akcí Komise pro cenné papíry? Podělte se o názory s ostatními.
Chronologii vývoje kauzy Harvard si můžete přečíst v materiálu KCP.
Držíte se udržitelnosti?
Generali Česká pořádá soutěž SME EnterPRIZE, která oceňuje udržitelné podnikání. Přihlásit se můžete do 5. dubna.
Sdílejte článek, než ho smažem
Diskuze
Příspěvek s nejvíce kladnými hlasy
17. 5. 2002 15:40, Miloš/ mipoem@atlas.cz
Počínání KCP je podivné a je třeba položit si otázku, čí zájmy vlastně hájí.Nezdá se mi, že by dbala o zájmy svých živitelů, daňových poplatníků!
Loni a předloni probíhalo pod patronací KCP bezuzdné okrádání minoritních akcionářů formou rušení veřejné obchodovatelnosti akcií.Firmy vlastněné zahraničním kapitálem vyplácely většinou ceny slušné.Firmy, kde zůstali ve vedení VUMLem zocelení soudruzi vyplácely ceny směšné, a to se souhlasem KCP!!! Pokusil jsem se s KCP polemizovat a dověděl jsem se:
"Názor na cenu akcií při povinném výkupu není jednotný.Jeden názor se přiklání k tzv. váženému průměru, druhý říká, že cena by měla představovat podíl akcie na čistém obch.jmění a.s." Přestože zákon o KCP KCP ukládá pravidelně vyhodnocovat dění na trhu, upozorňovat na nedostatky a předklá-
dat návrhy na jejich odstranění, neudělala v této věci, přes mé upozornění, nic! Vlastně udělala. Doporučila mně, abych se obrátil na soud, projevila tedy značnou dávku cynismu a přezíravosti k minoritním akcionářům. Kdo se asi
v našem právním absurdistánu tahat 5 let po soudech k vůli 10 akciím?
O tom, že by si KCP udělalav souladu se zákonem udělala jasno ve věci, která podléhá jejímu dozoru a schvalování ani slovo! Zato nám pohotově znemožnila inkasovat 600 od Harvardu, tedy částku pro většinu akcionářů ziskovou a zabránila nám ji dalším investováním svobodně zhodnodit...
Příspěvek s nejvíce zápornými hlasy
14. 5. 2002 9:14, maxman
Výborná analýza, gratuluji!
V diskuzi je celkem (6 komentářů) příspěvků.