Japonci milují shorty

Princip spekulace short sell, tedy krátkého prodeje, spočívá v prodeji cenných papírů, které investor nevlastní, a předpokládá, že je později na trhu nakoupí levněji. Jedná se o klasický investiční nástroj, který je používán všude na vyspělých kapitálových trzích jako jedna z možností hedgování při poklesu trhu.

Osmdesát let po Americe

Nově zavedené Uptick pravidlo obecně spočívá v tom, že krátký prodej lze provést pouze v případě, že poslední cena od předchozí vzrostla. Toto pravidlo se také někdy nazývá Bid Test a např. americká komise pro cenné papíry ho zavedla již od roku 1934! (Rule10a-1). Na newyorské burze (NYSE) tedy můžeme provádět krátký prodej za poslední cenu jen, když předchozí byla nižší. A v případě NASDAQu nemůžeme provést krátký prodej na straně poptávky, když je momentální poptávka nižší než předchozí poptávková cena.

Kvůli tomuto pravidlu budou mít banky jistě těžší možnost hedgovat své akciové pozice, které tvoří nemalou součást jejich investičních portfolií. Možnost neregulovaných krátkých prodejů bude i nadále existovat, stejně jako i v případě jiných kapitálových trhů, na mimoburzovním trhu OTC (over the counter systém) Podíváme-li se na vývoj japonského akciové indexu Nikkei 225, zjistíme, že od zveřejnění zprávy výrazně posílil. Nelze však konstatovat, že tento vzrůst způsobilo pouze toto nové pravidlo, jedná se spíše o celkovou pozitivní reakci na celý balík antideflačních opatření.

Podle informací TSE (Tokijské burzy cenných papírů) je momentálně otevřeno short sell pozic za 1 bilión jenů (17,49 miliard dolarů), což je o 33 procent více než v minulém roce, přičemž informace o krátkých pozicích na OTC nejsou známy. Pro srovnání lze uvést, že průměrný denní objem obchodu na TSE v lednu byl 770 miliard jenů Podle asociace japonských obchodníků si v lednu obchodníci v Japonsku půjčili od ostatních institucí na své krátké pozice celkově akcie v hodnotě 3,34 bilionů jenů, což je o 62% více než ve stejném období minulého roku. Sami tito obchodníci půjčili akcie za více než 1,73 bilionů jenů ostatním subjektům jako např. hedgovým fondům, což je o 54% více v meziročním srovnáním. Největší rekord byl však zaznamenán v červnu minulého roku, kdy obchodníci půjčili akcie v celkové hodnotě za 1,91 bilionů jenů.

Na přípravu nebyl čas

Podle listu Wall Street Journal měli obchodníci pouze deset dní na to, aby se na tuto zásadní změnu připravili. To vše v době, kdy japonské banky mají svých starostí dost kvůli právě končícímu účetnímu období, které připadá na 31. březen. O tom, že čas potřebný k přizpůsobení obchodování na tyto nová pravidla je opravdu velice krátký, svědčí i slova některých obchodníků, kteří mají obavy, že se nestihnout včas připravit na aplikaci pravidla v praxi. Např. pro agenturu Reuters uvedl jeden top manager japonské brokerské firmy, který si nepřál být jmenován, že na plnou implementaci nových pravidel potřebují minimálně dva měsíce. Samotná TSE oznámila ústy svého tiskového mluvčího Shuya Iimurao, že její burzovní systémy budou plně připraveny na nové pravidlo nejdříve na začátku června letošního roku.

Co si myslíte o krátkých prodejích? vymaní se japonsko konečně po více než deseti letech z ekonomické recese a poklesu burz? Napište svůj názor!