Používáte nástroj pro blokování reklamy. Pokud nám chcete pomoci, vypněte si blokování reklamy na našem webu. Zde najdete jednoduchý návod. Děkujeme.

Dluhopisy: výnosy stále na skluzavce

| 31. 5. 2006
Dluhopisy: výnosy stále na skluzavce
Minulý týden pokračoval dluhopisový trh v nastoupeném trendu klesajících výnosů, výnosy do splatnosti u kratších dluhopisů se již usadily pod 5 %. Předstihové ukazatele naznačují možné ochlazení amerického hospodářství, také v Evropě se zhoršila očekávání budoucího vývoje. To by mohlo dluhopisovému trhu pomoci. Čtvrteční zasedání ČNB nepřineslo žádné větší překvapení. Podívejme se na jednotlivé regiony.

Spojené státy

Data z trhu nemovitostí už letos jednou ukázala, jaký "potenciál" v sobě nese pokles právě na tomto trhu. Prodej nových domů sice ukázal vyšší číslo než v předchozím období, ale současných staveb se prodalo méně, i když v souladu s očekáváními. Výrazněji také poklesla výstavba nových domů, protože ceny hypoték kvůli kontinuálnímu navyšování amerických sazeb dosáhly 6,51 %.

Indexy sentimentu v USA poukazují na velmi silné současné klima, předstihové ukazatele však již naznačují možné ochlazení konjunkce v americkém hospodářství. Spotřebitelský sentiment dále posílil.

Šéf FEDu Bernanke se prohlašuje za velkého bojovníka proti inflaci, zároveň ale minulý týden oznámil, že dlouhodobě jsou inflační očekávání pod kontrolou. Další vývoj rozhodování FEDu bude silněji než v minulosti záviset na vývoji v ekonomice.

Výnosy do splatnosti u kratších dluhopisů se již usadily pod 5,0 %, konec nebo přerušení cyklu zvyšování může dále posunout dluhopisy nahoru.

Výnos do splatnosti indexu 10tiletéých amerických a evropských vládních dluhopisů

Zdroj: Bloomberg, AKAM

Eurozóna

Německý index IFO nepotvrdil některé obavy a setrval na velmi silné hodnotě 105,6. Čekal se přitom pokles až na 105 bodů z minulé hodnoty 105,9. Po poklesu indexu ekonomických očekávání ZEW se čekal také náznak zpomalení německé ekonomiky. Její růst ale není na takové úrovni.
Navíc německá struktura HDP v prvním čtvrtletí letošního roku ukázala sílící domácí poptávku, slabší příspěvek investic a nadále solidní export - ten by však vlivem silného eura mohl zpomalit růst. V druhé polovině roku promluví také vysoké ceny energií.

Oživení tedy není nijak převratné, také v Evropě se zhoršila očekávání budoucího vývoje, což by mohlo pomoci dluhopisovému trhu.

Na druhou stranu bude ECB zřejmě v příštím období muset brzdit vliv vysokých cen energií dalším utahování měnové politiky, vyšší sazby by zvedly výnosy.

Region střední Evropy

V regionu minulý týden zasedaly centrální banky Maďarska i ČNB (profil, názory). Obě beze změny a obě podle očekávání. Ta maďarská navíc zvýšila inflační prognózu, pokud se tedy budou sazby příště měnit, tak spíše nahoru. V ČR proběhlo zasedání bez významnějších následků. Také tisková konference nepřinesla větší překvapení. Banka si nechává prostor pro rozšíření úrokového diferenciálu proti eurozóně, očekává se, že ECB zvýší na příštím zasedání sazby, proto by vyšší rozdíl mohl oslabit českou měnu, která je v očích centrálních bankéřů stále vysoko.

Polský trh i celý region se vyvíjel ve vleku vnějších faktorů na evropském trhu, ale tento týden zasedá polská centrální autorita, očekává se stagnace sazeb.

Slovenská centrální banka včera zvýšila klíčové úrokové sazby podle očekávání o polovinu procentního bodu. Základní sazba se tak dostala na 4 %. Analytici zdražení úvěrových nákladů vzhledem k silnému růstu ekonomiky a letošnímu vzestupu inflace všeobecně čekali.

Výnos do splatnosti vládních dluhopisů
k 26. 5. 2006 USA EU ČR HU PL
2 roky 4,94 3,26 2,73 6,85 4,45
týdenní změna -0,018 -0,038 -0,031 -0,161 -0,080
měsíční změna -0,044 -0,143 -0,058 -0,112 0,123
3 roky 4,93 3,40 2,93 6,89 4,69
týdenní změna -0,028 -0,055 -0,119 -0,110 -0,071
měsíční změna -0,049 -0,165 -0,175 -0,073 0,159
5 let 4,94 3,58 3,37 6,89 5,03
týdenní změna -0,025 -0,082 -0,068 -0,101 -0,121
měsíční změna -0,077 -0,196 -0,073 0,032 0,106
10 let 5,05 3,88 3,91 6,83 5,31
týdenní změna -0,010 -0,104 -0,028 -0,120 -0,119
měsíční změna -0,057 -0,110 -0,037 -0,010 0,167
Zdroj: Bloomberg. AKAM

Autor pracuje jako Portfolio Manager Assistant ve společnosti Atlantik-Kilcullen Asset Management.

Otestovali jsme pro vás!

Průběžně podrobujeme kritickému redakčnímu oku či oku externí poroty různé produkty a finanční instituce. Co vše jsme zatím otestovali:

  • Přemýšlíte o tom, že byste využili služeb finančního poradce? Podívejte se, jak dopadly námi testované poradenské firmy.
  • Je vaše internetbankingová aplikace bezpečná, uživatelsky příjemná a cenově výhodná? Podívali jsme se jí na zoubek.
  • Jak kvalitní poradenství a služby poskytuje vaše banka? Za kolik půjčují lichvářské společnosti?
  • Otestovali jsme 10 pojišťoven, zda poskytují svým potenciálním klientům všechny důležité informace, jak jim to nařizuje zákon. Výsledky byly skoro k pláči.
  • Nabízejí banky úvěry skutečně za ty úžasně nízké sazby, které inzerují? Podívali jsme se "na zoubek" i firmám poskytujícím spotřebitelské úvěry.
Výsledky našich testů naleznete ve zcela nové sekci Otestovali jsme pro vás.

Jak se projeví naše volby na finančních trzích?

  • RSS
  • Kindle
  • Poslat e-mailem
  • Vytisknout

Líbil se vám článek?

0
Ano
Ne

Diskuze

Žádný komentář nebyl vložen.

Naposledy navštívené

Články

Produkty a instituce

Kalkulačky

Poradna

Finanční subjekty

Nabídky práce

Obchodní rejstřík

Osoby v obchodním rejstříku

Části obce

Městské části

Obce

Okresy

Témata

Průměrné roční náklady, Rozptyl, Podílový fond, marta nováková, bankovnictví, banky, paušální daň, petr mach, eKonto Flexi, rýže, CAPE, rčení, vývoz elektřiny, lokální německé burzy, státní služba, přehlášení, Pakt růstu a stability, zbrojní dodávky

007S0JAK, 8T62491, 8T62491, 8B84344, 8S21068

Přihlášení

Jméno

Nemáte registraci? Zaregistrujte se zde!

Všechny materiály © 2000 - 2016 Peníze.CZ a dodavatelé. Všechna práva vyhrazena.

ISSN 1213-2217. Doslovné ani částečné přebírání materiálů není povoleno bez uvedení zdroje a předchozího písemného svolení.
Peníze.CZ vydává společnost Partners media, s.r.o.
Člen SPIR - Sdružení pro internetovou reklamu. Člen SVIT - Sdružení vydavatelů internetových titulů při UVDT.

Při poskytování služeb nám pomáhají soubory cookie. Používáním našich služeb nám k tomu udělujete souhlas. Další informace.OK