Používáte nástroj pro blokování reklamy. Pokud nám chcete pomoci, vypněte si blokování reklamy na našem webu. Zde najdete jednoduchý návod. Děkujeme.

Dluhopisy: před Vánoci spíše klid s možností růstu výnosů

| 19. 12. 2006
Dluhopisy: před Vánoci spíše klid s možností růstu výnosů
Ke konci roku přicházejí na trh pozitivní zprávy ohledně vývoje americké ekonomiky a výnosy se opět posouvají o něco výše. Trhy v Evropě tento vývoj kopírují, situaci umocňuje dobrý vývoj předstihových ukazatelů.

Americký dolar (profil, názory) zastavil své propady z minulých dní, hospodářství ve Spojených státech podle údajů z minulého týdne nabírá druhý dech, což ale v důsledku nepřináší nic pozitivního na trh dluhopisů. Růst výnosů se zastavil jen po úterním umírněném prohlášení amerického Fedu a po páteční nižších než očekávaných inflačních číslech. Výraznější posun výnosů směrem výše byl netradičně k vidění na evropské scéně. Výnosy vzrostly po celé délce křivky až o více než 9 bazických bodů.


Spojené státy

Událostí týdne bylo zasedání amerického Fedu a páteční vývoj americké inflace. Fed nás nijak nepřekvapil, opět nabídl trhu myšlenku na snížení sazeb v prvním čtvrtletí roku 2007. V prohlášení byl zmíněn výrazný pokles na trhu s realitami, celkově bylo prohlášení více umírněné, i když zmínka o inflačních rizicích zůstala zachována.

Fed v posledních dvou letech kontinuálně navyšoval sazby, poslední navýšení na 5,25 % se konalo v červnu tohoto roku, od té doby nic. Poslední půlrok byl tak (i přes růst výnosů v posledním týdnu) pro ceny amerických dluhopisů nejlepším za posledních několik let.

Z dat na trhu má tradičně velký vliv vývoj amerických spotřebitelských cen. Páteční čísla skončila pod očekáváním trhu, a to především u jádra (bez cen energií a potravin). To mírně zchladilo náladu na trhu a pomohlo cenám dluhopisů k růstu.

Výnosy vzrostly po celé délce výnosové křivky, v průměru o 5 bazických bodů. Dluhopisy s kratšími splatnostmi stále nesou více než dlouhodobé. Výnosy u dvouletých státních papírů v současnosti nesou 4,7 % p.a. do splatnosti.

 

Výnos do splatnosti indexu 10letých vládních dluhopisů

Zdroj: Bloomberg, AKAM


Evropa

Zajímavý údaj poskytl úterní index ZEW. Po minulých velmi tragicky vyhlížejících číslech, která se nepotvrdila, trh tento index nebere příliš vážně. I tak jeho lepší než očekávaná hodnota posunula výnosy výše. Tento týden se můžeme dočkat podobného výsledku od "pravdivějšího" indexu Ifo, jeho lepší hodnota může ceny na trhu ještě trochu srazit dolů.

A právě index Ifo se dnes čeká opět na vysokých úrovních. Ceny na trhu jsou tedy pod tlakem, proti nim hovoří také další komentáře představitelů Evropské centrální banky o pokračování navyšování sazeb v eurozóně také v příštím roce.

Před vánočními svátky čekejme spíše klid s možností růstu výnosů. Důvody nehledejme ani tak ve vysoké současné inflaci, ale spíše v přemíře likvidity na trhu a růstu měnové zásoby v ekonomice, které zvyšují očekávaná inflační rizika.


Region střední Evropy

Rating Slovenska zůstal po revizi nezměněn. Tak rozhodla agentura S&P, která na rozdíl od nedávného zlepšení ratingu od Moody's, ponechává hodnocení kvůli nejasnému výhledu hospodářské politiky na stupni "A" s výhledem "stabilní".

Domácí situace se vyvíjí podle očekávání. Mírně horší deficit s trhem více nepohnul, schválen byl také rozpočet s více než 90 miliardami schodku. Výsledek čekejme ale spíše ještě horší.

Tento týden zasedají centrální banky v regionu. Konsensus hovoří o ponechání sazeb na stávajících úrovních ve všech čtyřech státech. Inflační očekávání i tvrdá data ukazují pokles tlaku na růst cen, nedávné posílení české koruny na nová historická maxima (27,60 CZK/EUR) ponechá v klidu také sazby v České republice.

Výnos do splatnosti vládních dluhopisů
k 15. 12. 2006 USA EU ČR HU PL SK
2 roky 4,72 3,82 3,19 7,75 4,59
týdenní změna 0,051 0,092 0,05 -0,18 -0,031
měsíční změna -0,089 0,094 -0,035 -0,45 -0,08
3 roky 4,61 3,78 3,19 7,62 4,67 4,23
týdenní změna 0,052 0,097 -0,001 -0,178 -0,04 -0,146
měsíční změna -0,086 0,095 -0,121 -0,342 -0,077 -0,261
5 let 4,57 3,8 3,29 7,29 4,94 4,23
týdenní změna 0,05 0,099 -0,002 -0,176 0,024 -0,028
měsíční změna -0,061 0,098 -0,192 -0,158 -0,06 -0,126
10 let (SK 7 let) 4,59 3,8 3,64 6,77 5,18 4,14
týdenní změna 0,049 0,071 0,037 -0,226 0,048 -0,009
měsíční změna -0,024 0,059 -0,118 -0,22 -0,012 -0,102

Autor pracuje jako Portfolio Manager Assistant ve společnosti Atlantik-Kilcullen Asset Management.

Dluhopisy na Peníze.CZ

Ptáte se, co jsou dluhopisy a jak do nich investovat? Navštivte naši Univerzitu Peníze.CZ, kurz Dluhopisy. Dozvíte se nejen základní informace o těchto cenných papírech, přečtete si také třeba o členění dluhopisů, chování cen dluhopisů nebo o úvěrovém ratingu dluhopisů.

Profily českých obligací, aktuální kurzy a další potřebné informace, naleznete v této sekci. O každém dluhopisu se dozvíte základní údaje a aktuálné hodnoty, viz následující příklad:

Vyzkoušet můžete také náš test z investování do dluhopisů!

Jak se budou dluhopisové trhy vyvíjet dále?

  • RSS
  • Kindle
  • Poslat e-mailem
  • Vytisknout

Líbil se vám článek?

0
Ano
Ne

Diskuze

Žádný komentář nebyl vložen.

Naposledy navštívené

Články

Produkty a instituce

Kalkulačky

Poradna

Finanční subjekty

Nabídky práce

Obchodní rejstřík

Osoby v obchodním rejstříku

Části obce

Městské části

Obce

Okresy

Témata

Důchodové pojištění, Devizový cizozemec, Nabídka, daňové úniky, start-up, daně, česká spořitelna, lime, jana poncarová, vlastní autorita, Rychlá půjčka, KFP, výpis z rejstříku trestů, operační systém, český byznys, neplacené volno, rozestavěná stavba, Gellová

1U11498, 3Z46629, 1SK7688, 5U42100, 5H06987

Přihlášení

Jméno

Nemáte registraci? Zaregistrujte se zde!

Všechny materiály © 2000 - 2016 Peníze.CZ a dodavatelé. Všechna práva vyhrazena.

ISSN 1213-2217. Doslovné ani částečné přebírání materiálů není povoleno bez uvedení zdroje a předchozího písemného svolení.
Peníze.CZ vydává společnost Partners media, s.r.o.
Člen SPIR - Sdružení pro internetovou reklamu. Člen SVIT - Sdružení vydavatelů internetových titulů při UVDT.

Při poskytování služeb nám pomáhají soubory cookie. Používáním našich služeb nám k tomu udělujete souhlas. Další informace.OK