Dluhopisy se záporným úrokem

Dobrý den,
1) Důvodů poklesu výnosů pod nulu je hned několik. Roli hraje kvantitativní uvolňování ECB, které tlačí nahoru ceny dluhopisů v eurozóně, na což nepřímo reaguje i český trh. V našem případě skutečně může být ještě dodatečný zdroj poptávky v podobě zahraničních investorů spekulujících na posílení koruny po konci intervencí ČNB. Takovému investorovi nevadí malá ztráta ze samotného dluhopisu, protože doufá ve větší zisk z měnového kurzu. Obecně, pokud se jako investor bojíte rizik někde jinde, může pro vás dávat smysl bezpečně zaparkovat peníze s malým záporným výnosem než riskovat větší ztrátu. Proto dluhopisy se zápornými výnosy prodalo Německo či Švýcarsko, ale ne Řecko. A především: penzijní fondy, pojišťovny, a další institucionální investoři v podstatě musí státní dluhopisy kupovat z důvodu regulace, bez ohledu na jejich atraktivitu.
2) Primárních aukcí se účastní vždy banky, ty následně tvoří trh pro ostatní institucionální investory. Část samozřejmě mohou mít pro svoje potřeby.
3) Informace o objemech aukcí a dosažených výnosech zpravidla publikuje ministerstvo financí a/nebo centrální banka příslušné země.
4) Je to průvodní jev extrémně uvolněné měnové politiky. Za deformaci se to považovat určitě dá, ale to je právě téma na diplomovou práci. Raději než mně doporučuji citovat články na toto téma z ekonomických žurnálů, ledacos zajímavého by také mohlo být k nalezení ve working paperech BIS.