Používáte nástroj pro blokování reklamy. Pokud nám chcete pomoci, vypněte si blokování reklamy na našem webu. Zde najdete jednoduchý návod. Děkujeme.

Spoření se státem startuje. Syslit, či nesyslit?

| rubrika: Co se děje | 15. 5. 2012 | 17 komentářů
Spoření se státem startuje. Syslit, či nesyslit?
Pro velký úspěch podzimní emise spořicích státních dluhopisů přišlo ministerstvo financí s novou várkou. Jak výhodné je to tentokrát?

Načasování emise je geniální. Evropa je zmítána novou vlnou krize, kromě Řecka už se začínají hroutit i španělské banky, burzy se otřásají... Bezrizikové uložení peněz u kvalitního dlužníka teď vypadá skoro jako spása z nebes. Emise byla ovšem plánována už několik měsíců dopředu. Že by pan ministr měl přímou linku „tam nahoru“ – nebo snad dolů?

Co je v nabídce

První dluhopis v nabídce je krátkodobý diskontovaný s výnosem do splatnosti necelých 2,1 procenta ročně. O předčasné splacení lze požádat nejdříve po šesti měsících, ovšem bez nároku na úrokový výnos.

Úrok nad dvě procenta po zdanění lze dosáhnout i na spořicích účtech, kde je navíc prakticky okamžitá likvidita. Ve srovnání s nimi tedy dluhopis prohrává a je v nabídce jaksi do počtu. Ostatně i na podzim se krátkodobých dluhopisů prodalo nejméně.

TIP!

Oficiální informace o spořicích státních dluhopisech hledejte na speciálně zřízeném webu http://sporicidluhopisycr.cz

Další dvě varianty jsou pětileté kuponové – oba bondy mají výnos mírně nad tři procenta ročně, liší se pouze tím, že jeden z nich kupon pravidelně vyplácí klientovi a druhý jej automaticky reinvestuje.

Díky korunové nominální hodnotě je výnos „čistá ruka“, nepodléhá zdanění. Jednokorunové dluhopisy v poslední době inspirováno ministerstvem financí vydalo i několik velkých firem a proti snaze vyhnout se zbytečným daním nelze vůbec nic namítat. Každopádně je poněkud pikantní, že ministerstvo financí dělá daňové kličky samo na sebe – dost možná je to světový unikát.

Stejně jako při podzimní emisi stát zvolil poměrně exotickou formu „step-up“ dluhopisu. Kuponová sazba roste od jednoho procenta v prvním roce na šest procent v posledním roce. Požádat o předčasné splacení je tedy zvlášť v prvních letech investice docela nevýhodné.

Dluhopis se zabudovanou ovcí

Poměrně atraktivní je naopak opce předčasného splacení za nominální hodnotu. Běžné státní dluhopisy put opci nemají, investor je může pouze prodat na trhu za aktuální tržní cenu, která může být i poměrně výrazně pod nominálem.

Po kliknutí ještě větší sysel!

Ilustrační sysel. Zvětšíte kliknutím

Investor do „kalouskobondu“ je tedy chráněn proti poklesu tržní ceny investice, pokud by se vnímání Česka jako bezpečného dlužníka v nejbližších letech změnilo a naše riziková přirážka prudce stoupla. Ovšem kdyby ministerstvo financí tento scénář očekávalo, asi by opci do emisních podmínek nedalo. (Cynik by namítl, že pan ministr tuší, že po volbách ministrovat nebude, takže jde o takový malý dáreček jeho nástupci z Lidového domu).

Je fakt, že konzervativní fondy se budou muset hodně snažit, aby na pětiletém horizontu výnos dluhopisů vyrovnaly. Jednak kvůli správním nákladům fondů, jednak proto, že nové kalouskobondy mají stejně jako na podzim poměrně výrazně nadtržní úrok. Od bank a jiných institucionálních investorů na trhu by si stát na pět let mohl aktuálně půjčit za zhruba 2,3 procenta ročně, navíc s prakticky nulovými náklady na distribuci dluhopisů.

Konzervativcům vstup povolen

Pro ty zcela nejkonzervativnější investory jsou tedy nabízené podmínky poměrně atraktivní – vyšší výnos sice zaplatí na daních ze svojí vlastní kapsy, ale to koneckonců platí i pro státní podpory stavebního spoření, penzijního připojištění atd. Když loupeživý rytíř z Malé strany nabízí část kořisti zpět, tak proč to nevyužít, že ano. Jen je třeba počítat s velmi omezenou likviditou.

Těm méně konzervativním investice do bezpečného státního dluhopisu uvolňuje ruce pro diverzifikaci do potenciálně výnosnějších instrumentů s delším investičním horizontem. Nemusí hned jít čistě o akcie, jednou z alternativ mohou být například fondy firemních dluhopisů.

Inflace není legrace

Anketa

Půjdete do dluhopisů?

Ale zpět ke státním dluhopisům, poslední nabízená varianta je sedmiletý „protiinflační“. I když lepší název by možná byl „peníze od občanů zadarmo“. Reálný výnos je nulový, úrok bude odpovídat přesně aktuální míře inflace, ani o desetinu více. Pro příští rok počítá ministerstvo financí s mírou inflace 2,3 procenta, zhodnocení dluhopisu tedy bude opět odpovídat lepším spořicím účtům, ale opět s nižší likviditou.

Předpovídání inflace na pět nebo sedm let je samozřejmě věštění z křišťálové koule. Ale vzhledem k tomu, že Česko má zatím vlastní měnu a vlastní měnovou politiku, není třeba hned malovat čerta na zeď. Tedy za předpokladu že Česká národní banka se nebude řídit pravidlem Evropská centrální banka pumpuje, co může, tak budeme pumpovat taky, aby koruna moc neposílila.

Dokud cenová inflace nepřevýší tři procenta ročně, neposkytují protiinflační dluhopisy žádnou podstatnou výhodu oproti pětileté kuponové variantě. Alternativa pro konzervativce by mohly být hypoteční zástavní listy českých bank – některé emise mají variabilní úrokovou sazbu a investora tedy také chrání před úrokovým a inflačním rizikem, přičemž jde pořád o velmi bezpečnou investici.

Autor je analytik Partners Financial Services
Úvodní foto: Isifa

  • RSS
  • Kindle
  • Poslat e-mailem
  • Vytisknout

Líbil se vám článek?

0
Ano
Ne

Diskuze

Příspěvek s nejvíce kladnými hlasy

15. 5. 2012 11:31, Karel Marz

Mně zase celkem dost lezou krkem ty řeči o tom, jak je inflace nízká. Nevím, jaký je váš spotřební koš, ale můj bude asi o dost rozdílný od toho, který se používá k výpočtu oficiálních hodnot inflace. Pokud většinu svého příjmu utratím za potraviny, energie, náklady na bydlení a benzín, tak určitě nemám inflaci 2 procenta. To si račte spočítat, velebnosti. A pokud chcete demagogicky srovnávat s rokem 1989, což je z principu volovina, tak taky srovnávejte kromě rohlíku a mléka elektřinu, vodu, plyn, nájemné, atd. On se nám ten svět maličko změnil, víme?

Vliv Kalouska na inflaci je například v tom, že se zvyšují daně, přímo se do toho promítne DPH a spotřební daň.

Reagovat

 

+5
Líbí
Nelíbí

Zobrazit komentovanou zprávu ( 15. 05. 2012 10:00)

Příspěvek s nejvíce zápornými hlasy

15. 5. 2012 8:13, Bouček Antonín

Při vší úctě k panu Tůmovi, státní spořící dluhopisy jsou jeden z mála produktů pro drobné střadatele, které by velcí investoři chtěli mít také, ale nesmí. Jinými slovy, ten pětiletý dluhopis získá paní Nováková z Hodonína za svých uspořených dvacet tisíc korun o zhruba pět procent levněji, než kdyby chtěl sto milionů Kč do podobných dluhopisů investovat hedge fond, banka anebo podílový fond. To se ve financích (a v ekonomice vůbec) příliš často nestává.

Reagovat

 

-4
Líbí
Nelíbí

Další příspěvky v diskuzi (17 komentářů)

17. 5. 2012 | 18:18 | Karel Marz

Nemám se špatně a nepovažuji se za chudého, jen na rozdíl od vás žiju v reálném světě a ne v iluzích. Skutečně se ale asi pohybuji mezi jinými lidmi, než vy. A jsem tomu rád. Budiž vám přáno, abyste se ze svých iluzí nemusel...více

15. 5. 2012 | 20:35

to, ze se mate evidentne spatne neznamena, ze se musim mit spatne i ja. zkuste se odprostit od vasi spatne financni situace a porozhlednete se okolo. tedy pokud se nestykate prevazne s vam podobne chudymi více

15. 5. 2012 | 17:32 | Karel Marz

Plácáte z nedostatku argumentů nesmysly, podsouváte mi, co jsem nikdy nenapsal. Trvám na tom, že inflace moje a většiny našich spoluobčanů je výrazně vyšší, než ta oficiální. A tudíž jsou mi čísla o oficiální inflaci k ničemu,...více

15. 5. 2012 | 16:42 | Pavel

Inflaci vyhlašuje ČNB na základě spotřebního koše. To, že v něm dost lidí má jídlo, bydlení a náklady na děti a poněkud se nedostává na dovolené na jachtě v Toskánsku je věc jiná. Ovšem i ty banky svoji politiku řídí podle...více

15. 5. 2012 | 16:29

ja ziju v realite, vy zrejme v iluzi, ze vse je jen konspirace. tech par nejbohatsich taha za provazky a ovlada obycejne, manipuluje s nimi. zijte si v ni dale. více

Naposledy navštívené

Články

Produkty a instituce

Kalkulačky

Poradna

Finanční subjekty

Nabídky práce

Obchodní rejstřík

Osoby v obchodním rejstříku

Části obce

Městské části

Obce

Okresy

Témata

Fondy zaměřené na daňovou optimalizaci, Peníze, Cash flow, bankovnictví, václav stárek, česká spořitelna, andrej babiš, karel havlíček, komix, FORTIS, nezdaněný benefit, milionář, michal hanych, 305/2009 Sb., vládní koalice, horizont, sodexo, Tři králové

2T53520, 4T34443, 3E70774, 3L67611, 3AR5888

Přihlášení

Jméno

Nemáte registraci? Zaregistrujte se zde!

Všechny materiály © 2000 - 2016 Peníze.CZ a dodavatelé. Všechna práva vyhrazena.

ISSN 1213-2217. Doslovné ani částečné přebírání materiálů není povoleno bez uvedení zdroje a předchozího písemného svolení.
Peníze.CZ vydává společnost Partners media, s.r.o.
Člen SPIR - Sdružení pro internetovou reklamu. Člen SVIT - Sdružení vydavatelů internetových titulů při UVDT.

Při poskytování služeb nám pomáhají soubory cookie. Používáním našich služeb nám k tomu udělujete souhlas. Další informace.OK