Používáte nástroj pro blokování reklamy. Pokud nám chcete pomoci, vypněte si blokování reklamy na našem webu. Zde najdete jednoduchý návod. Děkujeme.

Dluhopisy: překvapivě velký zájem o americké vládní dluhopisy

| rubrika: Dluhopisy | 14. 2. 2007
Dluhopisy: překvapivě velký zájem o americké vládní dluhopisy
Americké dluhopisy v posledním týdnu získaly, na trhu se projevila nečekaně velká poptávka v aukci nových vládních dluhopisů. Proto se i přes upozornění některých představitelů Fedu na rizika vyššího budoucího růstu cen dluhopisům dařilo.

Naopak na evropské scéně poslaly výnosy výše komentáře po zasedání Evropské centrální banky. Prezident ECB Trichet zdůraznil své "strong vigilance" ("velkou ostražitost"). Což v jeho podání znamená velké zvýšení pravděpodobnosti, že se na příštím zasedání v březnu dočkáme navýšení základních úrokových sazeb. Trh přitom v minulosti váhal, kolikrát se v eurozóně budou letos sazby zvedat. Výnosy dluhopisů byly mírně níže, proto po tiskovce po minulém zasedání trh zareagoval vcelku prudkým růstem výnosů, a to po celé délce výnosové křivky.


Spojené státy

Krom několika přísnějších komentářů se minulý týden, co se týče makroekonomických dat, nic převratného nedělo. Americká ekonomika stále vykazuje lepšící se kondici, narůstají tak obavy z růstu cen. Pokud se budou spotřebitelské ceny ve Spojených státech delší dobu pohybovat nad úrovní 2,0 %, nejenže se nedočkáme snižování sazeb, Fed může v případě výraznějšího růstu flexibilně sazby také zvýšit. I takové jsou dnes názory některých analytiků.

Rizika tedy existují jak směrem dolů, tak směrem vzhůru. V současnosti bych se spíše přiklonil ke stagnaci sazeb v horizontu příštího čtvrtroku, s vyšší pravděpodobností pro růst než pro pokles. Fed bude jistě reagovat více citlivě na růst koncových cen, jejich vývoj ovlivní možný opětovný nárůst cen energií na světových trzích, v případě poklesu cen se již v prosinci zase projevil vliv zvýšené spotřeby amerických domácností, které tlačí vzhůru poptávkovou stranu inflace.

Výnosy minulý týden mírně klesly, trh více než na momentální stav hospodářství a komentáře reagoval na nečekaně vysoký zájem v aukci amerických vládních dluhopisů. Trh se na výnosech nyní pohybuje o 4 body níže než před týdnem, výnosový křivka je však stále inverzní, pokud se šéf Fedu vyjádří ve prospěch stagnace sazeb, můžeme se dočkat dalšího poklesu křivky na jejím kratším konci.

Výnos do splatnosti indexu 10tiletých vládních dluhopisů

Zdroj: Bloomberg, AKAM


Evropa

Na rozdíl od vývoje v USA se v Evropě více projevily snahy o zohlednění velmi vysokého růstu peněžní zásoby v ekonomice (+9,7 %). Po zasedání Evropské centrální banky minulý čtvrtek trh citlivě reagoval na výroky ohledně dalšího utahování měnové politiky, prezident Trichet bude dál bojovat proti inflaci. Tzn. Růst sazeb v měsíci březnu na 3,75 %.

Trh to také zohlednil ve výnosech do splatnosti. Ty vzrostly mírně více na kratším konci, v cenách dluhopisových instrumentů je v současnosti zohledněno dvoje navýšení sazeb ze strany ECB. Dvouleté dluhopisy se obchodují s výnosy těsně pod hranicí 4,0 % (3,97 %).

Výnos do splatnosti vládních dluhopisů
k 9. 2. 2007 USA EU ČR HU PL SK
2 roky 4,9 3,97 3,05 8,07 4,51  
týdenní změna -0,034 0,054 -0,055 0,01 0,011  
měsíční změna 0,108 0,029 -0,011 0,269 -0,027  
3 roky 4,81 3,98 3,14 7,91 4,64 4,14
týdenní změna -0,059 0,048 -0,046 -0,019 0,007 -0,006
měsíční změna 0,107 0,066 -0,029 0,204 -0,009 -0,069
5 let 4,77 4,03 3,29 7,5 4,93 4,16
týdenní změna -0,043 0,052 -0,056 0,015 0,007 -0,01
měsíční změna 0,118 0,068 0,056 0,161 -0,064 -0,008
10 let (SK 7 let) 4,78 4,09 3,78 7,05 5,2 4,24
týdenní změna -0,04 0,03 -0,024 -0,022 0,007 -0,025
měsíční změna 0,126 0,087 0,038 0,208 -0,007 0,056
Zdroj: Bloomberg, AKAM


Region střední Evropy

Výnosy se na českém dluhopisovém trhu mírně snížily, to vše bez významnějších popudů. Na dvou letech výnosy klesly o 5,5 bodu, v současnosti nesou vládní papíry 3,05 % do splatnosti.
Jediným zajímavějším číslem se tak minulý týdnem stala celková bilance zahraničního obchodu za rok 2006. Rekordních 47,3 mld. CZK by mohlo vydržet i letos.

Slovenská centrální banka opět zamítla některé repotendry, aby přiškrtila sazby a ovlivnila kurz slovenské koruny (profil, názory). Výnosy se proto na trhu posunuly níže, v současnosti o více než půl procenta pod základními sazbami.

Jinak byl v regionu v minulém týdnu celkem klid.

Autor pracuje jako Portfolio Manager Assistant ve společnosti Atlantik-Kilcullen Asset Management.

Dluhopisy na Peníze.CZ

Ptáte se, co jsou dluhopisy a jak do nich investovat? Navštivte naši Univerzitu Peníze.CZ, kurz Dluhopisy. Dozvíte se nejen základní informace o těchto cenných papírech, přečtete si také třeba o členění dluhopisů, chování cen dluhopisů nebo o úvěrovém ratingu dluhopisů.

Profily českých obligací, aktuální kurzy a další potřebné informace, naleznete v této sekci. O každém dluhopisu se dozvíte základní údaje a aktuálné hodnoty, viz následující příklad:

Jak se budou dluhopisové trhy vyvíjet dále?

  • RSS
  • Kindle
  • Poslat e-mailem
  • Vytisknout

Líbil se vám článek?

+6
Ano
Ne

Diskuze

Žádný komentář nebyl vložen.

Naposledy navštívené

Články

Produkty a instituce

Kalkulačky

Poradna

Finanční subjekty

Nabídky práce

Obchodní rejstřík

Osoby v obchodním rejstříku

Části obce

Městské části

Obce

Okresy

Témata

Auditing, Výsledovka, Nulové navýšení, spotřebitel, daňové úniky, brno, fayn, operátoři, výhradní pojišťovací agent, podnikatelský úvěr, Aura, Protistrana, počítač, pojištění spoluúčasti, časově rozlišená provize, spojení exekučních řízení, Next Finance, provázanost

2SL1034, DS111111, R3500000, 3H07241, 3H88601

Přihlášení

Jméno

Nemáte registraci? Zaregistrujte se zde!

Všechny materiály © 2000 - 2016 Peníze.CZ a dodavatelé. Všechna práva vyhrazena.

ISSN 1213-2217. Doslovné ani částečné přebírání materiálů není povoleno bez uvedení zdroje a předchozího písemného svolení.
Peníze.CZ vydává společnost Partners media, s.r.o.
Člen SPIR - Sdružení pro internetovou reklamu. Člen SVIT - Sdružení vydavatelů internetových titulů při UVDT.

Při poskytování služeb nám pomáhají soubory cookie. Používáním našich služeb nám k tomu udělujete souhlas. Další informace.OK