Používáte nástroj pro blokování reklamy. Pokud nám chcete pomoci, vypněte si blokování reklamy na našem webu. Zde najdete jednoduchý návod. Děkujeme.

Dluhopisy: výnosy v Evropě rostly a porostou

| 17. 10. 2006
Dluhopisy: výnosy v Evropě rostly a porostou
Evropské dluhopisové výnosy vzrostly nejvíce za poslední tři měsíce a do budoucna se čeká jejich další růst. Inflace v ČR znovu klesla pod tři %, na trh měla tato čísla jen minimální vliv. V USA překvapil svojí rétorikou FED.

Minulý týden pokračoval dluhopisový trh v poklesu, a to kvůli  dalším komentářům představitelů FEDu o inflačních rizicích v americké ekonomice, více viz akciový komentář Akcie: vlna investičních prostředků zaplavila střední Evropu. Zatímco ještě před třemi týdny se více než polovina trhu domnívala, že FED bude povolovat kohoutky a sníží úrokové sazby, nyní je to méně než 20 %.

Také v Evropě se spekuluje na růst sazeb, dluhopisové výnosy rostly nejvíce za poslední tři měsíce a do budoucna se čeká jejich další růst díky pokračujícímu ekonomickému oživení v zemích eurozóny. V

České republice byla minulý týden zveřejněna míra inflace, která díky poklesu cen benzínu na meziroční úrovni také poklesla. Na trh s dluhopisy ale data neměla větší vliv, trh ani příliš neovlivnil sentiment na evropském dluhopisovém trhu.


Spojené státy

Minulý týden byl zveřejněn zápis z minulého zasedání měnového výboru americké centrální autority. Jednotliví členové v současnosti opět začínají připomínat inflační rizika, která v minulém měsíci díky poklesu cen energií také mírné klesla. Snížila se inflační očekávání napříč trhem, a tudíž také výnosy na dluhopisovém trhu. Současná změna rétoriky je proto víceméně pochopitelná. Pokud si trh bude uvědomovat možnost většího růstu cen v budoucím období, nebude ani trh s dluhopisy čelit takovým výkyvům, jakých jsme mohli být svědky v posledních čtrnácti dnech.

Růst cen sice poslední měsíc polevil, z velké míry to však bylo zapříčiněno poklesem cen energií, jádrová inflace (bez cen a energií) zůstává stále na vysokých úrovních. Silná pozice spotřebitelské poptávky by mohla pomoci americké ekonomice. Rétorika FEDu nyní hovoří ve prospěch stagnace sazeb.

Výnosy dvouletých vládních dluhopisů vzrostly minulý týden o dalších téměř 13 bodů. Výnosová křivka je do deseti let stále více inverzní, v delším horizontu investoři očekávají méně drahé peníze, než je tomu dosud.
Roční výnosy do splatnosti se nyní pohybují u kratších splatností na 4,9 %, desetileté dluhopisy nesou 4,8 % ročně.

Výnos do splatnosti indexu 10letých vládních dluhopisů

Zdroj: Bloomberg, AKAM


Eurozóna

Posun hospodářského cyklu v zemích Evropské unie znamená končící fázi utahování měnové politiky za strany Evropské centrální banky. Současných 3,25 % by mohlo podle některých analytiků vzrůst v příštím roce až ke 4,00 %, což by jistě snížilo ceny instrumentů dluhopisového trhu.

Výnosy šly proto nahoru, ceny dluhopisů inverzně dolů. Podnětem k tomuto poklesu cen byla i vyšší čísla průmyslové výroby ve třech největších zemích eurozóny, Německu, Francii a Itálii.

V současnosti se výrazně uklidnil růst cen, který sehrál stěžejní roli během letošního léta. Ke konci roku lze ale očekávat spíše vyšší ceny než nižší. Trh s ropou se v současnosti nachází na svých lokálních minimech, růst cen energií ponese vzhůru všechny ceny, ke konci roku se také probudí domácí spotřebitelé v souvislosti s vánočními svátky. Proto lze také vidět spíše rizika pro růst výnosů na dluhopisových trzích.

Trh počítá s dalším růstem sazeb až o 50 b.b. u dvouletých splatností se nyní výnosy pohybují na úrovni 3,7 %, vyšší inflační tlaky především pokud by se výrazněji probudila spotřeba evropských domácností by mohly posunout výnosovou křivku ještě výše, a to hlavně na jejím kratším konci.


Region střední Evropy

Inflace v ČR znovu klesla pod tři procenta. Trh očekával roční hodnoty na 2,9 %, skutečnost díky nižším cenám energií byla na 2,7 %. Po srpnovém růstu to znamená, stejně jako v eurozóně, že poklesly inflační tlaky. Na trh nicméně tato čísla měla minimální vliv. Stejně jako průmyslová inflace nebo nižší nezaměstnanost. Na domácí trh neměl kupodivu vliv ani sentiment na evropském trhu. Výnosy se měnily minimálně.

V Maďarsku se daří plnit rozpočet, minulý vysoký růst výnosů tak prošel v minulém týdnu jemnou korekcí. Výnosy klesly téměř o půl procenta. Premiér Gyurcsány a jeho strana sice prohrály komunální volby na plné čáře, podpora v parlamentu mu ale prozatím zaručuje dostatečný klid.

Dluhopisový trh v Polsku se také obchodoval bez větších změn, v regionu stále zůstávají politická rizika. Polské hlasování o důvěře vládě bylo odloženo na středu.

Výnos do splatnosti vládních dluhopisů
USA EU ČR HU PL SK
2 roky 4,86 3,68 3,21 8,32 4,88
týdenní změna 0,128 0,077 0,034 0,16 -0,429
měsíční změna 0,072 0,013 0,185 0,48 -0,068
3 roky 4,80 3,69 3,36 8,72 5,00 4,74
týdenní změna 0,124 0,082 0,002 0,146 -0,010 -0,096
měsíční změna 0,078 0,049 0,08 0,413 -0,052 -0,360
5 let 4,76 3,74 3,60 8,27 5,29 4,55
týdenní změna 0,115 0,091 0,030 0,138 -0,008 -0,050
měsíční změna 0,058 0,064 -0,006 0,258 0,018 -0,424
10 let (SK 8 let) 4,80 3,83 3,88 7,73 5,46 4,42
týdenní změna 0,104 0,080 0,072 0,074 0,015 0,044
měsíční změna 0,039 0,042 0,000 0,103 -0,021 -0,464
Zdroj: Bloomberg, AKAM

 

Autor pracuje jako Portfolio Manager Assistant ve společnosti Atlantik-Kilcullen Asset Management.


Dluhopisy na Peníze.CZ

Ptáte se, co jsou dluhopisy a jak do nich investovat? Navštivte naši Univerzitu Peníze.CZ, kurz Dluhopisy. Dozvíte se nejen základní informace o těchto cenných papírech, přečtete si také třeba o členění dluhopisů, chování cen dluhopisů nebo o úvěrovém ratingu dluhopisů.

Profily českých obligací, aktuální kurzy a další potřebné informace, naleznete v této sekci. O každém dluhopisu se dozvíte základní údaje a aktuálné hodnoty, viz následující příklad:

Vyzkoušet můžete také náš test z investování do dluhopisů!

Jak se budou dluhopisové trhy vyvíjet dále? 

  • RSS
  • Kindle
  • Poslat e-mailem
  • Vytisknout

Líbil se vám článek?

+3
Ano
Ne

Diskuze

Žádný komentář nebyl vložen.

Naposledy navštívené

Články

Produkty a instituce

Kalkulačky

Poradna

Finanční subjekty

Nabídky práce

Obchodní rejstřík

Osoby v obchodním rejstříku

Části obce

Městské části

Obce

Okresy

Témata

Směrodatná odchylka, Price index (cenový index), Osobní vyměřovací základ a hranice redukce vym. základu, čtú, penzijní připojištění, penzijní společnosti, Český telekomunikační úřad, jaromír novák, pohyb pracovních sil, moody’s corporation, Josef Duben, krácení dovolené, martin c. putna, studentské účty, průzkum trhu, vypovězení smlouvy, poplatky za soudní spory, Mt.Gox

9B71616, 2AB3662, 4AE9198, 7B91616, ABC12345

Přihlášení

Jméno

Nemáte registraci? Zaregistrujte se zde!

Všechny materiály © 2000 - 2016 Peníze.CZ a dodavatelé. Všechna práva vyhrazena.

ISSN 1213-2217. Doslovné ani částečné přebírání materiálů není povoleno bez uvedení zdroje a předchozího písemného svolení.
Peníze.CZ vydává společnost Partners media, s.r.o.
Člen SPIR - Sdružení pro internetovou reklamu. Člen SVIT - Sdružení vydavatelů internetových titulů při UVDT.

Při poskytování služeb nám pomáhají soubory cookie. Používáním našich služeb nám k tomu udělujete souhlas. Další informace.OK