Používáte nástroj pro blokování reklamy. Pokud nám chcete pomoci, vypněte si blokování reklamy na našem webu. Zde najdete jednoduchý návod. Děkujeme.

Dluhopisy: eurozóna zažila největší týdenní propad

| 28. 6. 2006
Dluhopisy: eurozóna zažila největší týdenní propad
Uplynulý týden téměř žádná data nepřinesl. Na trzích se obchodovalo spíše ve vleku globálního sentimentu a také podle prohlášení představitelů centrálních bank, např. japonský guvernér Fukui silně zdůraznil utažení místní měnové politiky v okamžiku, kdy to ekonomika dovolí. To ovlivnilo vývoj po celém světě.

Spojené státy

Významná data minulý týden na trhu chyběla. Jen se potvrdily domněnky týkající se budoucího zpomalení americké ekonomiky, protože americký předstihový index klesl více, než se předpokládalo.

Také data z trhu nemovitostí potvrdila stávající trend ochlazování, a to kvůli zdražujícím se hypotékám. Zahájené stavby sice překonaly očekávání, ale nových stavebních povolení bylo zase méně, což může signalizovat zpomalení na trhu realit. Americká ekonomika je na vrcholu nebo možná už za ním.

Dluhopisový trh poslalo dolů také oživení na akciovém trhu, investoři nacházejí nové impulsy k návratu do rizikovějších aktiv, někteří z analytiků předpovídají udržení stávající solidní ziskovosti amerických firem v letošním roce.

Celkově lze říci, že se trh v minulém týdnu spíše připravoval na další zasedání 29. června. Trh do výnosů již započítal další navýšení sazeb, výnosy rostly po celé délce křivky a již se pevně usadily nad 5 %. Výnosy desetiletých dluhopisů jsou na svých 4letých maximech.

Co zatím jisté není, je velikost navýšení sazeb příští čtvrtek. Nejvyšší pravděpodobnost trh dává růstu o 25 b.b. na 5,25 %, toto navýšení je však již očekávané. Proto možná FED sáhne k razantnějšímu kroku a zvýší sazby v americké ekonomice najednou o 50 b.b., což by dále poslalo dolů ceny dluhopisů.

Výnos do splatnosti indexu 10tiletéých vládních dluhopisů

Zdroj: Bloomberg, AKAM

Eurozóna

Inflační obavy a začínající fáze utahování monetární politiky poslala dolů také evropské dluhopisy. Týdenní propad byl nejvyšší v tomto roce. Své přidal také prezident ECB Jean-Claude Trichet, jehož komentář k vývoji německých cen v průmyslu, inflaci v eurozóně celkově i k vývoji HDP, byl poněkud přísnější než se čekalo.

Páteční předběžná inflace významných spolkových zemí pravděpodobně posune celoněmecký index CPI v červnu o očekávaných 0,2 %. V ekonomice stále přetrvávají silné inflační tlaky, o kterých se sice již dlouho hovoří, ale jejichž promítnutí v celém hospodářství zatím není příliš patrné.

Sazby na konci roku se při kontinuitě stávajícího vývoje a při platnosti základního scénáře (končící fáze ekonomického cyklu, vyšší ceny energií) s největší pravděpodobností ustálí na úrovni 3,25 %. Výnosy dvouletých dluhopisů vzrostly na 3,50 %. ECB pravděpodobně přistoupí k dalšímu navýšení již na dalším zasedání a poté ještě jednou do konce roku 2006.

Region střední Evropy

Region v uplynulém týdnu čelil také značnému nárůstu výnosů. A přes absenci tradičních týdenních dat se trh vyvíjel především pod vlivem globálního vývoje, z části vlivem povolební situace na Slovensku, kde se pravděpodobný lídr nové vlády, Robert Fico, vyslovil možné stop euru v roce 2009, pokud nebude slovenská ekonomika "připravena". Maďarský trh stále vstřebává snížený rating z minulého týdne a polská politická situace je stále velmi napjatá. Relativně nejlépe si tedy vedly české dluhopisy, ale i u nás se již výnosy dostaly přes 3,00 %.

V Polsku byla v pátek odvolána ministryně financí. Stále visí ve vzduchu rozpad koalice, proto ani není prostor pro snížení úrokových sazeb.

Centrální banka v Maďarsku v pondělí navýšila sazby na novou úroveň 6,25 %. Za navýšením ale nestojí ani tak obavy z inflace, ale spíše obava z dalšího propadu maďarského forintu, jehož další negativní vývoj by mohl vést k odlivu zahraničního kapitálu.

Česká povolební situace není, zdá se, pro trhy tak zajímavá, proto ceny ovlivnil spíše sentiment na region celkově.

Výnos do splatnosti vládních dluhopisů
k 23. 06. 2006 USA EU ČR HU PL
2 roky 5,22 3,50 3,02 8,11 5,19
týdenní změna 0,063 0,110 0,192 0,356 0,468
měsíční změna 0,302 0,221 0,265 1,156 0,644
3 roky 5,19 3,60 3,37 8,12 5,44
týdenní změna 0,061 0,111 0,234 0,309 0,504
měsíční změna 0,272 0,183 0,369 1,129 0,682
5 let 5,17 3,79 3,73 7,99 5,73
týdenní změna 0,067 0,117 0,153 0,234 0,421
měsíční změna 0,251 0,176 0,359 1,023 0,622
10 let 5,18 4,05 4,18 7,61 5,96
týdenní změna 0,057 0,107 0,190 0,169 0,439
měsíční změna 0,171 0,114 0,260 0,675 0,571
Zdroj dat: Bloomberg, AKAM

Autor pracuje jako Portfolio Manager Assistant ve společnosti Atlantik-Kilcullen Asset Management.

Proč podle vás trhy nereagují na českou povolební situaci? Je americká ekonomika na svém vrcholu, už za ním, nebo ještě před ním? Přistoupí ECB k dalšímu navýšení sazeb již na dalším zasedání?

  • RSS
  • Kindle
  • Poslat e-mailem
  • Vytisknout

Líbil se vám článek?

-1
Ano
Ne

Diskuze

Žádný komentář nebyl vložen.

Naposledy navštívené

Články

Produkty a instituce

Kalkulačky

Poradna

Finanční subjekty

Nabídky práce

Obchodní rejstřík

Osoby v obchodním rejstříku

Části obce

Městské části

Obce

Okresy

Témata

Leasingová splátka, Krytá opční pozice, Rubopis, transformované fondy, státní podpora, příspěvek zaměstnavatele, jan sedláček, účastnické fondy, platby na internetu, mluvený projev, marta nováková, anna marešová designers, Denisa Salátková, Krátkodobé závazky, investiční mince, CRM, hospodyně, Daniel Hamermesh

3SH9999, 1SF6955, 9B30117, 3S74757, 1AP2811

Přihlášení

Jméno

Nemáte registraci? Zaregistrujte se zde!

Všechny materiály © 2000 - 2016 Peníze.CZ a dodavatelé. Všechna práva vyhrazena.

ISSN 1213-2217. Doslovné ani částečné přebírání materiálů není povoleno bez uvedení zdroje a předchozího písemného svolení.
Peníze.CZ vydává společnost Partners media, s.r.o.
Člen SPIR - Sdružení pro internetovou reklamu. Člen SVIT - Sdružení vydavatelů internetových titulů při UVDT.

Při poskytování služeb nám pomáhají soubory cookie. Používáním našich služeb nám k tomu udělujete souhlas. Další informace.OK