Používáte nástroj pro blokování reklamy. Pokud nám chcete pomoci, vypněte si blokování reklamy na našem webu. Zde najdete jednoduchý návod. Děkujeme.

Dluhopisy: období korekce mají za sebou

Dluhopisy: období korekce mají za sebou
V minulém týdnu se v Evropě růst výnosů zastavil a americké vládní dluhopisy dokonce mírně posílily. Co bylo příčinou? Podívejme se na týdenní vývoj dluhopisových trhů v USA, eurozóně a v regionu stření Evropy.

Spojené státy

Důvody pro zastavení poklesu cen dluhopisů na americkém trhu lze hledat především v nižší než očekávané inflaci a mírně slabších makroekonomických datech, které přicházely na trh v průběhu celého minulého týdne. Americké makroukazatele z počátku roku naznačovaly solidní potenciál k růstu, trh ve svých očekáváních započetl lepší vyhlídky hospodářství s důrazem na velkou pravděpodobnost zvýšení úrokových sazeb.

Minulý týden ale výnosy amerických dluhopisů spadly poté, co některé ukazatele vývoje ekonomiky zaostaly za očekáváním. Především únorová inflace neprokázala přelití poptávkových tlaků (+3,6 % meziročně), za nižšími čísly indexu CPI stál také pokles cen energií z úvodu měsíce. Významně se na výnosech projevila také data Filadelfského indexu současné aktivity v ekonomice a strmý pokles růstu výstavby nových domů.

Výnosy klesaly po celé délce výnosové křivky, u tříletých a pětiletých dluhopisů až o 0,15 %. Dluhopisový trh pozitivně ovlivnilo i rozhodnutí amerického Senátu o zvýšení maximálního možného zadlužení amerického vlády. Nový strop ve výši 9 000 miliard USD byl pro trh také překvapivý a vedl k dalšímu poklesu sazeb v pátečním odpoledni.

Evropská unie

Řada významných bank (UBS, JP Morgan) zvýšila svoje odhady růstu úrokových sazeb ECB na konci letošního roku, podpořily tak úvahy o budoucím vyšším výkonu tamějšího hospodářství, výnosy dluhopisů jsou proto od počátku března na vzestupu. Vývoj na americkém trhu byl tím evropským do jisté míry kopírován. Po minulé korekci na dluhopisových trzích se trh dostal do fáze konsolidace (viz graf).

Výnos 10tiletých dluhopisů v eurozóně od 28. 2. 2006



Zdroj: Bloomberg, AKAM


Sazby stagnovaly a i na jejich vývoji se podílela nižší čísla evropské inflace (+2,3 % meziročně), která se nicméně stále nachází nad cílem Evropské centrální banky. Nadále očekáváme růst krátkodobých sazeb na některém z příštích zasedání ECB, jehož důsledky jsou již v sazbách trhu započteny.

Region střední Evropy

Žádné významnější zprávy, které by vedly k většímu výkyvu trhu, se v minulém týdnu neobjevily, stagnace výnosů v České republice je pochopitelná. Na Slovensku je na pořadu věci především otázka vývoji inflace, NBS před časem zvýšila základní sazby o plných 50 p.b., aby tak předešla možnosti, že by se v budoucnosti mohly ceny utrhnout z řetězu. Únorová inflace ve výši 0,3 % meziměsíčně (4,3 % meziročně) mírně tyto obavy podpořila, když rostly především náklady na bydlení a energie.
Předchozí korekce na trzích v celé střední Evropě minulý týden chladla, výnosy vyrovnávaly předchozí růsty.

Výnos do splatnosti vládních dluhopisů
13. - 17. 3. 2006 USA EU ČR HU PL
1 rok 5,11 3,23 2,23 6,55 4,00
týdenní změna -0,09 0,03 0,00 -0,17 -0,07
měsíční změna 0,08 0,33 0,30 0,36 -0,06
3 roky 4,63 3,26 2,81 6,95 4,25
týdenní změna -0,16 0,02 -0,04 -0,19 -0,15
měsíční změna 0,00 0,28 0,25 0,27 -0,01
5 let 4,62 3,47 3,12 6,90 4,53
týdenní změna -0,15 0,02 0,03 -0,24 -0,18
měsíční změna 0,07 0,30 0,26 0,21 0,08
10 let 4,67 3,69 3,58 6,88 4,74
týdenní změna -0,09 0,00 0,01 -0,18 -0,17
měsíční změna 0,13 0,24 0,24 0,19 0,08
Zdroj: Bloomberg, AKAM

Autor pracuje jako Portfolio Manager Assistant ve společnosti Atlantik-Kilcullen Asset Management.

Jaké dluhopisy držíte vy? Jakým regionům věříte nejvíce? Je vaše portfolio úspěšné?

  • RSS
  • Kindle
  • Poslat e-mailem
  • Vytisknout

Líbil se vám článek?

0
Ano
Ne

Diskuze

30. 3. 2006 | 11:42 | ddo

Nejsem jen v dluhopisech, ale poslední dobou je pro mě vhodné uložení přebytěčných peněz čímdál těžší hlavolam. Jevím velkou neochotu nakupovat akcie a akciové fondy, které jsou na maximech, naposledy jsem cítil příležitost...více

28. 3. 2006 | 19:19 | ingkrtek

No, to milej pane takhle moc nevyděláte, ledaže by jste se takhle choval jen proto, že tam máte 50 mil...a chcete si jen pokrýt inflaci a ještě k tomu máte v práci cirka 100 000 Kč měsíčně...Potom chápu Vaše jednání s peněžním...více

23. 3. 2006 | 12:03 | ddo

Pokud se sazby pohybují kolem 2% a poplatky za správu dluhopisového fondu jsou téměř 1%, pak dlouhodobá investice je o ničem. Lze snad jedině spekulovat na krátkodobé změny sazeb, které se v této úrovni projevují výrazně....více

Naposledy navštívené

Články

Produkty a instituce

Kalkulačky

Poradna

Finanční subjekty

Nabídky práce

Obchodní rejstřík

Osoby v obchodním rejstříku

Části obce

Městské části

Obce

Okresy

Témata

Bludný kruh chudoby, Tržní úroková míra, Movitý majetek, banky, psd2, daně, andrej babiš, start-up, pasivní, celní unie, Jan Maňák, odpis, menopauza, zanedbání povinné výživy, priority, část I., specifikace doplňků, výběr auta

1AX2171, 1AS4630, 1M31960, 4AJ9183, 4AT7794

Přihlášení

Jméno

Nemáte registraci? Zaregistrujte se zde!

Všechny materiály © 2000 - 2016 Peníze.CZ a dodavatelé. Všechna práva vyhrazena.

ISSN 1213-2217. Doslovné ani částečné přebírání materiálů není povoleno bez uvedení zdroje a předchozího písemného svolení.
Peníze.CZ vydává společnost Partners media, s.r.o.
Člen SPIR - Sdružení pro internetovou reklamu. Člen SVIT - Sdružení vydavatelů internetových titulů při UVDT.

Při poskytování služeb nám pomáhají soubory cookie. Používáním našich služeb nám k tomu udělujete souhlas. Další informace.OK