Skoro všichni střílí mimo! Investiční tipy pro rok 2011, pohled zpět

Pane Valášku, na nějaké oficiální tipy z centrály stále (a netrpělivě) čekám, ale líbí se mi rozvíjející se trhy, zejména ty, jejichž vlastní trh roste a nejsou tak závislé na exportech do rozvinutých zemí, zejména do Evropy. Takže Indie, Čína (která je stále schopná kompenzovat výpadky exportů infrastrukturálními projekty) a popřípadě Brazílie. EM v posledních 1,5 letech zaostávaly za rozvinutými zeměmi, nemají dluhy a rostou i při nízké úrovni importů rozvinutého světa. Obchodují se s diskontem vůči DM akciím. Zejména země BRICu zaostaly v roce 2010 a jsou dost velké, aby ustály problémy obchodních partnerů. V BRICu je v nejhorší situaci Rusko díky závislosti na exportech do Evropy. Sám mám zainvestováno v nejmenovaném fondu na akciové tituly s vysokou dividendou regionu Asie - Pacificu - region není zasažený krizí, koncentruje obrovskou poptávku a High - dividendová strategie určitě patří do arzenálu v turbolentních časech. Japonské akcie stále patří k mimořádně levným, ale obával bych se poklesu jenu - pokud vás region zajímá, vybíral bych fond s měnovým zajištěšním do EUR nebo popř. do CZK (který ale naše skupina nemá). Evropské akcie a zejména akcie bank jsou na jednu stranu mimořádně levné, na druhou stranu v současném prostředí vidím jen málo světla na konci tunelu ... Nové regulatorní požadavky budou banky nutit omezovat business a o ziskovosti minulých let si mohou nechat jen zdát ... Z téhož důvodu přemýšlím, že i se ztrátou zlikviduji expozici v Turecku. Kombinace exportní závislosti na Evropě a vysokého podílu bankovnictví (okolo 40%) není v současné době optimální. V oblasti akcií máme ještě jeden tip, vysoce inovativní. Globální akciový fond s "Minimum Variance" přístupem. Spolupracujeme s Bobem Haugenem, teoretikem v oblasti konstrukce portfolií s nízkou volatilitou. Před půl rokem jsme předělali starší globální akciový fond podle principů "MinVol" a první výsledky ukazují, že strategie ve volatilitě posledních měsíců skvěle odolává! Chystám se na toto téma napsat článek, tak zatím víc nebudu prozrazovat. Pro konzervativnější klienty může být konvertibilní dluhopis vhodným nástrojem, jak mít expozici vůči akciovému trhu při nízkém riziku dalších poklesů. A klidně zopakuji i druhý loňský tip, EM dluhopisy v lokálních měnách. Ty v současných turbolencích spíš ztratily (podobně jako CZK oslabila vůči EUR). Pokud dojde počátkem roku k dalším výprodejům, bude to skvělý nástupní bod do dluhopisů v lokálních měnách. Krátkodobě totiž mohou být měly i výnosy pod tlakem, ale dlouhodobě jsou měny jako zlotý nebo brazilský real mnohem atrkativnější kvůli vysokým sazbám, nízkému zadlužení, vysokým devizovým rezervám a vysokému růstu.